（专业知识讲座213，解读《保险资金投资集合资金信托新规》。第一部分：险资投资集合信托新规发布 禁止将资金信托作为通道。第二部分：政策全文。第三部分：信保合作“松绑”：目前有48家信托具备资格！
本期主要解析
《保险资金投资集合资金信托新规》
。
新规重点：
1、信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，应遵守银保监会的有关规定，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。
2、保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权。
3、除信用等级为AAA级的集合资金信托外，保险集团（控股）公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的 50% ，保险集团（控股）公司、保险公司及其关联方投资同一集合资金信托的投资金额，合计不得高于该产品实收信托规模的80%。
4、保险资金投资集合资金信托，应当在信托合同中明确约定权责义务，禁
止将资金信托作为通道。
5、基础资产限于非标准化债权资产、非上市权益类资产以及银保监会认可的其他资产，投资方向应当符合国家宏观政策、产业政策和监管政策。
另外，近期还迎来了
保险ABS注册制，
更多内容以后再讲吧。
第一部分：险资投资集合信托新规发布 禁止将资金信托作为通道
6月28日，第一财经记者获悉，有银保监局向辖区内信托公司下发了《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》(下称“《通知》”)。这份通知主要内容是要求对于基础资产为
非标准化债权资产的集合资金信托，外部信用评级要达到AA级；保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的50%；禁止将资金信托作为通道；担任受托人的信托公司需在最近一年未受到监管机构重大行政处罚
等。
“与此前的文件相比，此次对于受行政处罚的要求降低，这个是与预期一致的，有利于更多信托公司开展信保合作。不过《通知》也要求合作的信托公司须市场声誉良好、投资业绩稳定，可能部分信托公司会排除在外。《通知》加强了项目合作的要求，这个是预期之外的，主要是提高了合作项目信用等级，明确了增信措施要求，禁止开展通道业务，有利于规范信保合作，实现良性发展。”资深信托研究员袁吉伟表示。
《通知》还称，为维护市场稳定，保险机构投资集合资金信托实行“新老划断”，确保平稳运行。保险机构投资分期发行产品的，可以继续投资进行衔接，但新增投资的集合信托应按照《通知》执行。
集合资金信托外部评级需达到AA级
对于基础资产为非标准化债权资产的集合资金信托，《通知》称，应当进行外部信用评级，且信用等级不得低于符合条件的国内信托评级机构评定的AA级或者相当于AA级。
此外，应当确认有效的信用增级安排，并符合相关要求。具体来看，设置保障担保的，应当为本息全额无条件不可撤销连带责任保障担保，担保人信用等级不低于被担保人信用等级，担保行为履行全部合法程序，且统一担保人全部对外担保金额占其净资产的比例不超过50%。由融资主体母公司或实际控制人提供担保的，担保人净资产不得低于融资主体净资产的1.5倍。
对于设置抵押或质押担保的，担保财产应当权属清晰，质押担保办理出质登记，抵押担保办理抵押物登记，经评估的担保财产价值不低于待偿还本息。
银保监会还称，不得由金融机构提供任何直接或间接、显性或隐形的担保、回购等代为承担风险的承诺；融资主体信用等级为AAA级，且符合下列条件之一的，可免于信用增级。上年净资产不低于150亿元，最近三年连续盈利；融资主体募投项目为经国务院或国务院投资主管部门核准的重大工程。
担任受托人的信托公司应当具备以下条件：具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年未经审计的净资产不低于30亿元人民币。近一年公司及高级管理人员未发生重大刑事案件，未受监管机构重大行政处理。
《通知》还称，保险资金投资的集合资金信托，
基础资产限于非标准化债权资产、非上市权益类资产以及银保监会认可的其他资产
，投资方向应当符合国家攻关政策、产业政策和监管政策。保险资金不得投资基础资产属于国家及监管部门命令禁止的行业或产业的资金信托，融资主体须承诺资金不用于国家及监管部门命令禁止的行业或产业。对于基础资产为非上市权益类资产的集合资金信托，相关基础资产应当符合保险资金投资股权或不动产的监管规定。
禁止将资金信托作为通道
