资产证券化417讲，知识产权资产证券化。第一部分：上海首个知识产权储架ABS在上交所挂牌，涉及102件专利。第二部分：储架10亿元！全国首物医药产业知识产权ABS成功获批！第三部分：详解知识产权资产证券化。第四部分：知识产权资产证券化产品主要增信措施。
本期主要讲解知识产权资产证券化。
知识产权资产证券化我们公众号前面已经有过讲解。和大多数民企、中小企业想发行ABS产品一样，首要难点在评级，以及为提升评级怎样做增信。
本公众号主要探讨资产证券化、不良资产、项目投融资等金融市场业务（也有房地产、政府平台项目的实操讲座），欢迎大家关注、转发公众号内容，业务合作请联系小编。
第一部分：上海首个知识产权储架ABS在上交所挂牌，涉及102件专利
浦东科创知识产权资产支持专项计划是国内首个专利知识产权储架ABS（资产证券化）项目，在上海证券交易所完成储架、分期发行。
9月8日上午，浦东科创1、2期知识产权资产支持证券挂牌仪式在上海证券大厦举行。这个知识产权证券化项目充分发挥自贸区制度创新的优势，实现了上海知识产权证券化项目零的突破，转“知本”为“资本”，把科技企业的核心知识产权资产充分应用起来，打通企业融资的渠道，吸引广大社会资本投入企业的科技创新。上海市副市长陈群等领导出席仪式并上台鸣锣。在市区两级知识产权管理部门和上海证券交易所的支持下，由浦东科创集团作为发起人的知识产权资产支持专项计划已顺利发行2期，目前合计发行金额1.05亿元，涉及102件已授权专利，共支持17家中小型高新技术企业获得低成本融资。
浦东科创知识产权资产支持专项计划是国内首个专利知识产权储架ABS（资产证券化）项目，在上海证券交易所完成储架、分期发行。其中，1期项目是国内首单知识产权暨疫情防控ABS，于今年3月4日发行；2期项目于8月14日发行。
以浦东科创1、2期为代表的知识产权证券化项目以上海浦创龙科融资租赁有限公司作为原始权益人，将分散的知识产权打包融资；以上海浦东科技融资担保有限公司作为资产服务机构，专注服务中小科技企业；以差额支付承诺人上海浦东科创集团有限公司的信用作为支撑，实现了强信用的跨主体转移。华泰联合证券协助浦东科创集团体系，为项目前期知识产权业务模式、基础资产形成、项目落地与发行提供了完善深入的服务。
浦东知识产权金融工作成效显著。今年上半年，共开展知识产权质押融资项目27笔，涉及专利商标60件，融资金额超过7亿元，占全市22%。
此次知识产权证券化项目探索，也彰显了浦东作为科创中心建设主要承载区在知识产权运营创新方面的引领、示范作用。近年来，浦东新区政府围绕上海科创中心建设，积极推动知识产权改革创新，强化知识产权创造、保护、运用，形成了贯穿企业发展生命周期的知识产权“质押融资—保险—投资基金—融资租赁—证券化”金融支持全链条，发起成立了“长三角知识产权保护与服务联盟”，配合上海市知识产权局共同推进国家知识产权运营公共服务平台国际运营（上海）试点平台建设，努力打造具有国际影响力的知识产权保护和运用标杆。
（摘自：上观新闻）
第二部分：储架10亿元！全国首单生物医药产业知识产权ABS成功获批！
2020年7月6日，全国首支生物医药产业知识产权证券化产品—“坪山区-南方中心-长江1-10期知识产权资产支持专项计划”在深交所成功获批，这也是全国首支以非金融机构为原始权益人、首支以知识产权运营机构为发起人的知识产权ABS产品。本次专项计划由中证鹏元评级，深圳市高新投融资担保有限公司作为增信机构/差额支付承诺人，储架规模为10亿元，首期1亿元融资将直接惠及坪山区内10余家生物医药企业。
该创新产品突破性的解决了中小型科技创新企业融资难点、堵点及痛点问题，增强了企业科技创新动力，为拓宽政府扶持渠道提供了一个全新的范本。不但凸显了坪山区生物医药产业的科技创新实力，进一步完善了知识产权服务链条，对优化坪山区创新生态，助推深圳市乃至整个粤港澳大湾区的生物医药产业加快发展，都具有重要意义！据公众号结构金融论坛统计：坪山区知识产权ABS是深圳市第四单知识产权ABS获批项目，是第三单以区域为基础的知识产权ABS项目。根据深交所官网，前序还有高新投知识产权ABS，南山区、龙岗区知识产权ABS分别获批和陆续发行，累计获批40亿元。
