公司以中山市小榄区棕榈苗圃场起家；1997年，公司走向广州，当时引入的人才和公司发起人基本形成了现在的股东/高管团队框架；2000年，公司业务拓展到上海。公司实际控制人吴建昌、吴汉昌、吴桂昌三兄弟签署过一致行动人协议，其他公司股东都很团结。2013年的股权激励第一期行权了，后面因为业绩下滑，没能行权。股权激励还会考虑，没有最终确定，需要等待业绩企稳、管理团队相对稳定。2014年，公司提出生态城镇发展战略，由传统园林行业开始转型。因为业务转型需要，近两年公司高管团队有一些调整，很多是在公司体外做生态城镇的孵化和配套，不让上市公司承担全部重资产投入。
16年收入结构上，市政项目与地产项目比例约为5:5或者6:4，结构变化较大；刚上市时做了很多地产相关项目，占比90%左右，之后逐渐下降。公司现有的存量地产订单还有几十个亿，2年内能消化掉，但贡献业绩方面会弱一些。地产项目周期短，6个月~1年就可以结算；市政工程通常为1~3年，有的项目会长达5年。地产配套项目因为竞争激烈，毛利逐年压缩，近两年下滑到10%；市政项目工程毛利率20%以上，盈利能力较强。
2016年12月9日过会，还在等批文。会优先考虑偏战略方向的投资者，定增规模不大。
公司2016H2才开始大量接PPP订单，目前为止确认收入的都是传统工程端，还没有开始做运营。会设立SPV负责项目运营，一般由上市公司控制。目前签署的PPP几乎都是政府付费项目，1~3年建设期（建设端毛利率20%+，净利率10%，按进度确认收入），10~15年运营期。PPP项目今年开始会提供大规模的收入和利润。
预计在手订单中，2017年能结算20%~30%，这部分会按照结算进度贡献收入。
PPP项目签署时会确保进入政府的财政预算，争取优质项目。银行贷款利率是基准略微上浮。对SPV的内部收益率会有控制，公司比较看重工程部分利润贡献。
截止目前中标量接近200亿，签署了合同的大概有100亿。现在政府会先谈好SPV的架设再签合同，时间上会稍微滞后一点。去年Q4才开始有PPP项目确认收入，总额2~3亿；目前工程开展的有30~40亿，较小的项目建设期是1~2年，大部分今年能确认。今年是业绩反转年，会达到比较好的水平，15年亏损是贝尔高林两期对价不一致，投资亏损，但收入端的规模没有收到影响。
收入来源—— 主要可以两部分：（1）上市公司本身做规划设计、园林景观，上市公司可以承包这部分传统业务；（2）平台公司的运营收益，上市公司参股。例如长沙和贵阳的项目，是平台公司运营，上市公司做工程部分，建设期可以确认工程收入；桂林的三千漓是自己控股的，不是PPP项目，前期建设属于投入。
合作模式—— 公司14年提出转型，有很多不确定性，前期控股较少，以参股的合资形式为主。
政府补贴—— 分项目：时光贵州偏商业，主要是商铺出租，政府补贴很少；浔龙河是当地的示范项目，有政府补贴，基础设施由政府出资。
1、时光贵州：
规划面积几百亩，公司通过参股贵州棕榈仟坤置业公司参与了时光贵州二期项目，股权占比40%，（研究员注：成都仟坤40%，湖南浔龙河投资公司20%）。成都仟坤是运营团队，经验丰富，做过成都芙蓉古镇等项目，与上市公司无关联。
盈利模式：建设商铺后通过租赁、销售和部分分成实现收入。17Q1一季度已经确认了1亿多收入，2000多万净利润，源于16年商铺出售，收益确认滞后。运营期需要3~5年才可以看到收益，平台公司前几年没有太多收益，如果项目质量好，再去控股。
时光梅州等项目模式类似时光贵州。
2、云漫湖：偏景区，公司控股80%，一期已经被政府回购了，现在纯粹轻资产运营，公司通过商铺租售实现收入。
3、三千漓：属于“生态城镇”、“美丽乡村”概念。今年十一会大概把一期建好，内容有景区、客栈、度假产品和商铺。
4、浔龙河：
公司和当地企业占比各50%，大型的综合性项目，总面积1万多亩，建设用地3000多亩（分期开发）。生态城镇的代表项目，有民生和产业配套部分，项目会考虑到村民安置、回迁和就业，今年有政府补贴。基建部分政府投资，用PPP或者EPC形式给回到上市公司。
