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【东吴计算机周报】: 计算机抱团股估值现状及高增长低估值标的梳理

吴声计事 · 公众号 · 股市 · 2021-03-14 22:58

正文

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本周行业策略

1.行业观点

1.1 本周行业策略

行情回顾： 本周计算机行业 ( 中信 ) 指数下跌 6.40% ，沪深 300 指数下跌 2.21% ，创业板指数下跌 4.01% 。春节后市场风格发生明显变化，导致之前的抱团标的有所回调，随着远端利率的上行和市场风险偏好的降低，目前估值体系正逐渐从 DCF 估值体系向 PE/PEG 估值体系切换。当前计算机板块中，部分具有高成长的个股在经历了前期不同程度的超跌之后， 2021 年的 PE 估值水平处于相对底部，有望迎来风格切换下的超跌反弹。我们挑选出 2021 、 2022 年净利润预期增速在 30% 以上、 2021 年估值在 40 倍以内、同时市值超过 100 亿或者基金持仓占比 2% 以上的标的供投资者参考，推荐：美亚柏科，绿盟科技、太极股份、神州数码、东方通、乐鑫科技、奥飞数据、淳中科技，关注：浪潮信息、天融信、华宇软件、新大陆、迪普科技、创业慧康、佳都科技、中孚信息、航天宏图、捷顺科技。

目前抱团白马的 2021 年 PEG 为 2 。根据 2020 年 Q4 基金持仓，计算机板块中持股总市值前 8 的 A 股公司分别为：金山办公、广联达、恒生电子、深信服、用友网络、中科创达、宝信软件、华宇软件。截至 3 月 12 日，根据 wind 一致预期，这些标的自春节后平均下跌 -19.37% ， 2021 年 PE 均值为 75 倍， PS 均值为 14 倍， PEG 均值为 2 。

资金有望流向高增长低估值的标的。 随着远端利率的上行，目前估值体系正逐渐从 DCF 估值体系向 PE/PEG 估值体系切换。当前计算机板块部分具有高成长的个股在经历了前期不同程度的超跌之后， 2021 年的 PE 估值水平处于相对底部，有望迎来风格切换下的超跌反弹。

我们挑选出 2021 、 2022 年净利润增速在 30% 以上、 2021 年估值在 40 倍以内、同时市值超过 100 亿或者基金持仓占比 2% 以上的标的供投资者参考。

部分重点标的逻辑梳理：

东方通 :

信创板块 2020 年 Q4 进入集中确认期， 2021 年重要行业信创将开始放量，信创产业进入业绩持续释放和验证的周期。中间件作为信创产业的核心环节，东方通市占率有望超过 70% 。我们预计东方通 2021-2022 年净利润分别为 4.03 亿元、 5.83 亿元，现价分别对应 27 、 19 倍市盈率。且近期实控人与中国移动同时入股，中国移动成为第二大股东，未来协同效应有望超预期。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性，维持“买入”评级。

风险提示：国产化政策推进不达预期；行业竞争加剧导致产品价格下降。

绿盟科技：

网络安全行业需求正快速恢复，公司积极推进渠道战略不动摇，同时加快转型安全运营和解决方案，布局零信任、数据安全等新领域。同时作为电科旗下的控股企业，看好公司改革转型下，全面发力，带动业绩继续保持高的增长态势。预计 2020-2022 年净利润分别为 3.07 亿元 /4.40 亿 /5.74 亿元，目前股价对应 PE 分别为 39/27/21 倍，目前估值接近历史底部，维持“买入”评级。

风险提示：网络安全行业景气度不及预期；公司业务推进不及预期。

美亚柏科：

2018-2019 年机构改革完成， 2020 年疫情影响消除后，公司取证和大数据业务均有望迎来行业拐点。电子取证业务将事后 “ 电子数据取证 ” 延伸为 “ 网络空间安全 ” 事前、事中、事后全赛道。得益于后端大数据赋能前端取证的需求，带来了刑侦、监察委和税务等细分行业增量建设的机会；同时，新产品的持续推出和区域拓展也推动业务发展。大数据业务由 “ 公安大数据智能化 ” 延伸至 “ 新型智慧城市大脑 ” ，并于今年推出乾坤大数据平台，推进平台中台化，简化产品实施、提高毛率水平。继续看好公司数据取证和大数据信息业务的快速拓展能力，估值接近历史底部，维持 “ 买入 ” 评级。