中国（南方）知识产权运营中心于2018年12月26日经国家知识产权局批复成立，注册资本8000万，由深圳市、区两级国有企业深圳市高新投集团有限公司、深圳市福田投资控股有限公司以及民营企业深圳市精英知识产权集团有限公司和深圳市国联知识产权服务有限公司按着混合所有制的方式共同成立实体运营——深圳南方知识产权运营中心有限公司，是我国进行知识产权市场化运营的重要载体。
中国（南方）知识产权运营中心重点围绕新一代信息技术、新材料、新能源、医疗健康、人工智能、节能环保、海洋产业、文化创意等知识产权密集型新兴产业，以“知识产权+金融+创新+产业”，撬动实体产业的创新发展，增强实体产业发展动能。深圳市高新投融资担保有限公司于2011年4月设立的。公司注册资本70亿元人民币，为高新投集团全资子公司，承接深圳市高新投集团有限公司融资性担保业务的，是中国融资性担保行业协会副会长单位和广东省中小企业融资服务示范机构。高新投集团成立于1994年12月，注册资本118.91亿元，主要股东为深圳市国资委和财政委，核心业务为融资担保、保证担保、创业投资。高新投集团是深圳市委、市政府促进产业结构调整和战略新兴产业发展的重要政策杠杆，是深圳市科技风险投融资体系的重要组成部分。（摘自：读懂ABS）
第三部分：详解知识产权资产证券化
一、知识产权概述
1、什么是知识产权
2、知识产权的分类
3、知识产权的特征
4、知识产权法律体系
5、2020年我国知识产权概况
二、知识产权ABS
1、政策依据
2、交易结构
3、案例介绍
知识产权，即“知识所属权”，是指“权利人对其智力劳动所创作的成果和经营活动中的标记、信誉所依法享有的专有权利”，在特定时间内有效。知识产权是文学创作者及发明者或者成果拥有者在法律规定范围、期限内，排他享有的权利。（1）知识产权的主体通常是从事创造性智力劳动的人，包括自然人、法人和不具备法人资格的其他社会组织。
（2）知识产权的客体是创造性的智力活动所产生的非物质性成果，其表现为作品、发明创造、商业标志及其他具有商业价值的信息等。
（3）知识产权的内容体现为对智力成果的直接支配和获取利益的专有权利，即主体对其智力成果享有的、依自己意志进行的归属性控制、使用与处分行为并获得相应的经济对价。
2、知识产权的分类
知识产权一般分为文学产权和产业产权。文学产权即著作权也称版权，是指自然人、法人或者其他组织对文学、艺术和科学作品依法享有的财产权利和精神权利的总称。包括：发表权、署名权、修改权、保护作品完整权、复制权、发行权、出租权、展览权、表演权、放映权、广播权、信息网络传播权、摄制权、改编权、翻译权、汇编权、应当由著作权人享有的其他权利等。产业产权主要包括专利权、商标专用权。专利权包括发明、实用新型和外观设计。发明，是指对产品、方法或者其改进所提出的新的技术方案。实用新型，是指对产品的形状、构造或者其结合所提出的适于实用的新的技术方案。外观设计，是指对产品的形状、图案或者其结合以及色彩与形状、图案的结合所作出的富有美感并适于工业应用的新设计。商标权主要包括商品商标、服务商标和集体商标、证明商标。（1）具有独占性。所谓独占性亦称垄断性或专有性。知识产权专属权利人所有，权利人对其权利的客体享有占有、使用、收益和处分的权利。（2）具有时间性。即指知识产权具有一定的时间限制，也就是法律规定的保护期限。各国的专利法对于知识产权的有效保护期均有各自的规定，而且计算保护期限的起始时间也各不相同。我国《专利法》第四十二条规定：“发明专利权的期限为20年，实用新型和外观设计专利权的期限为10年，均自申请日起计算。”