【家电】关注短期天气因素影响，重申家电防御属性相对优势

中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-07-04 08:14

正文

林寰宇， S1440516070002

本周核心观点：

关注天气因素短期影响，防御属性下家电相对收益具备优势

空调受天气因素影响较为明显，短期销售或因南方极端天气波动性增加。南方多省份暴雨引发水灾，其中湖南、广西、江西、湖北等省灾情明显，短期内极端天气或加大空调等家电销售增速波动性。

我们对于家电板块谨慎观点依然持续，同时重申目前时点家电防御性属性的判断。但我们认为，家电板块具备业绩支撑的优质个股依然有较大的市场空间，因此重点关注家电行业基本面支撑，以及格局分化带来的预期差变化。

同时，在市场弱势中，从相对价值而言，白马蓝筹的配置价值和资金偏好的优势明显。绝对收益趋谨慎，相对收益在弱市行情具备优势。

冰洗销量增长稳定，升级趋势明显

冰箱 5 月外销高增长，内销需求疲软。 2017 年 5 月，冰箱整体销售 706.4 万台， +1.3% 。其中，内销 367.3 万台， -10.7% ；出口 339.1 万台， +18.5% 。 2017 年 1-5 月，冰箱整体销售 3182.4 万台， -0.7% 。其中，内销累计 1922.0 万台， -9.9% ；出口累计 1260.4 万台， +17.6% 。