专栏名称: 倪军金融与流动性研究
一个有价值的银行分析师不仅仅是股票分析师,还必须是一个宏观、利率与策略的深入观察者。我们致力于研究货币体系的微观结构和宏观映射,并以此为基石建立对银行和流动性的独特视角。
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【广发银行业】观点合辑

倪军金融与流动性研究  · 公众号  ·  · 2021-03-20 00:04

正文

【最新观点】

政府降杠杆的可能影响

格局改善,大行受益

不良出清,轻装再上阵

银行视角看2021年政府工作报告

监管注重防风险,终端利率市场化回升

互联网金融继续规范,利好稳健银行

如何看2020Q4货币政策执行报告

中国市场流动性分析框架

财政存款怎么看?

【流动性、债务与杠杆思考】

“黑天鹅”与“灰犀牛”的抉择—流动性、债务与杠杆思考之一
【银行投思录】

我们为何看好银行 —银行投思录之一

控房贷的长期意义与影响—银行投思录之二

终端利率上行周期,负债稳定银行相对受益—银行投思录之三

全球对比看中国银行业估值提升机遇—银行投思录之四

资产收益率有望回升,哪些银行更受益?—银行投思录之五

【金融数据跟踪】
【2021年1月】 增速下行,却超预期?
【2020年12月】社融下行趋势确认
【2020年11月】社融拐点已现

【2020年10月】顶部的社融、回落的M2与冲高的M1

【2020年9月】如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”?

【2020年8月】社融在加速冲高

【2020年7月】社融仍有惯性,拐点将在年底

【2020年6月】适度的货币与惯性的社融

【2020年5月】关于社融-M2缺口和M1-M2缺口

【2020年4月】社融上台阶,信贷超预期

【2020年3月】社融重上台阶,总量信用无虞

【2020年2月】关于2月金融数据和三点政策建议

【2020年1月】流动性宽松:季节性与趋势性的叠加

【2019年12月】社融口径扩大内涵与后续趋势

【2019年11月】置换支撑社融,财政拖累货币

【2019年10月】季末翘尾是波动,缓慢下行是趋势

【2019年9月】关于社融超预期、展望及新老口径问题

【2019年8月】社融略好于预期,关注后续财政缺口

【2019年7月】低基数难抵供给两缩

【2019年6月】社融好于预期,7月或见社融增速高点

【2019年5月】社融如期回升,金融生态渐变

【2019年4月】信贷冲击渐弱,社融暂时回调

【2019年3月】信贷社融超预期,关注央行行为变化

【2019年2月】回撤属于春节扰动,Q2社融继续回升

【2019年1月】增速反弹超预期,后续关注持续性

【社融前瞻】

2月社融前瞻

1月社融前瞻

2020年

12月社融前瞻

11月社融前瞻

10月社融前瞻

9月社融前瞻

8月社融前瞻

7月社融前瞻

6月社融前瞻

5月社融前瞻

4月社融前瞻

3月社融前瞻

2月社融前瞻

1月社融前瞻

【银行融资追踪】
【第45期】下期存单到期规模6,006亿元
【第44期】到期高峰将至,3月约2.06万亿元存单到期
【第43期】本期存单发行放量,发行规模近1.2万亿元
【第42期】本期成功发行7亿元美元同业存单
【第41期】存单发行利率突破3%
【第40期】 1月存单发行利率累计上涨21BP