《商标法》第三十九条规定：“注册商标的有效期为十年，自核准注册之日起计算。”《著作法》第三十六条规定：“出版者有权许可或者禁止他人使用其出版的图书、期刊的版式设计。前款规定的权利的保护期为十年，截止于使用该版式设计的图书、期刊首次出版后第十年的12月31日。”（3）具有地域性。所谓地域性，就是对知识产权的空间限制。它是指一个国家或一个地区所授予和保护的知识产权仅在该国或地区的范围内有效，对其他国家和地区不发生法律效力，其权利是不被确认与保护的。如果只是权利人希望在其他国家享有专利权，那么，必须依照其他国家的法律另行提出专利申请。除非加入国际条约及双边协定另有规定之外，任何国家都不承认其他国家或者国际性知识产权机构所授予的专利权。“知识产权”一词在我国作为法律用语，被正式确认是在１９８６年的《民法通则》中。现行法律中，《商标法》、《著作法》、《专利法》是知识产权的三大法律支柱。
（法律法规由小编整理，存在不完整情况，大家可以根据实际业务自行查找补充。）
5、2020年我国知识产权概况
摘自：国家知识产权局战略规划司2020年9月4日知识产权统计简报《2020年1-8月知识产权主要统计数据》：
一、专利
2020年1-8月，我国发明专利申请95.2万件，发明专利授权31.1 万件。截至2020年8月底，我国发明专利有效量为289.1万件，其中，国内（不含港澳台）发明专利有效量206.0万件，每万人口发明专利拥有量达到14.7件。
1-8月，我国实用新型专利申请182.8万件，实用新型专利授权149.6 万件。截至2020年8月底，实用新型专利有效量为632.1万件。1-8月，我国外观设计专利申请48.0万件，外观设计专利授权49.5万件。截至 2020年8月底，外观设计专利有效量为207.2万件。1-8 月，我局受理 PCT 国际专利申请 4.2 万件，其中，国内 3.9 万件。
1-8月，我局受理复审请求3.53 万件，结案3.41万件。受理无效宣告请求0.37万件，结案0.56万件。
二、商标
2020年1-8月，我国商标申请量为603.5万件，商标注册量为355.9 万件。截至 2020年8月底，有效注册商标量2822.5 万件。1-8月，国商标异议申请 8.4 万件，完成异议案件审查9.1万件。1-8月，我局收到中国申请人马德里商标国际注册申请5187件。1-8月，我局收到各类商标评审案件申请22.9万件，结案24.4万件。
三、地理标志、集成电路布图设计
2020年1-8月，我局核准使用地理标志产品专用标志企业504家，核准注册地理标志商标432件。截至2020年8月，累计批准地理标志产品2385个，核准专用标志使用企业9018家，累计注册地理标志商标5750件。2020年1-8 月，我国集成电路布图设计登记申请7358件，发证6989件。
News
知识产权ABS主要有3种模式，以知识产权对应的应收账款作为基础资产、以知识产权作为售后回租标的或融资租赁标的、以知识产权收益权作为基础资产。（1）以知识产权对应的应收账款作为基础资产—供应链ABS
这就是我们熟悉的供应链模式，已发行的中信证券-爱奇艺知识产权供应链金融资产支持专项计划1期就是采用的这种模式，是典型的反向保理，债权人向核心债务人提供境内货物买卖/服务贸易或知识产权服务（包括但不限于电影、电视剧和综艺节目节目的版权服务）等，对核心债务人享有应收账款债权。
理论上一家核心企业有实力购买专利、优质IP，并具有基于此知识产权的应付账款的义务，即可发行知识产权供应链ABS。
已发行的第一创业-文科租赁一期资产支持专项计划是典型的融资租赁债权ABS产品的交易结构。融资租赁公司打包转让融资租赁资产的融资标的物即无形资产知识产权，再由融资租赁公司回租给承租人，形成稳定的、特定的现金流。