《通知》表示，保险资金投资集合资金信托，应该在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道。资金信托应当由受托人自主管理，并承担产品设计、项目筛选、禁止调查、投资决策、实施及后续管理等主动管理责任。信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，应当遵守银保监会的有关规定，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。
此外，保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权。
银保监会还称，保险资金投资集合资金信托，不得发生涉及利益输送、利益转移等不当交易行为，不得通过关联交易或者其他方式侵害公司或者被保险人利益。涉及关联交易的，应当符合合规、诚信和公允的原则，不得偏离市场的独立第三方的价格或者交易条件，应当建立健全内部审批机制和评估机制，并按照有关规定及时进行信息披露。
上述文件还涉及到保障个人投资者的利益：保险资金投资的集合资金信托有个人投资者参与的，信托公司应加强投资者适当性管理，确保其符合合格投资者标准，坚持产品风险等级与投资者风险承受能力匹配的原则，严禁误导投资者购买风险等级高于其风险承受能力等级的资金信托。
保险公司投资金额有所限制
《通知》还对投资集中度提出要求，除信用等级为AAA级的集合资金信托外，保险集团(控股)公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的50%，保险集团(控股)公司、保险公司及其关联方投资同一集合资金信托的投资金额，合计不得高于该产品实收信托规模的80%。
保险机构投资集合资金信托，存在以下情形之一的，应当于投资后15个工作日内向银监会报告：未直接投向具体基础资产，存在一层镶嵌的；基础资产涉及的不动产不在直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区域优势的地域，且融资主体或担保主体信用等级低于AAA级。此外，需要上报的情况还包括：基础资产所属资质主体为县级政府融资平台，且融资主体或者担保主体信用等级低于AAA级；信托公司或基础资产所属融资主体与保险机构存在关联关系等。
（摘自：第一财经）
划重点：
1、信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，应遵守银保监会的有关规定，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。
2、保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权。
3、除信用等级为AAA级的集合资金信托外，保险集团（控股）公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的 50% ，保险集团（控股）公司、保险公司及其关联方投资同一集合资金信托的投资金额，合计不得高于该产品实收信托规模的80%。
4、保险资金投资集合资金信托，应当在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道
5、基础资产限于非标准化债权资产、非上市权益类资产以及银保监会认可的其他资产，投资方向应当符合国家宏观政策、产业政策和监管政策。
6、保险机构应当明确信托公司选择标准，完善持续评价机制，并将执行情况纳入年度内控审计。担任受托人的信托公司应当具备以下条件：具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经审计的净资产不低于 30 亿元人民币；近一年公司及高级管理人员未发生重大刑事案件，未受监管机构重大行政处罚。
附政策原文
（摘自：资管视野）
近日，中国银保监会办公厅发布了关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知，并下发到各地银保监局（辖区内各家信托公司）、各保险公司、保险资管公司，并抄送至保险业协会、信托业协会等机构。
关于保险资金投资集合资金信托计划，信托公司应当具备最重要的两点：
一是：
具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经过审计的净资产不低于30亿元人民币
。
二是：
近一年公司及高管人员未发生重大刑事案件，未受监管机构重大行政处罚
。
重点是：此前要求（近三年公司及高级管理人员未发生重大刑事案件且未受监管机构行政处罚）这条是制约很多公司开展信保业务，现在是由三年放宽至一年，将会释放出多家信托公司开展信保业务。
那么，有多少家信托将无缘信保合作呢？
上海信托网统计，信托行业共有68家信托公司中净资产低于30亿的信托公司有9家，分别是万向信托、云南信托、国民信托、西藏信托、山西信托、华宸信托、浙金信托、大业信托、长城信托。