【第39期】存单发行利率连续两周上行

【第38期】存单发行利率略升,下周到期规模约4,475亿元

【第37期】新年第一周存单发行利率大幅下行

【第36期】 12月存单发行利率累计回落约17BP

【第35期】存单发行利率再降8.5BP

【第34期】存单发行利率延续回落趋势

【第33期 】本期存单发行利率较上期略有回落

【第32期 】11月以来存单发行利率上涨约16BP

【第31期 】存单迎来全年到期最高峰,发行利率继续攀升

【第30期 】11月以来存单发行利率上涨约8BP

【第29期 】本期存单到期规模为5,731亿元

【第28期 】预计11月存单到期规模约1.85万亿元

【第27期 】股份行日均存单发行量创新高

【第26期 】10月以来存单发行利率上涨约11BP

【第25期】国有大行存单下期2,512亿元到期,创历史新高

【第24期】存单迎来到期高峰,10月到期约19,008亿元

【第23期】预计10月存单到期规模约18,853亿元

【第22期】本期存单发行利率较上期上涨约4.8BP

【第21期】本期存单发行利率升至3.03pct

【第19期】存单发行利率继续上行,年内到期压力依然较大

【第18期】8月以来存单发行利率上涨约5.6BP

【第17期】8月存单到期压力大,下期约4,914亿元到期

【第16期】国有大行存单发行量创单日历史新高

【第15期】存单发行利率7月涨幅近32BP

【第14期】本期存单发行利率较上期上涨15BP

【第13期】本期存单发行利率较上期上涨14BP

【第12期】同业存单发行利率整体持平

【第11期】同业存单发行利率继续上升

【第10期】存单发行利率6月持续回升

【第9期】本期存单发行量创年内新高

【第8期】同业存单发行利率明显上行

【第7期】银行融资追踪第七期

【第6期】银行融资追踪第六期

【第5期】银行融资追踪第五期

【第4期】银行融资追踪第四期

【第3期】银行融资追踪第三期

【第2期】存单发行利率企稳,城农商募集成功率下行

【第1期】发行利率有所回升,低等级募集成功率下行

【往期观点】

2021年

互联网金融继续规范,利好稳健银行

如何看《银行负债质量管理办法》?

下调2021年社融增速预期

需求改善,景气度拐点确认—大中型银行2021年度经营展望跟踪

银行存款成本将下行

CRA重启的可能性

信用卡利率市场化有利于集中度提升

2020年

政策缓转弯,银行稳前行—银行视角看中央经济工作会议

回调之际,继续看好

再论终端贷款利率上行趋势

《系统重要性银行评估办法》意义与影响

金稳委关注叠加财政支出高峰,预计年底信用风险可控

如何看待近期债务违约和包商二级资本债减记事件?

2021年银行业经营环境展望——四大趋势

《网络小贷管理暂行办法(征求意见稿)》点评

银行法修改与银行业估值

如何看《商业银行法(修改建议稿)》?

TLAC监管细则出炉,融资缺口低于预期

如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”?

贷款久期整体拉长,重定价因素将在未来四个季度体现

流动性分析框架
流动性微观周期观察

银行业研究方法论(40页PPT)

信贷投放向零售倾斜,息差压力逐步放缓

下半年滞后性报表压力较大

2020年中报综述:悲观兑现出清风险,景气回升修复估值

易紧难松—银行间流动性展望

监管政策加强,板块业绩分化加大

经济温和复苏,银行景气度上行

业绩悲观预期兑现,板块迎来配置机会——银行业2020年二季度监管数据点评

易紧难松,关注央行二级市场购买国债的可能 ——银行间流动性展望

货币和财政该如何加强协调

地缘政治冲突升温,回调即银行板块配置良机

三季度流动性宽松延续,关注行业龙头业绩表现

如何理解央行的初心?—兼评再贷款利率下调

监管政策窗口期,优质银行强者恒强

金融供给侧改革与混业经营趋势

2020年中期策略:基本面缓慢向下,板块机会在三季度末

息差向下压力延续,资产质量冲击分化

如何让利1.5万亿?

价格刚性不改,存款基准利率的下调存在必要性

下半年流动性环境的核心矛盾会是什么?

从存款创造、影子银行看当前政策权衡

金融体系负债压力将缓和

利率反弹短期见顶,货币宽松只到半程

金融支持实体,缓和尾部风险

改革、托底与控风险同步推进

实体流动性仍将维持宽裕

银行行业:板块处于绝对底部,相对收益仍需等待

一季度货币执行报告点评:货币传导顺畅,银监态度微调

提升小微风险容忍度,改善投放能力

政策处于加速期,表内影子银行回升

结构性问题依然严峻

上市银行2020年一季报前瞻:预计行业盈利增速继续放缓,不良率或小幅反弹

政策利率下限再下一城-央行定向降准及降息点评

公开市场操作降息:政策步伐正在跟上节奏

流动性逐渐倾向实体,看好银行配置价值

关于LPR报价和后续预期

降准影响和后续降准降息时点

普惠金融和股份行定向能降多少准?

关于2月金融数据和三点政策建议

冲击下我们需要怎样的政策?