以知识产权收益权为基础资产，即知识产权所有人通过对知识产权资产的占有、使用、经营、许可、转让而取得的所有经济效益为未来投资收益分配标的。专利权人（承租人）以独占许可专利的方式，将其持有的特定专利授权予原始权益人融资租赁公司后反授权给专利权人，专利权人一次性获得专利许可使用费实现融资。交易结构与售后回租的融资租赁模式类似，不过会存在专利许可的两次转让：第一次：专利权利人作为许可方以独占许可专利的方式，将专利转让予第三方（一般为融资租赁公司），第三方取得特定专利的约定收益及再许可权利。第二次：第三方获得专利许可权利人，再次以独占许可专利的方式，将特定专利授予专利客户作为被许可方实施专利，专利客户相应取得基于该等特定专利生产专利产品的权利，并根据第二次专利许可合同的约定，按期向专利权人支付第二次专利许可对应的专利许可使用费。
也可通过嵌套一层信托，平滑现金流的稳定性和可预测性。
文科租赁ABS是一个典型的融资租赁债权ABS，且融资租赁模式为售后回租模式。
爱奇艺是首单套用反向保理的供应链模式的知识产权ABS产品，爱奇艺对上游供应商存在大量长期应付的版权许可费、专利许可费、商标许可费，作为核心企业将基于知识产权许可使用的应付账款作为基础资产发行ABS产品。（摘自：金融二叉树）
第三部分：知识产权资产证券化产品主要增信措施
众所周知，ABS产品的最大特点为利用基础资产产生的现金流回款，实现基础资产信用与原始权益人主体信用的分离。ABS产品的增信措施主要包括内部增信措施与外部增信措施两类，均围绕着ABS产品的上述特点展开。本文将首先对知识产权ABS产品中这两类增信措施的运用进行分析。其次，在此基础上进一步提出完善知识产权ABS产品风险防控的相关建议。
一、主要增信措施介绍
知识产权ABS产品的主要增信措施与其他类型ABS产品类似，在总体框架上不存在显著区别，都分为内部与外部增信措施两方面。内部增信主要是在产品设计中设置相关机制，用以降低底层资产现金流不足或出现瑕疵等不确定风险的举措；外部增信措施主要是原始权益人或独立第三方通过特定时点的资金支持，保证产品的可持续运营的增信措施。
为方便读者阅读，笔者做如下概览表。
各类型增信措施具体内容如下：
（一）内部增信措施
内部增信措施，系通过ABS产品本身结构与条款设置，或者对资产自身及其产生的现金流进行安排而形成的增信措施。
1、优先劣后分层
优先劣后分层是所有ABS产品都会采用的增信措施，其是指ABS产品收益及本金的偿付采用优先级/劣后支付机制，劣后级证券持有者获得产品分配的权利劣后于优先级证券持有者。ABS产品于每一次分配时，在当期应支付的所有优先级证券的预期收益和/或应付本金支付完毕之后，再对劣后级证券持有者进行分配。因此，当ABS产品基础资产产生的现金流不足时，劣后级证券将首先承担损失，从而实现了对优先级证券的信用增级。
现有知识产权ABS产品均采用了对优先劣后分层设计，优先级证券对外募集销售，而劣后级证券由原始权益人认购，并规定其不得全部或部分对外转让。例如，文科租赁ABS中优先级证券占比95%，区分为优先A1、A2、A3三个层级，均评级AAA，劣后（次级）证券占比5%，无评级且无固定收益。
2、现金流超额覆盖
现金流超额覆盖，是指入池资产所产生的未来现金流大于证券全部或部分层级（如优先级）的本息金额。换句话说，基础资产所产生的预计现金流对ABS产品优先级证券本息的覆盖倍数在一倍以上。具体产品方案将根据对基础资产未来现金流进行合理预测而设计，而影响基础资产未来现金流的因素主要包括：报酬率、违约率和早偿率，由于上述影响因素具有一定的不确性，故对基础资产未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差，基础资产现金流的稳定性越差，预测过程中产生的偏差就越大。
