作者：樱桃
来源：樱桃小房子（cherryhouse2017）
近日央行进行了1年期MLF（中期借贷便利）操作，投放4980亿。
有公众号就大做文章，说央行大放水。大概内容是：
按照5.33的货币乘数放大倍数，对市场可以产生2.7万亿的M2，力度接近0.7的降准。
6月6日、7日分别将有1510亿元、733亿元MLF到期。即便是对冲掉这部分到期的MLF，央行的放水规模也达到了2737亿元。仍然可以产生1.46万亿的M2，相当于0.4次标准规模的降准。
然后此文被疯狂传播，尤其是那些看涨房价的死多头，中介，好似又吃了春药一样亢奋。
我想起来了，这个公号作者在5月份的时候也写过一篇央行大放水的文章，5月12日，央行也是通过MLF操作了4590亿，然后他又通过货币乘数算了下要放水2万多亿。
当时我写了一篇文章解释，【央行打左灯向右转，说大放水是别有用心。】大家可以复习一下。
一次又一次，写这些令市场恐慌的假东西有意思吗？自媒体的阅读量和眼球是赚足了，但给别人带来的损失你想过没有，会导致很多人担忧放水，房价还要上涨，在高位冲进去接盘。
杨红旭的读者早两天跟他说，在燕郊投资的86平米两房，2.5万买的，因为月供只够撑三个月了，只好割肉平仓，燕郊限购后市场迅速变冷，2.2挂牌没人要，1.8万甩卖没人要，最后1.78万成交的，一平米亏了七千多。当时市场太疯狂，抵不住诱惑跟风入场没想长期持有，只想短炒一把走人，结果总共亏了六十万，四年多的积蓄没有了。
做人，追求商业利益，最起码要有点道德，有点底线！不要做误导人的害人精。
因为老百姓对09年的4万亿大放水有刻骨铭心的恐惧，凭空的放水必然导致房价上涨，但如果是正常的补充市场流动性，也说成是大放水，那又会让人无端恐慌。
什么叫放水，可能大家的理解不同，我认为只有多出市场正常货币需求，无端多出来的钱，才叫放水，比如市场没有项目需要资金，多出的钱要重新去开发项目，如果是前期项目已经投下去了，后续开发需要银行再贷款的资金，怎么能叫是放水呢？这是经济正常运转需要的货币，否则就会死一片企业项目。
不要选择性失明，只看到MLF操作，而忽略到期的数量，
再说这一次，6月份有4313的MLF到期，6日、7日已对冲2243亿元，那文章直接无视，标题居然还说放水2.7万亿吓死人，醉了！剩下还有两千余亿到时候是否续作现在还不知道，如果不续作，现在计算出的放水就是放屁。
这次央行很可能是提前操作，引导市场预期，因为目前市场流动性比较紧张，没看到多个城市的各大银行都说没钱放贷，在不断提高房贷利率吗？而且每到6月份，银行的二季度MPA考核来临，避免再次出现2013年6月那样的钱荒，央行提前释放缓解流动性，再正常不过。
而且，美联储6月很可能加息，好不容易汇率稳定下来，喘过气来了，人民币5月底还大涨了。央行还敢大放水？嫌活的太长了？
希望读者能提高自己的专业水准，不要被这些信息误导你做错误的投资决策。
我查了一下央行货币净投放数据，如下图。
5月份货币总共净投放也就200亿，而且货币松松紧紧，公开市场操作都是很常规的，而现在总的货币环境是趋紧的，今年2月、3月资金净回笼8100亿、6000亿，怎么没人说货币大收紧了，眼睛瞎了吗？
而且不光是MLF，还有其它货币工具操作啊，其它如逆回购等是净回笼呢？
每每看到这样的文章，很多人来问，我真是头大，货币政策不是已经很明显了吗？收紧！收紧！收紧！可能收紧节奏会比较慢，但方向已经确定，再被这种信息误导的是傻瓜。真要是大放水，货币政策转向了，我会发文提醒的。
另外，我看那篇文章还列了这两年来，MLF和PSL的余额，截至目前，MLF余额42245亿元，截至5月末，PSL余额达到23473亿元。央行这两年来通过MLF和PSL共发放了6.5万亿的基础货币，如果按照惯例乘以5.33的货币乘数，相当于增加了34.6万亿的M2。
其实查一下央行的资产负债表就知道，从2015年1月以来，基础货币从28.83万亿，增加到今年4月的29.94万亿，总共只增加了1.112万亿。
而同时期，影响央行基础货币最重要的外汇占款，从27.07万亿，降到了21.58万亿，总共降了约5.5万亿。
大概算一下数据，就是央行通过MLF、PSL投放的货币6.5万亿，减去降的外汇占款5.5万亿，就是1万亿，与2015年以来基础货币净增加数额差不多吻合。（还有少数其它工具没算进来）
所以我们在看货币供应多少时，不能只看到央行的公开市场操作投放的货币，就说是放水了，而忽略持续下降的外汇占款对货币供应减少的影响。
M2从2015年1月的124万亿，增到今年4月的159.6万亿，增加的35.4万亿，主要是因为银行拼命扩张资产，钱空转的次数多了，货币乘数增加了，而不是基础货币增多了（基础货币只增了1.11万亿）。
现在银监会在整顿金融乱象，银行资产扩张估计是扩不下去了，货币乘数预计也会下降，现在的5.33，估计会下降到5以下。4月份的M2环比下降，其实已经有迹象说明了。
你简单想想，如果真是放水，银行怎么会资金紧张呢，现在有的城市，房贷放下来要三五个月，甚至是半年，这对开发商的资金回笼会有明显影响，这个链条收紧对货币乘数都会有影响的。
那个PSL的增加，是定向宽松，我昨天的文章说了，主要是用于棚改资金，所以棚改项目多的城市，估计今年明年房价还会上涨，哪怕三年后会因棚改大跃进计划的退场而跌的很惨，而已经严厉调控的一二线，等着调整吧。
其实人很容易被周围的情绪干扰，感染，有时候看到大部分人都看多房价，有各种理由，我也会怀疑自己的判断，但一个人冷静的时候，还是相信内心的直觉。
对很多城市而言，现在有多疯狂，以后就有多凄凉。
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