重点推荐：通信宋嘉吉/陈维认为市场低估了中国通信力量的崛起，主设备、光通信、专网通信均开始由大变强，叠加新一轮经济周期与改革力量，中国通信业有望再度崛起，推荐中兴通讯等。一般推荐：宏观花长春/魏凤认为未来2年很可能处在新一轮朱格拉周期上升期，有利于配置股票和大宗商品，不利于债券市场。
一、今日重点推荐
1、行业更新：通信设备及服务《新工业革命下的通信行业再繁荣》
市场普遍认为5G还远（2020年才可能全面商用），现在配置相应股票为期甚早，但事实上3G、4G经验告诉我们，心中花开，在牌照发放前一年配置，收益更高。习近平主席在厦门金砖领导人会议上提到了新工业革命，我们预计下半年各类政策有望进一步出台。同时，市场低估了中国通信力量的崛起，主设备、光通信、专网通信均开始由大变强，在此基础上叠加这轮改革力量，中国通信业有望再度崛起。新工业革命下，通信行业有望迎来再繁荣。在今年金砖会晤上，国家主席习近平将科技创新、高端制造提到了一个新的高度，强调当下应共同把握新工业革命带来的历史机遇；纵观全球经济周期，也同样验证这一观点：当下正是把握新工业革命机遇的最佳时。当前我们正站在第3轮全球朱格拉周期的起点上，而在这一轮周期中通信行业将会是最受益的细分行业之一，同时又恰逢5G投资，通信行业竞争力越来越强，未来有望成为新工业革命的排头兵。5G确定性强，第四季度有望继续加强。全球正加速5G建设，中国具备领跑5G的三大要素（资金、技术、产业政策），有着如此显著的先发优势，加速发展5G成为必然。今年下半年国家领导人已多次提及科技产业的发展，联通混改方案也让大家看到了改革、政策支持的结果，我们认为Q4季度有望从政策上进一步加强。相较于4G架构，5G新架构将使得光纤光缆（3-4倍）、光器件、基站（2倍）的需求呈爆发式增长，相关厂商业绩弹性较大。同时从3G、4G的股价历史表现来看，我们可以直观的发现，最佳布局时点也会是出现在第四季度至明年之间（在5G牌照发放前一年）。我们认为政策驱动下，市场风险偏好有望提升，推荐“中华”崛起的主设备厂商（中兴通讯）；需求将有确定性增长的光通信细分行业（亨通光电、中天科技、烽火通信、中际装备、光迅科技；受益标的：长飞光纤光缆、新易盛）；以及借力产业升级，重塑市场格局的专网通信（海能达、亿联网络），同时提示关注工业4.0，受益标的：东土科技。催化剂：5G承载网标准化进一步推进；经济进入新一轮朱格拉周期；习近平主席强调应把握新工业革命带来的历史机遇风险提示：5G进展不及预期；行业竞争大幅加剧。
二、今日一般推荐
1、专题研究：《全球朱格拉周期之资产价格篇》
全球朱格拉周期下，权益市场：
无论是第一轮还是第二轮全球朱格拉周期，在上升阶段，最终都给权益市场带来正面效应。
板块表现方面，美股在三轮朱格拉周期上涨中，非核心消费品、信息技术等表现较好；原材料、工业表现处中游；核心消费品、电信服务、能源表现相对较弱。同期的A股没有表现出一致的特征，或因为中国自身特殊原因。
全球朱格拉周期下，债券市场：
政策利率：（1）政策利率拐点滞后于朱格拉周期拐点；（2）与经济复苏、朱格拉周期上行、政策利率向上调整相比，朱格拉周期下行阶段，政策利率反应相对较快、时滞较短。