由于ABS产品的还本付息来源为基础资产产生的现金流，通常在证券化产品设立时，根据基础资产未来现金流的预测数据来确定优先级证券本息的还款方式。比如，若以处于技术更新较快行业的某种专利技术许可销售收入作为基础资产还款来源，而许可收入受技术发展（替代技术）的影响较大，因此给现金流预测带来较大困难，降低了预测的准确性。此时，就应当分散选取基础资产所涉及的知识产权，以降低现金流稳定性偏差对产品本息兑付产生的影响。例如，文科租赁ABS产品中，入池基础资产对应的知识产权包括软件著作权、电影电视剧本著作权、专利权等资产，类型上具有分散性，且产品评级报告披露在极端早偿情况下进行压力测试，基础资产现金流对优先级证券本息的覆盖倍数达到1.05倍以上。
3、现金流转付机制
目前国内绝大多数ABS产品都采用回收款转付模式来归集基础资产现金流。回收款转付模式是指ABS产品的基础资产回收款支付路径与原始权益人、资产服务机构评级或基础资产状况等事项相挂钩，通常情况下回收款不直接支付至ABS产品专项计划账户，而是先由债务人或还款义务人支付给原始权益人，原始权益人再向ABS产品账户进行支付。上述支付机制的出现主要有两方面原因，一是基础资产所涉及的债权通常数量较大，逐一改变回收款归集路径过于繁琐且操作不便。二是由于国内缺乏专业、独立的资产服务机构，而作为ABS产品管理人的证券公司、基金公司对底层资产的运作并不了解，故现有ABS产品通常聘用原始权益人担任资产服务机构，继续管理、监测基础资产。现金流转付机制下，在原始权益人的评级或其他事件被触发后，基础资产回款将产生归集频率与路径两种类型的变化：一是归集频率变动，即当原始权益人评级下调时（或其他限制性条件，如大额支出、对外举债等），回收款转付频率提高。二是归集路径变动，即当原始权益人评级下调时变更回收款的支付路径，届时将由债务人或其他还款义务人将款项直接向ABS产品账户进行支付。
现有知识产权ABS产品均对回收款转付有所安排。例如，文科租赁ABS产品的回收款转付机制规定：当评级机构给予资产服务机构的长期主体信用评级高于或等于AA-级时，回收款向专项计划账户进行转付；当评级机构给予资产服务机构的长期主体信用评级低于AA-级，资产服务机构或管理人将通知承租人、保证人、物权担保人以及其他相关方将其应支付的款项直接支付至ABS产品专项账户。
4、信用触发机制
信用触发机制是指通过设置信用事件触发导致基础资产现金流分配的重新安排，从而对ABS产品投资人形成保障的机制。信用事件主要包括加速清偿事件、违约事件和权利完善事件。一旦发生信用事件，现金流的分配将被重新设置，进而影响各档证券的信用。ABS产品为了进行分类管理的便利，通常采用收入回收款与本金回收款分账户的设计，在正常情况下，收入账中归集包括相关利息收益类资金，而本金账归集相关本金类资金，而在信用事件被触发后发生如下变化：
一是加速清偿事件（通常为ABS产品发生逾期或违约迹象、债务人或原始权益人即将丧失履约能力或资产服务商的履约能力下降）触发后，绕过原有的资金转移时间安排加速资金流转，通过限制相关费用、次级收益分配、停止循环购买、ABS产品账户内资金提前分配、差额补足义务人承担差额补足义务及投资者提前清偿等措施，保障投资者的利益。
例如，高新投ABS产品设置的加速清偿条款规定，加速清偿事件发生后，资产服务机构需按天将后续收到的回收款转至专项计划账户，ABS产品管理人将每月对专项计划资产进行分配。在分配顺序上，在支付相关税费后，优先偿还优先级证券的预期收益与本金。
二是违约事件（通常为与ABS产品兑付相关的违约事件，包括可供分配资金不足且差额补足义务人未支付差补资金等）触发后，ABS产品账户内资金不再区分收入回收款和本金回收款，而是将二者合并后用于同顺序按比例偿付优先级证券的收益和本金，剩余资金及其他剩余资产原状分配给劣后级证券持有人。例如，文科租赁ABS产品文件约定，违约事件发生后，ABS产品账户不再区分科目，全部资金按照如下顺序进行分配：首先是相关税收、执行费用，其次是证券上市、登记、资金划付费用，再次是其他应支付的产品费用（包括登记、审计、服务费等），再次是同顺序按比例支付优先级（包括A1、A2、A3）证券的预期收益，再次是同顺序按比例支付优先级证券的投资本金，最后是剩余资产（包括资金和基础资产）原状分配给劣后级证券投资人。
