今天，请原谅我，非要拉着你聊一个话题： 量化交易。

如果你平时喜欢炒股、研究投资，我想，你可能多少听说过量化交易。

网上一提到量化交易，讨论得那叫一个热闹。

有人破口大骂，觉得量化机构的做法非常不道德，赤裸裸割韭菜。有人赞赏有加，觉得跟情绪化的个人相比，基于机器算法和专业调研的量化交易，能大大提高效率，长期看反而让市场更稳定。

即便你没有炒股，我想，量化也很值得关注。 因为它的发展，和每个人的钱袋子都有关。

我自知不是专业人士。但，争议这么大的量化交易，到底是什么？为什么说跟我们的钱袋子都相关？能不能用最通俗易懂的方式，给我讲明白？

为了回答这些问题，我专程替你去量化交易发展很成熟的地方看了看。

春节前，我带着一众企业家、管理者、创业者去了美国游学、参访。我们去了好几个城市，其中就有量化交易的重要发源地之一，纽约。

我们在纽约看到的美国金融，如果用一个词来总结，那就是： “自由”。

今天，我想把所有收获，毫无保留地分享给你。相信当你看完这篇文章，通过看到美国已经验证的那套逻辑，能更能理解现在正在发生的许多事情。

那么，就从美国的金融自由开始说起吧。

去监管化

什么是金融自由？我们先来看看这三个词：做空。量化。虚拟货币。

是不是都觉得挺陌生的？陌生，就对了。

这仨在中国，不是被骂作“砸盘元凶”、“割韭菜”，就是直接被封禁。

但是它们在美国，却是再正常不过的金融交易行为。

啊？在美国做金融，政府不管吗？管。和中国一样，政府会管。

只不过，他们管得松一点。

管得松还是紧，区别是什么？给你举个开小店的极端例子，你就懂了。

所谓的强监管，就像是你开了一家小店，政府说这条街每家店营业时间只能是9:00到15:00。商品单价不能超过1000元不能低于10元，涨价幅度每天不能超过10%。然后，每家店的员工工作时间不能超过40小时。

你不喜欢这个安排？不喜欢就憋着。你只能跟着改。可是，这样赚钱，实在束缚。

比如说，你想做早餐，只能等10点后。可是除了少数睡懒觉的客人，你就做不成早餐生意了。

又比如，你想卖二手奢侈品？也不行。卖2元的包子？也不行。价格不满足监管条件。

又或者，你周末想做生意，你就必须多雇些员工，不然员工工作超时了，监管就要敲你家大门了。

的确。强监管的环境下，或许一条街的小店经营起来，能保护好员工的权益，也挺公平的。 但每家店都差不多，能自由发挥的空间确实太小了。

这会导致什么呢？店主人们都会想，反正怎样都差不多，工作就这么吊儿郎当地做着。效率？效率是懒得提升一点点的。

你可能会说，哪个政府管这么宽啊？开一家店，做到这种地步，听起来确实太夸张了。

但是在金融行业，监管的颗粒度，就会有这么细。

那什么是去监管化？就像是过了一段时间，政府换人了，突然两手一甩：你们这条街，自由了。

这意味着，你想做早餐，你就可以6点开门。你想做夜宵，你就可以2点再关门。你想白天只工作4小时，3点下班接小孩？随便。你开心就好。

当你的想法可以没有阻碍地落实，会导致什么呢？你可能就会积极主动地跑去市场上做测试、拿反馈了。

走出小店，你深吸一口气： 哇，是自由的味道。

这在金融市场，也是一样。去监管化，会让交易更自由。自由，就会有创新。

不过，美国对金融的监管，也不是一直自由。而是在一定底线上，松久了紧一下，严久了松一下。

特朗普就是“松一下”的代表人物。特朗普上台后，在他的推动下，美国金融界的“去监管化”就又被启动了。

于是， 股市做空、量化交易、虚拟货币 ，这三个美国金融自由的典型代表，又开始热热闹闹上牌桌了。

别急。别急。我们接下来挨个说。

就从做空开始。

恶性做空

一般来说，股票交易是先买后卖。

比如你花1000元买了100支股票。它涨到1500元，你就卖掉，那么中间500元的差价就是你赚的。当然，它也可能跌，要是跌到500元你卖掉了，那么差价500元就是你亏的。