现在开放的经营项目有美食街、儿童乐园、民宿、酒店等。商铺选择注重当地特色；儿童乐园收门票，与湖南卫视合作，使用了金鹰卡通旗下的一个IP形象——麦咭，在湖南知名度很高；木屋酒店入住率很高，头顶能看到星空，硬件设施对标星际酒店。浔龙河过很多主题活动，如音乐节、樱花谷、机器人展、灯展等，周末游客较多，节假日几万人次，今年预计可以实现盈利。
5、白洋淀： 2015年5月，和河北保定市政府签署了总规模约20亿的框架协议，主要内容是白洋淀的景观生态建设。棕榈股份有华北区域子公司，出过一些规划方案，公司会积极跟进。。
1、 西布罗姆维奇足球俱乐部
公司内部足球文化比较强，公司通过体育产业基金持股不到10%。球队效益不错，计入投资收益，但因为赛季开赛时间是每年的5、6月份，收入按赛季而非自然年划分，财务确认与国内有出入；17年Q1有投资收益。球队本身是保级的，通常排名在第10名左右，每年有1000w英镑净利润，连续六七年盈利，这个赛季排名第8，大概有2000w英镑净利润。球队的青训体系很成熟，在伯明翰有青训队和可容纳2w观众的球场，都是球队资产。
2 、海南呀诺达（51%）
是海南的5A级景区，有实打实的门票收入，现金流好，利润可观。也是通过设立并购基金收购，前端持股上有设计，注入上市公司或者单独上市都会考虑，看发展情况。参股成熟景区和新景区建设公司以后都会考虑，目前还是特色小镇、生态城镇的建设为主。
3、乐客奥义：
公司增资乐客奥义，将其定位为VR主题公园建设公司，第一个项目在三亚呀诺达落地。公司想进一步实现生态城镇与VR主题公园的对接，把VR主题馆放入生态城镇内容端。
4、浙江新中源（45%）
新中源建设公司拥有6项一级资质（房屋建筑工程施工总承包、市政公用工程施工总承包、地基与基础工程专业承包、建筑装修装饰工程专业承包、消防设施工程专业承包及建筑幕墙设计与施工），对于公司承接PPP项目有帮助。
调研时间：2017年5月3日
调研地点：贵州 时光小镇
调研背景：
公司提出“全球领先的生态城镇运营商”目标，以湖南浔龙河、贵州时光贵州等生态城镇项目为试点，搭建生态城镇“建设-运营-内容”的全产业链，完成从专业园林景观服务商向综合型生态城镇运营商的转型。
公司生态城镇代表项目——时光贵州位于贵州贵阳城西清镇市红枫湖和百花湖之间，地处全国最大的职业教育聚集区贵州职教城腹地，有沪昆高速穿城而过，拥有贵黄公路、贵安大道、金清大道等交通要道，是当地政府龙凤湿地公园的一部分，距离贵阳主城区车程40~60分钟，是集文化、旅游、度假、休闲、生态、娱乐于一体的文创旅游小镇。
2015年，公司的全资子公司棕榈盛城投资有限公司以自有资金向参股公司贵州棕榈仟坤置业有限公司提供不超过人民币2.5亿元的财务资助额度，用于推进贵阳时光贵州项目的进展，补充项目的流动资金。
2015年4月14日，本公司之子公司棕榈盛城投资有限公司与成都仟坤投资有限公司共同出资设立贵安新区棕榈文化置业有限公司，注册资本为人民币5,000万元，棕榈盛城投资有限公司出资4,000万元，持股比例为80%。
项目区位：
清镇30w常驻人口，另有10w学生；时光贵州小镇东接7所高校，西边有27所在建学校，承接主城区学校迁出。
项目一期：
面积及总投资：占地约67亩，建筑面积约6万㎡，总投资约4亿元。
建筑风格：海派建筑，民国风格。着力打造森林企业会馆、古镇商业、滨河湿地公园三大功能板块。项目以“老上海，新屯堡”文化为脉络，展示“贵州故事，海派生活”的新型休闲生活方式。
建设周期：项目于2013年10月1日开工，2014年8月15日开街迎客。自开街以来，累计客流达514万/人次。
招商情况：招商率90%，租金60-70元/㎡；当前部分商铺重新规划，进行再招租
商业模式：带租约销售+自营产业
业态：室外儿童活动区域、KTV、国学幼儿园、荷花池、玫瑰园、婚纱摄影基地、餐饮娱乐
项目二期：
面积及总投资：二期商业占地97亩，建筑面积约7.1万㎡，总投资约6.9亿元。
建筑风格：北派建筑。延续了“老上海，新屯堡”文化脉络，以黔商、黔学、黔食文化为落点，沈万三、王阳明、丁宝桢名人为文化代表，结合七星八匠坊和会馆文化，共同讲述六百年明清贵州故事。
建设周期：项目于2015年7月开工，2016年8月开街。自开街以来，累计客流达67万/人次。
招商情况：招商率为73.24%，开业率42.5% 。
商业模式：带租约销售+持有招商+自营产业。