三是权利完善事件（通常为原始权益人或资产服务机构评级下降、原始权益人或债务人丧失清偿能力或资产服务机构被解任）触发后，为彻底实现基础资产与原始权益人之间的破产隔离，不至被列入原始权益人的破产清算资产，故履行相应的通知债务人、抵质押变更登记等权利完善行为。在此之前，基础资产转让的通知未向债务人发送，不对其发生债权转让的效力。
例如，广州开发区ABS产品文件规定，在发生等权利完善事件时，向全体专利客户、担保人及其他相关方发出权利完善通知，将基础资产转让的情况通知前述各方，并协助办理必要的权利转移或变更手续，同时指示各方将专利许可使用费、风险金、担保物变现款、违约金、损害赔偿金及其他款项直接支付至ABS产品账户。通知后，ABS产品管理人可以直接向前述相关专利客户、担保人等主张权利。
5、风险准备金（流动性储备）
风险准备金（流动性储备）机制的设置是缓释ABS产品流动性风险的常见方式。对于基础资产集中度较高或未来现金流分布不均匀的产品，其现金流容易因基础资产的违约或提前还款导致流动性风险。流动性储备账户的设置可以将收款期间的部分金额加以储备，当回收款不足时完成对证券本息以及税收、中介机构报酬等相关费用的偿付。此外，为避免原始权益人、资产服务机构等参与机构的主体风险所引发的流动性风险，通常也会设置流动性储备账户加以缓释。
现有知识产权ABS产品也有运用风险准备金（流动性储备）机制。例如，广州开发区ABS将资产池中基础资产所涉及的专利许可使用费总额的部分款项作为风险金。如果发生债务人未能按期支付专利许可使用费等事项时，资产服务机构有权在风险金中扣除相应部分抵作专利许可使用费，该部分资金应作为基础资产回收款于回收款转付日直接划入ABS产品账户。同时债务人有义务向资产服务机构补足相应风险金数额并承担相应利息。同时，在权利完善事件触发后，原始权益人应在权利完善事件发生之后将其届时持有的全部风险金金划付至ABS产品账户并通知产品管理人和托管银行，由产品管理人对保证金进行管理和运用。
6、资产赎回与回购机制
（1）不合格资产赎回机制
ABS产品通常会对基础资产设置一定的合格标准，要求入池资产在特定时点（通常为基准日、产品成立日及循环购买日，也存在例外约定）满足相应的合格标准，否则即视为不合格基础资产。若被发现为不合格资产，原始权益人有义务予以赎回，赎回价格包含该不合格基础资产未偿本金余额与该基础资产入池金额自基准日至赎回起算日全部应付未付利息。
例如，广州开发区ABS产品设置的赎回机制约定，在产品存续期内发生基础资产构成不合格基础资产，原始权益人承担赎回义务。管理人在原始权益人赎回后，将对应基础资产相关权利、利益及收益转让给原始权益人。其中，基础资产合格标准包括：基础资产项下付款义务人对专利许可使用费支付义务不享有任何主张扣减或减免的权利、知识产权权利人基于特定知识产权享有的权利合法有效，不存在任何未决的诉讼、仲裁、无效、异议、侵权情况，知识产权的有效期到期日应晚于预期到期日和该笔知识产权对应的许可合同到期日，且知识产权上未设置任何除基础资产项下以原始权益人为权利人的担保权益以外的其他质押担保，基础资产不涉及任何未决的诉讼、仲裁、执行或破产程序，基础资产或特定专利不涉及国防、军工或其他国家机密等。
（2）资产回购机制
如果基础资产的瑕疵在入池之前并不存在，而是入池之后产生的，则该类资产通常不在前述赎回范围之列。部分ABS产品会增设资产回购条款，由回购义务人以等额现金方式对此类资产进行回购，从而持续消除此类资产瑕疵可能带来的影响。
