【周观点 · 钴锂金属 | 情绪助燃现货，钴价升势延续】国君有色于嘉懿

报告导读

碳酸锂周累库持续。下游需求尚未转至旺季，客供支持下，锂散货需求暂时有限， 3 月内锂价或继续磨底。钴产业链捂盘惜售情绪仍较浓厚，仍存一定上涨动力和空间。

国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/兰洋

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 散货需求有限，锂价小幅下跌。 1 ）无锡盘 2505 合约周度下跌 0.92% 至 7.57 万元 / 吨；广期所 2505 合约周度下跌 0.76% 至 7.55 万元 / 吨； 2 ）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为 840 美元 / 吨，环比下降 4 美元 / 吨。 海外澳矿成交多在区间低位，持货商报价也有下降，交易活跃度有所减缓。 钴板块： 上游捂货惜售令钴价升势延续，下游价格接受度仍较低，有少量成交。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴 - 镍 - 前驱体 - 三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

散货需求有限，锂现货成交平淡。 锂市目前整体观望心态浓厚，下游部分材料厂原料有客供支撑，叠加 3 月是碳酸锂仓单注销月，散货需求有限，整体成交偏弱；海外矿到港量增加及国内锂盐厂高开工率加剧供应宽松预期，而下游铁锂厂采购弹性不足难以形成有效支撑。 据 SMM ，上周国内碳酸锂周度产量环比下降 1.26% 、周度库存量环比上升 3.51% 。 供给方面，高产量继续施压，但周内江西锂云母精矿拍卖成交价为 2260 元 / 吨，这一价格折算出的碳酸锂成本高于 7.5 万元 / 吨，对市场价格形成支撑。需求方面， 3 月 1-9