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美国评级机构穆迪发布报告，将中国主权信用评级从Aa3下调至A1。
效果上来说，这个动作，相当于美元对人民币定向小幅加息一次。
美帝又一次显露霹雳手段。
愿我们是那个伟大的敌人所成就的伟大的对手。
1、一切和钱有关
先来看看穆迪，是何方神圣。
穆迪公司是美国三大评级机构之首，目前它的前三大股东，是巴菲特、美国先锋集团，以及贝莱德集团。谈友们可能对后两者不太了解，它们是美国最重要的基金管理公司。
今天之前，穆迪对中国的主权信用等级评级是AA3，和日本在一个档次上。在这上面，还有AAA、AA1，AA2三个等级。
这到底是神马意思？一切都和钱有关。
不同评级的资产，比如国债，它的风险系数是不一样的。我国的商业银行规定，AA级以上（包含AA级）的，风险系数是零；AA以下、A级以上的，风险系数是20%；到了BBB级之下，风险系数就是100%，甚至更高。所以，这个评级就会影响到你的国债卖出的价格。
考虑到风险系数越高，占据的风险损失准备金，就要留出多一点，所以，就产生了信用风险溢价。这次主权信用等级下调之后，就等于定向推升了中国国债与美国国债的收益差距。其效果，就相当于美元对人民币定向加息，当然也不高，可能在0.15%左右。
说到这里，大家不难明白，这次下调会有两个结果：
第一，是推升中国从外部融资的成本。你要付出更高的利息，才能吸引外资来购买你的资产，比如国债。
第二，让美元资产相对于人民币资产增加吸引力。这次下调，等于人为拉大中美资产的息差，原来某些没有吸引力的美元资产，如果对着人民币资产来看，现在就要好看一些了。
2、无奈还是回马枪
从过去的经验来看，美国评级机构的行动，是一套组合拳，下调一个国家的主权信用等级后，接着就要下调企业的。果不其然，下午，就传来消息，穆迪下调26家中国非金融企业和基础设施类政府相关发行人及其子公司评级，其中17家是央企及附属子公司。
如果再看过去的套路的话，美国三大评级机构还喜欢群殴。
因此，另外两家标普与惠誉也可能会在适当时候跟进。这一点，在去年3月就上演了一次。
大家知道，去年3月左右，是人民币汇率大战的正激烈的时候。穆迪与标普，就前后脚配合，把中国的信用等级列入负面展望，然后又同样把中国一些大企业的信用等级下调，起到了打压人民币多头的作用。
那么，这次又是为何呢？
我认为，这次是华尔街的枭雄们，配合美元走低，而进行的一次低位虹吸策略。
在往期的文章中，我曾谈到，当前美国经济也走在通缩的边缘，一个不小心就可能掉进去。因此，此次美元回调，实在是不得已而为之。因为，美元再走升的话，美国就可能率先进入通缩，这是万万不能的。
所以，这次美元回调，有点无奈。但如果我们应对错误的话，那么，它就不是无奈，而是更有杀伤力的回马枪。
3、天朝的蓝图，走什么样的货币通道
到底是无奈，还是回马枪？
剥掉各种政策、地缘政治的浮华之后，说到底，还是取决于中美资产价格，谁更高，谁更低。
如果中国资产泡沫没有美国的大，那么，美元回调就是无奈，将来很可能会一跌到从前，甚至就此让人民币成功上位，美元的回调对人民币而言，就是一曲优美的壮行歌。
但如果我们的资产泡沫比美国的大，那么美元回调，就是厉害的回马枪，它会让美国市场始终保持着对中国资本的低吸状态。想象一枚管道，穿透在一座蓄满水的水库大坝上。
是谁的水，流往谁的沟渠？不言而自明。
只要资本的大门开大一点，就意味着更多的钱会往美国跑。 那么，目前而言，我们的泡沫主要在哪里？
从股市来看可能有，但判断会模糊一点。因为不同的股票，存在着成长性的不同可能，你很难说，中国股市的泡沫比美国的大还是小。
但是，从房市来看，要明显一些。一个人均收入大概只有美国1/6的国家，房价甚至超过对方。这里难免就有泡沫了。因为，房子产生收益的衡量标准是房租（我们会多点其他，比如户籍，但长期很难与收入脱节太大），这东西没有太大想象力的空间，不可能会跳跃性的爆发，但从经验来看，股票可以，比如过去几年来腾讯股票的表现。
这恐怕才是当前美元能够对人民币有恃无恐的地方，3月底IMF公布的全球储备货币份额，第一次进入名录的人民币，其份额只有1%多一点。
美帝恐怕会闻此而笑开颜，因为五大储备货币之中，其他几种的份额都有不同程度的上升，唯有美国人最担心的战略对手人民币减少了（人民币是第一次公布，虽然无法直接比较，但可以曲线比较）。
可以认为，房价高泡沫存在一天，人民币摆脱美元禁锢之路就会迟到一天。那么，银行的信用货币大创造，最终的结果，就是更大的资产堰塞湖，然后这个堰塞湖就会进一步囚禁人民币。没有人民币的出海，中国的对外购买力，就是储备货币现在的3万亿美元。天朝的海外蓝图，就永远只能走美元通道。
所以，美国人对我们的居民狂加杠杆买房来致富的道路，是真心支持的。
4、伟大的对手
美联储上千名经济学家中，至少上百人盯着中国的资产与负债。如今，他们越来越多谈论的一个话题，就是中国的总体负债终于到了与发达国家差不多的地步，有人为此压抑不住的偷偷兴奋。
穆迪对中国的评级下调，酝酿了一年之久，在我们当前金融去杠杆的关键时期再次出手，充分显示了金融帝国这种高级猎手的品质：不动如山，侵略如火。