风险提示：电子取证业务推进不及预期；大数据业务推进不及预期。

神州数码：

公司作为国内 MSP 行业龙头，云服务业务每年保持 70% 以上增长；作为华为的核心合作伙伴有望在行业信创中持续放量。我们预计公司 2021 年分销业务、云业务净利润分别实现 6 亿元、 2 亿元，分别给予 15 倍、 40 倍估值则对应 2021 年公司非信创业务 170 亿市值。 2021 年 1 月 4 日合肥以百亿估值 20 亿现金入股公司信创子公司，对二级市场提供重要参考，合肥入股公司信创业务带来公司价值重估机会。看好公司 2021 年的低估值和高增长，目标市值 220 亿元，维持 “ 买入 ” 评级。

风险提示：鲲鹏产业链推进不及预期；云业务进展不及预期。

重点推荐：

信创：中国软件、 东方通、 卫士通、中国长城、太极股份、神州数码；

云计算：用友网络、金山办公、优刻得、金财互联、广联达；

医疗信息：卫宁健康；

工业互联网： 中控技术、 东方国信、科远智慧；

军工信息：中国海防、卫士通；

网安： 安恒信息、 启明星辰、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、卫士通、格尔软件、中新赛克；

人工智能：科大讯飞，拓尔思；

金融科技： 长亮科技、 恒生电子、古鳌科技。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。

行业动态

人工智能

全球首个人工智能地震监测系统

中国科学技术大学张捷教授团队与中国地震局合作，推出世界首个人工智能地震监测系统——“智能地动”监测系统，可 1 秒内精确估算地震震源机制参数。该系统能够根据数据库中汇集的上百万个地震资料，结合地震学理论，快速处理正在发生的地震数据。不仅可推断断层的破裂方向、速度等，还可以帮助预测海啸、强余震的可能分布等。

来源：

https://finance.ifeng.com/c/84YY0dIBybo

人工智能企业南栖仙策获得数千万元 Pre-A 轮融资

南栖仙策宣布已获得总额数千万元的 Pre-A 轮融资，本轮领投方为高瓴旗下创业投资基金高瓴创投，银杏谷资本，老股东涌铧投资、演化博弈跟投。本轮融资将重点用于南栖仙策智能决策产品的研发与升级，完善行业客户销售及服务体系建设。南栖仙策是南京大学人工智能创新研究院技术孵化企业，专注于通用智能决策领域。

来源：

https://pe.pedaily.cn/202103/467915.shtml

金融科技

蚂蚁集团公布数字金融平台自律准则：将遵循适当性原则

3 月 12 日，蚂蚁集团对外公布了其制定的数字金融平台自律准则，该准则从机构准入、消费者权益保护、数据隐私保护、金融消费安全教育、平台治理等各环节对平台责任义务进行明确，确保平台合规、有序、更健康的发展。这项自律准则由理财、保险、消费信贷、小微经营者贷款、芝麻信用五大分平台板块组成，不仅对金融科技的创新和展业做了更明确的自律要求，也从加强伦理规范建设上提出了实际举措。

来源：

https://finance.sina.com.cn/tech/2021-03-12/doc-ikkntiak9132178.shtml

医疗费用支付平台 Cedar 获 2 亿美元融资， Tiger Global 领投

近日，总部位于纽约的金融科技平台 Cedar 宣布获得 2 亿美元融资， Tiger Global 领投。 Cedar 成立于 5 年前，主要致力于为医院等医疗系统机构提供更加便捷的支付服务。过去几个季度， Cedar 的机构业绩大幅度增长，平台估值达到 32 亿美元。

来源：

https://www.weiyangx.com/381783.html

金融科技集团 WeLab 获险资巨头安联近 5 亿元 C1 轮融资

金融科技集团 WeLab （汇立金融控股）宣布获得近 5 亿元人民币（即 7500 万美元） C1 轮融资，由全球领先的保险及资产管理公司安联集团旗下的数字投资部门 Allianz X 投资，双方同时达成战略合作。

来源：

https://pe.pedaily.cn/202103/467832.shtml

企业SaaS

爱点击宣布与甲骨文达成合作，以提供定制化 SaaS 服务

3 月 10 日，爱点击宣布与甲骨文合作推出定制化 SaaS 服务，将使品牌更好地服务中国消费者。此次合作有助于解决国际品牌在深入了解中国消费者方面所面临的挑战。通过结合甲骨文 Eloqua 的自动化营销能力，以及爱点击覆盖 9.4 亿中国消费者的数据和媒体资源，为品牌提供基于 SaaS 的综合解决方案，以识别、接触并更有效地转换其目标受众。

来源：

https://www.163.com/dy/article/G4PT8AGK05198UNI.html

时尚科技公司“凌迪科技”完成 2 亿元 Pre B 轮融资

为服装企业提供 3D 设计 SAAS 在线工具和内容及供应链履约服务的时尚科技公司“凌迪科技”在 2020 年底已完成 2 亿元 Pre B 轮融资，本轮融资由联想创投领投，老股东高榕资本及元璟资本超额跟投，老股东银杏谷资本及顺为资本跟投，浅月资本担任独家财务顾问，通商律所提供法律支持。本轮融资将主要用于服装上下游生态搭建和运营扩张。

