稀土价格企稳反弹

海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥

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稀土价格企稳反弹

根据百川资讯的数据，10月25日氧化镨钕价格上涨至41万元/吨，较10月24日上涨2.5%，较今年年初已上涨58.91%；氧化镝价格上涨至120万元/吨，较10月24日上涨0.84%，较今年年初已上涨57.52%；氧化铽价格上涨至350万元/吨，较10月24日上涨1.45%，较今年年初已上涨21.53%。稀土价格逐渐企稳反弹，长期看是由于打黑收储以及环保的常态化导致稀土供需面改善，短期受11月国储预期影响，商家出货量减少影响。

打黑行动专业化，“回头看”保持严打高压。今年的“打黑”行动相较于往年有两个亮点。一个是工信部组织成立了整顿稀土行业秩序专家组，使得“打黑”行动更为专业化，有助于提高“打黑”效果。其次，在“打黑”行动结束后，各地政府将继续“回头看”的行动。对“黑稀土”企业保持高压打击态势。

多次收储提振市场信心。2016年12月以来，国储局已连续完成四次稀土收储招标，频密的收储行动起到了提振市场信心的作用。

稀土价格持续上涨，一方面是此次稀土打黑收储力度超出市场预期：打黑持续时间长，范围扩大，并且首次介入六大集团及其下属企业；连续4次收储，频率密集。另一方面是氧化镨钕下游新能源汽车需求扩张，带动价格上涨。据中国硼工业网，2016年全球高性能钕铁硼产量在4.28万吨，同比增长16.6%；驱动电机是高性能钕铁硼最主要的需求，占比达到45%，新能源汽车目前占比为9%，我们认为，预计到2020年全球新能源电机需求将超过2万吨，成为高性能钕铁硼的单一最大应用领域。

据安泰科,从长期来看，工信部联合八部委于 2016 年 12 月启动的稀土行业专项治理行动，由过去的运动式改变为常态化、技术型，对违法违规生产企业实施精准打击。随着本次打黑行动的不断深入，打非治违行动取得明显成效。本轮环保督查对存在废水处理不达标、废渣堆存不符合环保规定等问题的企业从严查处。相关部门的监管措施将使“黑稀土”供应量明显少于以往，使市场供应收紧。而从需求面来看，全球兴起的“禁油令”不仅带来汽车工业的变革，也给稀土最大的下游消费领域——磁性材料领域的需求带来极大的增长空间。因此，长期来看稀土市场基本面趋于改善。但从短期来看，三季度以来价格的过快上涨，以及非市场手段干预下的回落，给整个产业链造成了不利影响。价格的暴涨使部分下游企业在恐慌心态下提前完成了备库，预支了未来数月的需求。同时在高利润的刺激下，必然造成多种渠道货源的启动，增加市场供应量。因此，我们认为，四季度的市场在消化了前期的不良影响后，下行空间有限，价格将企稳，并在改善的基本面支撑下，恢复理性上涨。

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有色金属板块10月25日走势

2017年10月25日，上证综指报3396.90点，上涨0.26%。深证成指报11437.21点，上涨0.86%。有色金属(申万)指数报收4396.29点，下跌0.05%。个股方面，73家上涨，13家持平，31家下跌。