那么做空呢？ 赚的也是差价。但过程反过来，先卖后买。

举个例子你就懂了。

现在，你和小刘同学在玩股票游戏。小刘同学喜欢喝咖啡，看好一家做咖啡的公司。

但你不看好。因为它最近被曝光卫生不达标。新闻也说，今年咖啡豆种植地大面积干旱。于是你心想：这咖啡卖不动、供应也跟不上，股票得跌。 于是，你决定“做空”这家公司的股票。

怎么做空呢？你得先找到一个愿意借你股票的人，比如券商，借了100股，你就有100股在手上了。现在，每股价格10元，你立马把100股卖了，就能拿到1000元。然后，你就等着股票跌价。

过了一段时间，股票果然跌了。从10元跌到5元一股。你认为这股价已经足够低了，于是赶紧花500元买来100股，然后把这100股还给了券商。

这么一趟折腾下来，你赚了中间的差价，500元。

美国的股市是允许做空的，也是一个十分常见的市场交易策略。

然而，如果你敢在中国的股市做空，你的行为会有一个称呼： 恶性做空。

“可恶，这借来卖了再买回来，怎么听着这么像‘倒卖’呢？”你要是大量做空，股价就跌。太坏了，对吧？

但其实，做空是个很合理的行为。

市场里，并不是所有公司都在兢兢业业运转的。有的公司，就是在浑水摸鱼。而这种公司一旦多了后，整个股市就总有一天会崩盘。到时候，所有人都会亏得血本无归。

这么说，你可能还是觉得有点抽象。这是因为，还有个关键要素没说。这个关键要素，就是： 价格发现机制。

做空就说明，有人认为这家公司不值这个钱，不应该标这个价格。当然，如果后来股票涨了，做空的人也是会亏钱的。

所以，做空的本质，其实是一种价格发现机制。

价格发现机制

只有明白了价格发现机制，你才会明白，为什么做空其实是一个很合理的策略。那，价格发现机制有是什么？

“一样商品，到底值多少钱？”这个问题最开始，谁也不知道答案。所以， 商品的价格，其实是需要被“发现”的。

这对于一家公司的股价来说，也是一样。

那怎么办呢？只能让多头和空头，互相博弈。换句话说， 那就交给市场来决定。

有人觉得它能涨，就做多。有人觉得它会跌，就做空。

空头，其实风险非常高。因为股票上涨多少，长期来看是几乎没有限制的，那么，做空的人亏损也是没有限制的。

所以做空的人，往往会通过借入股票之后，立即马上就卖出。不断卖出、卖出、卖出。卖的人多了，股价就会下跌。

如此一来，上市公司就没有别的办法来“操纵”股票价格上涨。它唯一的办法，就变成了： 把公司踏踏实实做好，让大家对它有信心。

有信心，就会看好它，就不会做空它。

毕竟，做空失败的代价，太大了。所以做空的人和机构，往往逮着“真的不太行”的公司使劲怼。

我虽然不炒股。但是从逻辑上来看，在公司本身都没有做好的情况下，就让股票上升的话，是什么行为？ 那不就是为了赚散户的钱嘛。

所以，做空是一种价格发行机制。长久来说，它是让股市变得健康的一种东西。所以做空又被称为“金融的清道夫”。

理解了做空，你才能理解我们今天的主角，量化基金。因为量化基金就必须要有“能做空”的这个选项，才能做到。为什么呢？

为了，对冲。

对冲基金

所谓对冲， 就是同时做两件事，让一件事抵消掉另一件事的风险。

为了说明什么是对冲基金，我们不如拿茅台和白酒市场，来举个不太恰当的例子吧。

茅台，你肯定听说过，它是白酒市场的一个上市公司。

市面上有不少白酒主题或者白酒指数基金，为了分散风险，买了一揽子白酒公司的股票。它们的涨跌，则代表着白酒市场的股价水平。

提问。你觉得茅台和白酒市场，未来会不会涨？哪一个会涨得多些呢？

股票有涨跌幅，基金也有涨跌幅。所以，我们就可以来看看，到底谁的幅度大。

这时候，如果你认为茅台表现会比整个市场要好，那么你就可以这么操作 ：买茅台的涨，然后买白酒的跌。

如果茅台真的涨了、白酒也跌了，你就 挣钱 了。

可是你可能会问了，白酒涨的话，不就亏钱了吗？没关系，你再去看看茅台。

如果发现茅台涨得比白酒涨的要多多了，那么，你的对冲基金就 依然挣钱。

那如果茅台也跌呢？也没关系。你再去看看，茅台跌的，是不是比白酒跌得少。如果是，那么 依然赚钱。

所以，只有茅台跌得比白酒跌得还多，或者白酒涨得比茅台还多，你才有可能 亏损。 然而，茅台作为白酒行业里的龙头企业，这样的情况出现的概率，或许没有那么大。

