互动答疑·第31期

EncounterAlpha · 公众号 · · 2019-09-28 20:50

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不同投资时限内的资产配置策略研究（9.25）

近期答疑精选

问题一：想系统学习可转债的投资，阅读什么书籍？可转债中签后到底是上市首日卖出，还是长持？

请阅读安道全的 《可转债投资魔法书》（第二版） ，这本书名字有些浮夸，但内容很实在，阅读门槛也不高，一本书足以入门。这本书目前已经绝版，购买这本书可以多考虑二手书渠道，或者去亚马逊买kindle格式的电子书阅读。

如果近三年没有资金需求，申购可转债的缴款是完全意义上的闲钱，且自己愿意 周末关注一下可转债的价格以及相关的公告，尤其是注意是否有强赎公告。 申购时股市整体并不高估，此种情况下比较适合长持可转债，至可转债发布强赎公告，或价格在130元附近卖出。

如果有资金需求，不愿意过多关注可转债的价格和信息，对于可转债对应的正股也完全没有信心，则考虑上市首日择机卖出。

问题二：怎么看待保险以及部分上市公司用股票换购ETF？

这是一种变相减持行为。但我们也要思考，为什么保险作为长期投资者以及上市公司如此青睐ETF。 从ROE的情况看，A股不少公司的ROE并不如宽基指数。 长期持有公司股票合算，还是减持或换购ETF持有合算，恐怕公司也有自己的小九九。

宽基指数适合成为投资者资产配置的基石。

问题三：为什么你青睐二级债基，而不是纯债+指数基金的组合？你看好的二级债基有哪些？

从长期配置的角度看，二级债基的回报率是高于纯债基金的，二级债基中可转债运用得妙，牛市跟涨熊市回撤小。 长期投资应该纳入波动适中，适合重仓配置且收益风险比更高，长期回报更好的资产。

纯债+指数基金的组合没有办法灵活地运用可转债这个投资工具。优秀的二级债基，夏普比率普遍较高。

我青睐易方达基金的张清华、胡剑、王晓晨；博时基金的过钧等基金经理管理的二级债基。

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