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机械：
三一重工（600031）—精益管理&数字化助力公司卓越成长
【深度】
核心观点：
对宏观和政策预期的变化长期压制了公司估值，如今的三一和2011年相比竞争力更强、经营更稳健、经营质量更优、生产制造更加智能化、零部件自主化率更高，展望未来工程机械行业波动性将远小于上一轮，龙头效应将更加凸显，经济双循环刚开始+制造业资本开支复苏+出口拉动，我们预计明年工程机械仍保持稳健增长，且随着智能化生产推进+海外拓展打开新增长极，向上看仍有很大成长空间。一个百年成长的行业+经历过几轮周期考验日趋成熟的龙头公司，三一重工PE目前低于很多经营不确定性大的小公司，这是不合理的，我们参考卡特彼勒2020PE 33倍左右，给予三一重工18倍PE，2021年3500亿目标估值。
风险因素：工程机械销量不及预期、汇率大幅波动、政策大幅波动。
核心观点：
一方面，短期纠偏基本完成。同业存单利率快速回落至MLF利率附近，国债期限结构从极度平坦向均值回归，继续宽松空间不大；另一方面，政策也“不急转弯”。可能需要看到更多经济恢复已经比较牢固的证据，即明年一季度经济数据确认后（甚至延迟至二季度期间，因为一季度数据受基数效应和春节效应扰动较大），才会正式考虑政策退出的问题。因此，至少在明年一季度前，资金面有望维持“不缺不溢”状态，之后需要警惕政策“转弯”风险，即利率呈现“先下后上”。
风险提示：货币政策超预期。
核心观点：
铁矿石快速上涨。铁矿石供需基本面相对强势。成材需求维持强势，库存加速去化。军工新材料方面，高温合金持续亮眼。投资建议：维持两条主线思路：1）铁矿石资源型企业河钢资源；2）低估值普钢股宝钢股份、华菱钢铁等。3）高温合金企业ST抚钢，钢研高纳。
风险提示：宏观经济下滑、中澳经济摩擦等。
汽车：
碳中和成为2021年重点任务，关注国六和新能源车板块—汽车行业周报
核心观点：
行业经历两年半调整，自20Q3开始进入向上复苏周期，看好汽车各细分板块。乘用车进入回升阶段，新能车热销产品将推动C端高增长，重卡国五升国六创造千亿市场，客车迎来均值回归。行业处于复苏起点，维持行业“推荐”评级。
风险提示：汽车行业后续复苏不及预期。
策略：
退市新规优化A股生态，内外资持续流入——金融市场流动性与监管动态周报
核心观点：
上周MLF超额续作，释放维稳信号，同业存单发行量价齐降，货币市场利率下行，国债收益率下降，短端降幅更大。股市方面，北上资金、融资资金流入，公募基金发行份额明显回升，重要股东减持规模扩大，股市流动性继续减弱。从投资者偏好来看，北上资金大幅买入医药生物、电气设备、采掘等，融资资金买入电气设备、有色金属、汽车等；沪深300、创业板ETF赎回较多，券商ETF延续净申购。海外风险偏好回升，美元指数略有回落。
风险提示：经济数据低于预期；政策支持力度不及预期；疫情扩散超预期
定量：
因子周报20201221：价值持续低迷，小盘风格大幅回撤
核心观点：
过去一周从价值成长维度来看，价值因子表现持续低迷，成长表现依旧占优。从大小盘维度来看，过去一周小盘风格持续大幅回撤，大盘风格明显占优。价值风格在持续数周占优以后，近期表现低迷；而成长则明显复苏，连续三周相对占优。我们维持之前的观点，即市场风格会从前期成长一枝独秀逐渐向价值成长相对均衡转变，同时个股的精选会变得愈发重要。
风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
中小市值：
中小盘策略&新股梳理周报—持续反弹，新股关注新亚电子和奥普特
核心观点：
本周市场调整，但牛市格局不变，中小创仍值得期待，重点关注低估值优质标的。
风险提示：国内经济持续低迷，海外不确定性风险暴露。
机械
| 三一重工（600031）—精益管理&数字化助力公司卓越成长（刘荣、时文博）
【深度】
定量
| 因子周报20201221：价值持续低迷，小盘风格大幅回撤.（任瞳、周靖明）
中小市值
| 中小盘策略&新股梳理周报—持续反弹，新股关注新亚电子和奥普特（董瑞斌、张景财）
策略