这就叫做，对冲基金。顾名思义，可以通过对冲的策略，对冲掉一些风险。

而这几种情况之所以能出现，是因为其中有一步，是你“买白酒的跌”。这就意味着，你必须要做这个动作： 做空。

只有做空在里面，才有可能做真正的对冲基金。

而量化基金，就是一种特殊的对冲基金。

量化基金

终于说到本人了 。 那么，到底什么是量化交易？

简单来说，量化交易就是用数学和计算机技术来做投资策略，分析大量数据和市场信息，预测股票涨跌，然后让机器自动化执行交易。

要知道，在基本算术运算中，机器的速度比人类快约10万倍。更别说，在复杂运算和信息处理方面，机器的速度比人类能快数百万倍。

可不就跟作弊一样么。 人和机器，怎么比。

不过，算这么快，到底算的是什么呢？给你举个具体的量化基金的例子。

DeepSeek的创始人梁文锋，他有一位特别崇拜的人，“量化之王”吉姆·西蒙斯。西蒙斯做了一家非常著名的公司，叫文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies），专门做量化交易。

他的一支量化基金，叫 大奖章基金（Medallion Fund） 。现在，这个基金已经买不进去了，但是它的收益率比同期乔治·索罗斯的量子基金、彼得·林奇的麦哲伦基金以及沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司都还要高。

这么说可能还没什么概念，拿数字做一下对比吧。

巴菲特的 伯克希尔·哈撒韦公司 ，在过去几十年里，长期收益做到年化20%。这已经非常惊人了。而大奖章基金自1988年成立以来，费后年化收益率高达39%，是巴菲特的 几乎两倍。

（大奖章基金大幅跑赢标普500，图片来自：OfDollarsAndData.com）

而且，在2008年金融危机的时候，大奖章基金逆势上涨，从此标普500也只能看它的后车灯。

和基金管理公司一般雇佣大量金融专业人才不同，西蒙斯的公司，雇佣的都是天体物理学家、代码破译者和数学家等等人才。

他们做的事，也不是传统华尔街交易员那样，守在电脑前看股票涨跌，而是 通过分析海量数据，比如太阳黑子、海外天气等，从而挖掘投资信息差，然后通过高频交易，来赚差价。

很遗憾，大奖章的策略，是不会公开的。但是，大概的逻辑，在西蒙斯的书《征服市场的人》里，有所提及。

一句话来总结的话，就是“从海量数据中，寻找市场中的低效和价格异常”。

什么意思呢？

低效，就是不够快。而价格异常，或许可以用一个金融交易里的高频现象来解释： 价格波动。

价格波动

金融市场里，交易是在不断进行的。

前一秒，张三5元卖给李四，下一秒王五3元卖给张三，同时李四4元又卖给王五。股价，就会跟着这些买卖，不断变化。

价格变化，就会形成高高低低的波动。 有波动，就意味着有差价。

不仅是股市，还有期货期权市场，都是如此。只要有价格，有交易，就会有波动，那么就会有差价。

那么，有的量化基金会专门做这么件事： 每天看人民币兑美元的价格，然后看美元兑日元的价格，以及日元再买回人民币的价格。

这些汇率一直都在波动。那么，从人民币到美元，再到日元，再到人民币......但凡这样换一遍，能 多一分钱 ，那么，就有量化交易的空间。

一分钱差价出现，那还得了。啪，赶紧把钱买进去。啪，再卖出来。

一分钱看着少，但是如果是100万次交易呢？那就是1万块。迅速哗啦啦交易完，价格又开始被拉平。

为了抢跑抓住波动的市场缝隙，量化交易机构甚至会考虑，直接把交易服务器放在纳斯达克交易所的机房里，就是为了减少交易延迟。这种做法还有一个专门的词，叫“共置”（Co-location）。

所以，量化交易其实是在填补市场的缝隙，熨平市场的波动。

而这么做能成的原因就在于， 交易规模足够大。

交易规模

量化交易的策略五花八门，而且往往不会公开。

但是策略能成型，除了市场得有波动，还需要交易规模足够大。

什么是交易规模？ 大量买。

一分钱，100万次交易，就是1万块。1000万次交易，是10万块。

这就是规模的力量。 量大，就会有指标意义。