来源：

https://www.ebrun.com/ebrungo/zb/424827.shtml

专注自主研发新一代 ITSM 产品，「紫羚云」获腾讯产业生态投资领投数千万元 A 轮融资

紫羚云已完成数千万元 A 轮融资，本轮融资由腾讯产业生态投资领投，嘉为科技跟投。据悉，本轮融资资金将主要用于产品研发、团队扩充、市场拓展等方面。紫羚云创始于 2010 年，专注于 IT 管理领域，以自主研发的 IT 服务管理（ ITSM ）软件为核心，产品线覆盖 ITSM 、安全管理、业务连续性管理、投产指挥管理、 DevOps 、研发项目管理、 CMDB 自动化及数据治理等领域。

来源：

https://36kr.com/p/1131879653066114

网络安全

IDC 2021 年全球网络安全支出指南：中国以 16.8% 的高增速领跑全球

最新发布的《 IDC 全球网络安全支出指南 , 2021V1 》中， IDC 预测 2021 年全球网络安全相关硬件、软件、服务投资将达到 1,435 亿美元，相比 2020 年增长 8.7% 。

中国网络安全市场近五年在数字化转型、国家政策法规、市场需求等多方因素的推动下也实现了快速增长。 IDC 预测， 2021 年中国网络安全市场总体支出将达到 102.2 亿美元， 2020-2024 年预测期内的年 CAGR （复合年均增长率）为 16.8% ，增速继续领跑全球网络安全市场。到 2024 年，中国网络安全市场规模将增长至 172.7 亿美元。 2020 年，安全硬件在中国整体网络安全支出中仍将继续占据绝对主导地位，占比高达 47.2% ；安全软件和安全服务支出比例分别为 20.8% 和 32.0% 。

来源：

https://www.secrss.com/articles/29701

上市公司动态

【丝路视觉】 2020 年年度报告：报告期内，公司实现营业收入突破 10 亿元，比上年同期增长 9.58% ；实现归属于上市公司股东的净利润 6,060.56 万元，同比上升 117.66% ；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 3534.33 万元，比上年同期增长 74.02% 。

【捷顺科技】关于对全资子公司减资的公告：基于公司战略规划及实际经营需要，公司对捷顺数科进行减资人民币 4,000 万元。减资完成后，捷顺数科的注册资本将由人民币 5,000 万元减至人民币 1,000 万元，公司仍持有其 100% 股权，不会导致公司合并报表范围发生变化。

【星网宇达】 2020 年度业绩快报： 2020 年，公司实现收入 68,540.75 万元，较上年同期增长 71.90% ；营业利润 14,162.14 万元，较上年同期增长 200.10% ；利润总额 14,664.63 万元，较上年同期增长 787.60% ；归属于上市公司股东的净利润 11,044.18 万元，较上年同期增长 819.13% ；基本每股收益 0.70 元，较上年同期增长 775.00% 。

【海量数据】控股股东及实际控制人减持股份计划公告：公司控股股东及实际控制人朱华威女士、陈志敏先生拟以集中竞价交易的方式及大宗交易的方式减持其持有的公司股份不超过 15,159,870 股，即不超过公司总股本的 6.00% ，不超过其所持公司股份总量的 9.97% 。通过集中竞价交易方式减持的，拟自本减持计划公告披露之日起 15 个交易日后的六个月内，在任意连续 90 日内减持股份总量不超过公司总股本的 1% ；通过大宗交易方式减持的，拟自本减持计划披露之日起 3 个交易日后的六个月内，在任意连续 90 日内减持股份总量不超过公司总股本的 2% 。减持价格（如果因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，按照有关规定进行相应调整）不低于首次公开发行股票的发行价格。

【卫宁健康】向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书：本次可转债发行总额不超过人民币 97,026.50 万元（含 97,026.50 万元），发行数量为 970.2650 万张。本次发行的可转债每张面值为人民币 100 元，按面值发行。本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即自 2021 年 3 月 16 日至 2027 年 3 月 15 日。债券利率第一年为 0.3% ，第二年为 0.5% ，第三年为 1.0% ，第四年为 1.5% ，第五年为 1.8% ，第六年为 2.0% 。

【银信科技】 2020 年年度报告： 2020 年，公司克服疫情影响，各项业务稳步发展，实现营业收入 2,317,038,838.75 元，比上一年同期增长 50.24% ；归属于上市公司股东净利润 162,612,781.99 元，比上一年同期增长 20.29% ；扣非后归属于上市公司股东净利润 159,150,986.11 元，比上一年同期增长

【东吴计算机周报】: 计算机抱团股估值现状及高增长低估值标的梳理

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