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雪球菌今天是被港股吓到了，从上午10：30开始，香港市场多只个股集体暴跌！截止收盘，24只个股的跌幅在20%以上，13只个股的跌幅在50%以上，其中3只跌幅达90%，大家感受一下这种没有跌停板的恐惧！
那如何在投资中躲开这些“地雷股”呢？雪球大V@价值at风险 有自己的经验，他周日就指出港股中国钱包（00802）是老千股，今天中国钱包暴跌逾63%。大家用他的文章来检查一下自己的持仓，看看自己有没有买到老千股吧！
老千股是很多投资港股的人比较关心的话题，重点讲一下。港股老千股大致分为两类，财务造假老千股和非财务造假老千股。
非财务造假老千股比较容易区分，大概分为这几种：
1.名字有问题。以中国什么什么开头的，例如有一个企业叫$中国钱包(00802)$ 的就是老千股，以国际开头亚洲开头的，现在市场上什么最火就取什么名字的公司都有问题；
2.频繁资本运作，频繁增发、配股就是为了圈钱；
3.频繁的拆股和合股，股价一直跌，跌到几分几毛钱合股，变成一块钱又可以 继续玩，继续割韭菜；
4.本身就没有主营业务，一直是亏损，不是在转型就是在转型路上。这种公司 杀伤力不大，基本上没有人玩的，市值很低。
真正杀人的是金玉其外败絮其中财务造假的“好公司”。对于港股来说，一些不造假的垃圾股老千股可以一直上市，但优质股一旦确定造假，那么几乎就会香港证监会被强行摘牌退市，中小投资者可以参与诉讼来追要损失，但往往这类企业真实情况是资不抵债，股权已经毫无价值，所以杀伤巨大。
财务造假老千股的特征，大概这么几点：
1.虚增收入，包括提前延后确认、虚假订单、虚假客户等等。分辨方法：第一，由于虚增收入往往需要资产负债表勾兑，而现金流往往没有办法勾兑，因此碰到没有现金流的公司要小心。第二点是运费，因为收入增长往往跟运费增长基本一致的，如果运费不怎么增长收入在狂增的话就要小心。
2.虚增存货，比如，A股里著名的獐子岛，审计来了，需要财务洗澡时说公司 存货游走了，公司业绩增长需要圈钱，扇贝又自己回来了，如果在香港市场的话这种公司就几毛钱。
3.虚增利润，包括坏账计提、应收款账期调节、固定资产折旧、研发费用调节 等等。特别需要关注研发支出，这是一个利润调节池，什么费用都可以往里 装，需要业绩的话就将其资本化，研发费用资本化特别高的企业可能有腻。
4.虚构现金或者现金流，货币资金只需要在年末通过审计即可，其他时间可以 挪用的。
5.重组的猫腻。持续造假产生了填不上的窟窿怎办？打包出售剥离！
避免地雷时关注的要点
1.对比同行业公司。对比固定资产产能，对比毛利率。特别是农产品、保健品、消费品，老千股特别多，一定要注意对比。辉山乳业说我们的产能是多少，每头奶牛产多少奶，你信还是不信？很简单，对比蒙牛、伊利奶牛数量和产能，你再看$辉山乳业(06863)$ 就知道多少水分了。辉山说我的奶牛因为吃我们这个经度纬度的牧场的草，所以奶就产的特别的多，你信不信呢？再比如众兴菌业，我们都知道农产品公司不是看生产就是看销售渠道，而金针菇的生产差别不大，那么销售方面，注意到老大雪榕生物客户遍布全国，而众新菌业的5大客户都在西安还全是个体户，公司2014年销售人员29个，这29个人创造了3.83亿的收入！你信还是不信呢？再比如，香港市场很多人非常喜欢的$老恒和酿造(02226)$ （酱油和料酒）和我质疑的$千禾味业(SH603027)$ ，毛利率分别高达60%、50%，而行业龙头海天毛利率不过40%，他说他是高端产品所以毛利率高，那么他的品牌比海天好吗、口味比海天好吗、渠道比海天好吗？你信还是不信。
2.关注现金和现金等价物。1、大存大贷，如果这个企业账上很多钱，但同时 又借了很多钱，那就要小心。2、货币资金的利息显著低于活期存款利率：
比如$欣泰电气(SZ300372)$ 上市前招股书，过去三年的平均利息收入是多少？只有0.46%，远远低于存款利息。
$中国安芯(01149)$ 更夸张，只有0.18%。后来公告账上的现金都是假的。
3.其他因素，上市费、律师费、审计费、CFO辞职或会计事务所变更等。
如果会计师发觉有造假，甚至主动帮公司造假，那么利益就必须足够才有诱惑。
对比$中国生物制药(01177)$ 和$汉能薄膜发电(00566)$ 这两家的超级大公司的年报审计费用。中国生物制药这个审计费用是比较合理也比较普遍的，汉能是中国生物制药的3倍多，且15年大幅增长。
我质疑的$长川科技(SZ300604)$ ，他几百万的固定资产1亿多的收入，审计费用却高于几十亿固定资产上百亿收入的公司，这正常吗？
体育第一概念股$智美体育(01661)$ 15年的数据，几十亿市值的公司为什么比中国生物制药500亿市值高一倍的审计费用？
当然，并不是所有公司审计费用都有问题，很多公司能骗过审计师，比如$中国动物保健品(00940)$ 审计师酬金仅有200万元。
CFO辞职或者会计事务所变更，如果CFO发现事情比较严重，因为要承担法律责任，他们往往会选择辞职，会计事务所的审计师也是一样。所以，如果CFO以奇怪理由辞职或者频繁更换会计师事务所，那你要小心，这个时候事情没有暴露出来，还来得及纠错。
我们再来看下港股老千股的常见迷惑手段：
1.高派息。持续高派息公司肯定不是老千股？不一定。
2. 增持回购。持续回购的公司会不会是老千股，也不一定。
3.不要迷信。瑞年、汉能等都是四大所审计的，企业提供假张，审计师也很难识别。不要迷信名人首富，首富李嘉诚、李河君的企业都造假，腾讯控股的壳公司也有出老千的。不要迷信央企国企，比如中金再生。
$中国金属再生资源(00773)$ 29%的股份转让给了央企，转让之后申请复盘，但香港证监会竟然罕见动用了212条权力，如果不熟悉这个条款可以查查，直接申请香港法院把公司清盘，相关涉案的人都抓了。
怎么判断中金再生造假？一分钟就可以。他的业务在国内，我们知道中国企业的所得税率是25%，无论中金再生有什么样的税收优惠，都几乎不可能低于10%，看到5%的所得税率，一分钟就可以直接可以PASS掉这个企业。对比同行业更是能看出问题。
总的来说，什么我不要信，唯有相信常识。
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