清仓回购系另一种回购机制，它并非传统意义上的资产回购，主要系对原始权益人超额收益的保护。其是指在全部偿还资产池资产或者资产支持证券之前且资产池或者资产支持证券余额降至一定的水平之后（通常为资产池或者以该资产池为基础发行的资产支持证券未偿本金余额降至10%及以下时），发起机构有权选择赎回证券化风险暴露的权利。
例如，文科租赁ABS的清仓回购条款约定，在基础资产的未尝本金余额降至资产池余额的10%以下，并且剩余基础资产价值不少于全部优先级未偿本金利息及ABS产品税收、费用与实际支出之和时，由相关义务人执行触发清仓回购条款。
（二）外部增信措施
外部增信措施，是指依赖于ABS产品的SPV载体以外的第三方增信主体介入提供信用支持。需要注意的是，外部增信措施将直接受到相关增信主体的信用风险影响。
1、差额支付承诺
差额支付承诺是指原始权益人或其关联方作为差额支付承诺人做出承诺，对ABS产品基础资产产生的现金流不足以支付完毕特定级别证券的本金与预期收益的差额部分承担补足义务。实践中, 差额补偿承诺被包括ABS产品在内的大量分级金融产品所使用, 用于缓释优先级投资者的投资风险。差额补足分为资产端差额补足和产品端差额补足。产品端差额补足是指劣后级投资人或其关联主体、担保机构等补足义务人承诺在当发生约定的事件时，对基础资产回收款不足以支付优先级证券的各期预期收益和未支付本金的差额部分承担补足义务。而资产端差额补足则是指补足义务人承诺当底层基础资产回款不足时，对实际回款金额与预期回款金额之间的差额部分承担补足义务。
现有知识产权ABS产品均采用了产品端差额补足方式，相较于资产端差额补足，产品端差额补足权利义务关系更为直接也省去了转付的繁琐。差额补足义务人除原始权益人外，通常为原始权益人的关联方。例如，文科租赁ABS产品中约定，原始权益人文科租赁作为第一差额支付承诺人、关联方文投集团作为第二差额支付承诺人，应根据ABS产品管理人的书面通知对产品账户款项不足以支付优先级本息部分进行差额补足。高新投ABS产品中约定，原始权益人的关联方高新投担保公司对ABS产品资金不足以支付优先级的各期预期收益和未偿本金余额的差额部分承担支付义务。
2、流动性支持承诺
在ABS产品中也常用到流动性支持承诺，其包括两方面的内容，一是原始权益人日常经营维持的流动性支持。由于ABS项目吸收了原始权益人的大部分回款，有必要在特定情形下协助维持原始权益人的日常经营；二是ABS产品层面的流动性支持，即在ABS产品无法偿付相关款项支出的时候，流动性支持机构将予以资金支持，并在ABS产品账户未来有资金回流时进行偿还。
例如，广州开发区ABS产品中，原始权益人的股东广州开发区金控公司的流动性支持承诺包括：维持原始权益人的正常经营及良好存续，并为原始权益人履行义务提供一切协助与支持；直接或间接维持对原始权益人的持股比例及在原始权益人的股东会和董事会中持有的表决权及与公司治理相关的权力；开发区金控公司促使原始权益人有足够流动资金以确保按时足额支付其应付的任何金额。
3、保证担保
由原始权益人或其关联方为基础资产项下的债务人偿还贷款或支付知识产权许可费等债务提供保证担保。需要明确的是，如果知识产权ABS产品的基础资产为知识产权收益权等“未来债权”，在此情形下无法将“未来债权”作为主债权提供连带保证责任, 因为此时基础资产的债务人并不存在确定的支付义务。
现有知识产权ABS中，由于基础资产多为贷款债权或其他非标债权，关联公司的保证担保广泛存在。例如，在高新投ABS产品中，基础资产项下贷款由高新投担保公司提供保证，但其承担的保证责任与担保范围有所限制，仅为部分范围债务的担保，超出该范围保证人不承担担保责任。
（摘自：IPRdaily中文网（iprdaily.cn） 作者：陈磊 北京大学法学博士 公司律师、王彬 厦门大学法学博士 公司律师、黄书立 华东政法大学法律硕士 律所联合创始人）
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