【重点推荐】汽车王炎学/张姝丽/徐伟东：上汽集团（600104）价升叠加量涨

维持“增持”评级。6月上汽集团总销量52万辆，同比增长14%，大超市场预期，公司在4月、5月7座车大幅增长提升平均价格的背景下，叠加了6月销量大涨，预计二季度业绩（销量增长9%）增速在10%~20%，显著超出市场预期。维持17/18年EPS分别为3.20元/3.95元，维持目标价38元。6月销量大增原因主要是上海大众单月同比增加20%。其中部分原因是库存增加，但终端需求旺盛是主要原因，预计下半年上海大众销量增速高于上半年。1~6月上汽集团累计销量为317万，同比增长6%，预计超越行业增速，市占率快速提升1-2%。6月途昂（6500）、柯迪亚克（5000）、别克GL8（12000）等新产品终端继续畅销， 7座车销量将继续快速提升，带动公司投资收益显著增长。催化剂：GL8、途昂等月销量公布，中报业绩、荣威ERX5销量公布。风险提示：宏观经济大幅下滑。

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