对这一点，天朝当然明白。所以，财政部今天立即予以回击：方法不恰当！
财政部认为，穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。穆迪这一观点说明一些国际机构对我国法律制度规定缺乏必要的了解。
5月24日，财政部有关负责人就中国主权信用评级有关问题接受了记者采访。
记者问：此次穆迪调降中国主权信用评级，预计未来中国经济增速将持续放缓，请问您对此有何评价？
答：此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。
今年以来，中国经济仍然延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，一季度GDP增长6.9%，同比加快0.2个百分点，主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。与经济运行相一致，财政收入增速仍然较高，1-4月，全国财政收入增长11.8%，同比加快3.2个百分点，是2013年以来同期最高增速；财政支出增长16.3%，高于收入增幅4.5个百分点，同比加快3.9个百分点，为促进经济平稳增长和结构调整发挥了重要作用。
中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果正在不断显现。随着“放管服”改革等一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。
记者问：穆迪在报告中指出，2018年政府直接债务将达到GDP的40%，2020年将达到45%，请问您怎么看？
答：《中华人民共和国预算法》规定，发行地方政府债券是地方政府举借债务的唯一合法形式，除此以外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。因此，目前我国政府债务范围依法是指中央国债、地方政府债券以及清理甄别认定截至2014年末的非政府债券形式存量政府债务，除此以外我国不存在其他任何政府直接债务。
截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%。加上纳入预算管理的中央国债余额12.01万亿元，两项合计，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。
总体上看，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。今后，随着我国供给侧结构性改革的不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务规模将保持合理增长，加上我国GDP有望继续保持中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑，2018-2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。
记者问：穆迪认为，除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务，请问您对此有何看法？
答：穆迪这一观点说明一些国际机构对我国法律制度规定缺乏必要的了解。
一方面，关于或有债务范围问题，《中华人民共和国担保法》、《中华人民共和国预算法》已经作出明确规定。即，除经国务院批准为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。因此，《中华人民共和国预算法》实施后，我国地方政府或有债务依法是指地方政府为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷的担保债务，除此以外不存在任何其他或有债务。
另一方面，对于地方政府融资平台、国有企业等债务与政府债务之间的关系，我国相关法律制度也已经作出了明确规定。《中华人民共和国预算法》规定，除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。《中华人民共和国公司法》规定，“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。因此，不论是中央国有企业、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内对国有企业承担责任。
综合上述法律规定，穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的
辩驳是反击，但更有力的反击，是正在进行中的行动。
其实，我们也应该感谢，穆迪在适当时候给我们这么一记，提醒我们，资产泡沫的梦幻不能再沉醉，不能一再投鼠忌器。
不然的话，下一波美元加息与强拉，就会提前到来，就会是更强烈的冲击。因为美帝在看着你的底牌出牌呢！
愿我们是那个伟大的敌人所成就的伟大的对手。
来源：雷思海、财政部网站
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