当前银行板块配置价值和政策趋势

非上市银行专题研究系列一:基本情况及股权结构特征

信贷需求是核心,资产质量缓慢暴露

货币宽松短期内不会改变

流动性宽松:季节性与趋势性的叠加

财政政策难更积极,货币政策或更宽松

疫情冲击时滞较长,宽松政策值得期待

政策对冲值得期待,看好大行相对收益

利息收入导致营收下行,快报业绩略低于预期

社融口径扩大内涵与后续趋势

息差承压,节奏均衡

中性货币更加灵活,风险处置值得关注

长短兼顾,量为中性—央行降准点评


2019年

谈谈近期政策和降准预期

存量贷款LPR改革影响几何?

2020年投资策略:攻坚收官之年,估值有望修复

2020年流动性环境怎么看?

系统重要性银行评估影响几何?

金融风险高位缓释,2020进入攻坚收官年

核心银行配置的高光时间

2020年流动性展望与我们的方法论

稳量降价调结构 —评央行货币信贷形势座谈会

顺势的降息,超预期的时点—评央行下调MLF操作利率

流动性边际趋紧,关注板块相对收益-20191020

绝对空间有限,配置价值仍存-20191013

结构性存款新政影响几何?

中小行流动性短期承压,直接融资市场长期受益—评《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》

非标认定从严,资管回归本源—评央行《标准化债权资产认定规则(征求意见稿)》

刚兑、嵌套、非标、影子银行与无风险收益率—另眼看《资管新规》

如何更好地去杠杆

通胀预期升温对逆周期货币政策形成制约20190929

下行周期中政策影响微弱,关注板块相对收益-《金融企业财务规则(征求意见稿)》点评

明确理财业务资本约束,鼓励标准化资产投资

关注MLF续做情况,货币预计延续被动宽松20190915

降准如期而至,后续关注MLF量与价

月初流动性偏弱,关注政策边际调整可能20190902

房贷利率增量不下浮,存量不下行

新LPR机制对银行业绩影响几何?-20190818

周期决定幅度,机制影响进程—LPR形成机制改革点评

走势回归基本面逻辑,中期业绩基本反应-20190811

政策定调中性,业绩主导走势-20190804

关注货币政策调整和业绩因素的影响-20190728

金融供给侧改革与混业经营趋势

配置回升,营收放缓,政策中性20190721

业绩将成主导变量,板块或进入震荡期20190714

城商行缩表可能已经开始

短期反弹有望延续,中期业绩增速预计回落20190707

包商银行同业存单置换操作点评:盘活存单流动性,激励签约执行

零售业务强者恒强,负债优势提供风险偏好自由度

流动性有望边际改善,板块反弹窗口开启20190630

短期情绪冲击,真金不怕火炼

风雷渐起,大浪淘金——银行业2019年中期策略报告

关注跨季资金面波动与信用分层的影响20190623

关于央行加强流动性支持的一些探讨

商业银行债券余额、评级及投资者结构—流动性系列报告之七

关注税期高峰和监管趋严执行的影响20190526

南京银行(601009.SH) 定增解除资本约束,奠定发展基础 货币更加中性,监管趋严执行-货币执行报告及23号文点评

贸易问题对金融体系影响的一些探讨

银行行业19Q1季报综述:低基数下19Q1业绩反弹,板块内部呈现分化格局

动态影响不可小觑,银行估值分化继续

银行业深度:金融供给侧改革与混业经营趋势

公募持仓环比下降,板块配置价值提升

看两个月难有绝对收益20190421

从货币政策委员会表述看货币政策的变化及影响20190416

政策进入观望期,关注板块相对收益20190414

两个讨论与我们对当前的看法

4月中旬降准可期,降息预计循序渐进20190324

关注二季度银行板块相对收益 —银行业展望2019Q2

金融供给侧结构性改革对银行业影响20190318

信贷节奏前移,估值修复持续20190303

业绩承压,板块震荡行情延续20190225

如何理解票据类融资高增长?

监管助力银行永续债发行的影响

影响趋势的核心因素与央行买国债的讨论20190120

估值压制因素减弱,板块反弹行情延续20190114

流动性宽松窗口期,板块反弹行情延续20190106

4月中是下一个降准窗口

资金面料回归宽松,板块反弹窗口开启-银行业最新观点及一周回顾20190101


2018年

货币政策或更为宽松,板块有望迎来反弹20181223

宽松货币加码,信用仍需等待

一图看11月央行报表及基础货币变化

经营承压,质量优先-银行业最新观点及一周回顾20181217

信用风险上行,震荡行情延续-银行业最新观点及一周回顾20181209

风险偏好下行,关注资产质量-银行业最新观点及一周回顾20181111

鼓励民企贷款影响几何?—评“一二五”贷款比例目标







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