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基本面与成本博弈，沥青价格何去何从？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2025-01-07 17:41

正文

作者：陈通/F3012946、Z0013383/

一德期货能源化工分析师

1月7日，沥青期货价格大幅下挫，BU2503合约下跌73元/吨，为连续四个交易日收跌。随着消费税抵扣新规的利好充分计价后， 市场焦点转移到沥青疲软的供需基本面之上 。

图片来源：文华财经

供需来看，近期炼厂日产提升，供应有所增加，叠加区内刚需持续减弱，现货冬储价格较高，业者接货意愿不强，带动厂库持续两周累库。 上周炼厂提价后，贸易商持观望心态，实际成交氛围偏淡，今日（1月7日）山东沥青现货价格下调30元/吨。不过中期来看， 1月排产同比降幅5%，预计炼厂累库幅度不及往年，整体压力可控。

资料来源：钢联，一德能化

成本方面，近期利好频频。 一是受欧美寒冷天气提振需求，伊朗原油出口受限等因素影响,原油表现强势,布伦特油价重回76美元/桶上方。二是消费税抵扣新规开始落地，山东炼厂已经陆续接到通知，使用燃料油或稀释沥青作为原料的炼厂，税费成本将增加600元/吨左右。

资料来源：一德能化

综上，我们认为 虽然沥青短期供需弱势，但中期压力可控，且成本支撑明显，沥青期价下方回调空间有限，主要风险是原油价格大幅回落。

编辑：武宇杰

审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

复核：何牧

报告完成日期： 2025年1月7日

交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号

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