联得装备
1.公司简介
深圳市联得自动化装备股份有限公司是国内LCM、OLED、CTP生产配套装备、非标自动化设备研发制造领域领军型企业，智能显示生产先进设备优秀制造商。公司拥有大型龙门加工中心、大型龙门平面磨床、CNC数控加工等门类齐全的生产加工设备。公司多年来与世界级客户的深度战略合作，如华为、天马微电子、京东方、富士康、业成科技、信利、欧菲光、夏普、日本京瓷、欧姆龙等，无论从技术水平、设备品质还是市场占有率等方面，联得公司不仅虎步国内，堪与国际同侪比肩。
公司实际控制人为聂泉名持股比例高达86.3%。
2.行业信息、竞争格局
平板显示技术兴起于二十世纪六十年代以后，经过四十多年的发展尤其是近年来受益于下游智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等新兴消费类电子行业发展，平板显示产业规模急剧增大，与大规模集成电路产业和软件产业一起成为信息产业中的三大支柱产业。根据国际调研机构Displaysearch的统计，2009年-2014年，全球平板显示行业收入从921.12亿美元增长至1,310亿美元，产值规模不断扩大，已经成为产值超过千亿美元的成熟产业：
随着智能手机、移动电脑的迅速发展和更广泛普及，手机领域和移动电脑领域的市场份额在未来一段时间将会继续提高，而液晶电视领域的市场比例还会有所下降。
平板显示器件及相关零组件主要包括显示面板、显示模组、触摸屏等。
竞争格局
伴随着平板显示技术的发展以及全球经济形势和电子产品市场的变化，全球平板显示产业出现了多次国际性产业转移。1970-1990年期间，平板显示技术从原创地欧美地区转移到日本，并在日本实现了产业化，日本成为全球平板显示产业制造中心；20世纪90年代，平板显示生产线又从日本大规模转移到韩国和中国台湾地区，全球平板显示产业形成了日本、韩国、台湾三足鼎立的局面；21世纪初开始，全球平板显示产业再次从日本、韩国和台湾等地逐渐向中国大陆转移，并且呈现加速态势。日本、韩国和台湾的平板显示产业已经比较成熟，形成了以索尼、夏普、三星、LG 电子为代表的一系列著名平板显示企业，占据着全球平板显示市场的主导地位。中国大陆的平板显示产业起步较晚，但发展非常迅速。
我国在模组组装设备领域企业数量较多，市场集中度不高，参与市场竞争的包括许多本土企业和部分国际企业。包括外资企业日本东丽、日本芝浦、旭东、易发精机等都是老牌公司，拥有强大的技术。国内该领域的主要企业是本公司和太原风华。太原风华成立于1998年，由中国电子科技集团公司第二研究所、广东风华高新科技股份有限公司、山西省科技基金发展总公司、山西省经贸投资控股集团有限公司、山西省经济建设投资集团有限公司、山西省中小企业基金发展集团有限公司等企业共同组建。
公司并没有给出市场占有率数据。
3.公司信息、核心竞争力
公司自成立以来，专注于平板显示器件及相关零组件生产设备的研发、生产、销售和服务，积累了深厚的技术储备和丰富的市场经验，树立了良好的市场形象和品牌知名度。目前公司已经成为我国模组组装设备领域的领先企业之一，拥有富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马、蓝思科技、超声电子、南玻、长信科技、胜利精密、宇顺电子、华为、苹果等众多知名客户。随着公司的持续发展，公司产品的市场地位也逐渐提高，在国内模组组装设备制造领域居于领先地位。
公司技术人员占比近40%，截至2016年6月30日，公司已经获得40项授权专利、24项软件著作权。研发投入占比过去平均在6.5%左右，16年为5.7%。研发投入在制造业中算比较不错的了。
4.财务状况
2013-2015年，公司营收分别为1.66亿、2.09亿、2.5亿，净利润分别为3981万、4798万、5132万，营收增速分别为11%、26.4%、19.8%，利润增速分别为28.9%、20.5%、7%，扣非后公司利润增速进一步下滑至13.3%、17.6%、1.8%，公司越来越依赖补贴。
公司毛利率逐年下滑，13-16年分别为41.3%、38.3%、35.7%、29.7%，这显然和行业的进入者越来越多，竞争越来越激烈，制造业成本越来越高有关。公司的净利率同样跟随下滑，15年较13年下滑3.5个百分点至20.5%。
公司的ROE同步净利率下滑，15年末为25.9%，还算是不错的水准，同时公司的周转率保持的很不错。
应收款和票据过去两年增速均低于营收增速，15年末为1.1亿左右，存货同样过去三年几乎0增长，为7000多万，货币资金7000万，无任何借款。经营现金流有小幅下滑，但仍有2800万左右，还是很健康的。
总的来看，公司的业绩增速下滑明显，但盈利能力尚可，资产质量优秀
5.募投项目
公司此次预计募集3.6亿，分别用于：补充营运资金项目6000万、年产80台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目4588.26万、平板显示自动化专业设备生产基地建设项目18088.59万、营销服务中心建设项目2982.19万、研发中心建设项目4115.05万。
考虑到公司产能利用率接近100%，这些募投项目还是很不错的。
6.风险点
智能手机引发的电子产业链投资高峰过去，未来整体行业增速放缓，竞争加剧。
7.结论
公司所处行业还算朝阳，公司在国内该领域具有一定的技术和价格优势，公司盈利能力不错，资产质量很好，但行业的爆发期已过，未来增速维持低增长是常态，公司毛利率不断下滑，面临越来越多的竞争和越来越高的成本，不宜过分乐观
