【华泰期货量化专题】橡胶跨境套利实证研究（下篇）

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报告摘要

本文为橡胶跨境套利实证研究的下篇，上篇已论述验证过 JPX 橡胶与 INE 橡胶之间 的（1）线性相关性（2）交叉相关性（3）超额相关性及其对称性，为套利交易的可 行性提供了坚实的理论支撑。

本篇将进一步探讨两种橡胶期货之间的协整关系，验证长期均衡模型的有效性，并 据此设计出三种稳健的统计套利交易策略。其中等价值配比策略提供了理想持仓比 例的计算方法，在扣除交易成本后，策略夏普达到 1.35，年化收益率接近 10%，最 大回撤为 5.81%，盈利效果最好但现实实操难度较高；贝塔系数配比弥补了等价值配 比在实操方面的局限性，便于操作；动态切换配比则是在贝塔系数配比的基础上， 更灵活地捕捉由于上涨或下跌行情切换而引起的 JPX 与 INE 橡胶相关关系强度的变 化，从而实现策略表现的优化。