那么也就是说以上9家信托公司将于保险投资资金无缘了。
根据上述对于重大行政处罚的认定，近一年（2018年7月至今）接受监管机构重大行政处罚的信托公司共有13家，分别为厦门国际信托、中海信托、云南信托、中航信托、华润深国投信托、粤财信托、百瑞信托、北方国际信托、华信信托、华宝信托、中泰信托、中融信托、浙金信托等。具体处罚原因如下：
1：
厦门信托
，2018年7月份被厦门银监局处罚。
处罚原因：信托计划违规开展关联交易。并被罚款60万元。
2：
中海信托
，2018年9月份被上海银监局处罚。
处罚原因：2016年9月该公司某信托贷款违规投向资本比例不足的项目，责令整改，并被处罚款50万元。
3:云南信托
，2018年9月份被云南银监局处罚。
处罚原因：结构化证券投资信托产品优先受益人与劣后受益人投资资金配置比例超过规定比例要求;违规委托非金融机构推介信托产品。并被罚款人民币50万元。
4：
中航信托
，2018年11月份被江西银监局处罚。
处罚原因：个别固有资金投资信托计划时受托人为唯一受益人；固有资金受让劣后信托受益权，成为信托计划劣后受益人；优先委托人与劣后委托人投资资金比例超过2:1的结构化股票投资信托计划屡次延期且比例不断扩大。并被罚款人民币80万元。
5：
华润深国投信托
，2018年12月份被深圳银监局处罚。
处罚原因：房地产开发二级资质审查不符合要求，未正确填报政府融资平台业务报表，合格投资者穿透审核不符合要求，个人理财资金投资信托劣后受益权，协助保险资金投资于通道类信托计划，违规代持保险资产管理公司股权。
并被罚款人民币460万元，没收违法所得人民币150万元。
6：
粤财信托
，2019年3月份被广东银保监局处罚。
处罚原因：广东粤财信托有限公司证券投资类信托业务管理不到位、结构化证券投资信托产品杠杆比例违反监管要求、违规开展房地产信托业务、未对同业业务资金来源与运用加强期限错配管理、违规开展银信合作业务；镇方栋、陈一帆负相关直接责任。
并对广东粤财信托有限公司罚款220万元；对镇方栋给予警告，并处罚款5万元；对陈一帆给予警告。
7：
百瑞信托
，2019年3月份被河南银保监局处罚。
百瑞信托3月和4月各收到一张罚单。
处罚1：因违规接受第三方金融机构信用担保，罚款50万元。
处罚2：因管理信托财产不审慎，罚款40万元。
8：
北方信托
，2019年3月份被天津银保监局处罚。
处罚原因：1违规发放房地产自营贷款，2信托资金违规发放房地产贷款。并被罚款80万元。
9：
华信信托
，2019年4月份被大连银保监局处罚。
处罚原因：贷后管理不到位，导致贷款资金被挪用于入股金融机构。并被罚款人民币50万元。
10：
华宝信托
，2019年5月份被上海银保监局处罚。
处罚原因：2018年3月，该公司违规发放某信托贷款被用于证券交易；2017年8月，该公司开展某融资类银信理财合作业务时，对个人理财资金投资于非上市公司股权未尽合规审查义务；2016年11月、2018年2月，该公司部分投资类银信理财资金投资于非上市公司股权。
并责令改正，罚款共计210万元。
11：
中泰信托
，2019年5月份被上海银保监局处罚。
处罚原因：2015年7月，该公司违规承诺某信托财产不受损失。警告，并被没收违法所得264.36万元。注意此次银保监局开的处罚类型为：警告。
12：
中融信托
，2019年5月份被黑龙江银保监局处罚。
中融信托此次连收5张罚单，共计被罚款210万元。
处罚原因：1信托项目资金来源不合规，罚款人民币30万元。2开展房地产信托业务不审慎，罚款人民币60万元。3信保合作项目尽职调查不到位，罚款人民币30万元。4信托项目尽职调查不到位，罚款人民币40万元。5投资者适当性审查不到位，罚款人民币50万元。
13：
浙金信托
，2019年5月份被浙江银保监局处罚。
处罚原因：高级管理人员在获得任职资格核准前履职；结构化股票投资信托产品超监管规定的杠杆比例；个别信托产品销售过程未录音录像。并被罚款人民币80万元。
除开以上13家信托公司处罚为重大行政处罚外，还有部分信托公司近1年也曾受到过监管处罚，但并未构成重大行政处罚
。
例如：
湖南信托2018年12月份也遭到湖南银监局处罚，因违规向地方政府提供融资，违反审慎经营规则。被罚款30万元。
国民信托2018年12月份被北京银监局处罚，因管理信托计划信息披露不及时，被罚款30万元。
陆家嘴信托2019年1月份被人行青岛支行处罚，因未按规定建立反洗钱内控制度等原因，被处罚款45万元，相关责任人处罚2.5万元。
国联信托2018年12月份被无锡银监局处罚，因违规接受地方政府担保，被罚款35万元。
交银信托2019年4月份被人行武汉分行处罚，因未经同意查询个人信息和企业的信贷信息。并被罚款29万元。
