刚过去的这个周末,老司基觉得最重磅的基金业新闻莫过于货币基金监管新规出台了!
周五证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,特设“货币市场基金特别规定”,对货币市场基金提出了比普通公募基金更严格的流动性管理要求。
货基新规打牢“流动性补丁”。今年3月31日,证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理办法(征求意见稿)》。在针对货币市场基金特别规定的第八章的内容中,相较于征求意见稿,正式稿的流动性管理补丁在部分量化指标约束方面有适当放松,但是加强了对于银行存款以及同业存单的监管。未来货基将受到更严格的规模、投资品种、集中度、久期、强制赎回费、信息披露等方方面面的限制。
整体来看,流动性管理规定中对于货基的特别规定,都体现了当下监管层两方面的意图:一方面是对于流动性风险管理的重视,强调分散投资;另一方面是严控货基规模的无序快速扩张,避免资金“脱实向虚”,确保去杠杆进程的稳步推进。
至于监管规定的细节,老司基这里不一一描述了。简单谈一下新规落地后,对货币基金究竟有哪些影响。
一、规模告别高增长
货币基金规模在近两年均保持高速增长势头。中国基金业协会数据显示,货币基金规模从2014年底的1.96万亿元,攀升至今年7月末的5.86万亿元,货币基金规模在公募总规模中占比也升至54.86%。
占据公募基金“半壁江山”的货币基金规模持续攀升,引发市场对货币基金流动性的担忧,尤其是2016年末一些货币基金大额赎回一度引发市场恐慌,而新规对货币基金资产配置、风险准备金和基金公司风控责任的强化,也有助于货币基金扎紧流动性安全的“篱笆”,提高货币基金运作的透明性和安全性。
新规主要针对超大规模货币基金(500亿以上受影响较大),预计余额宝受冲击最大。中长期看,货币基金规模的整体增速将持续下滑。
二、收益或将走低
业内人士称,新规要求降低货币基金资产配置的集中度,限制低评级资产的占比及持仓久期,预计货币基金未来收益率将会下行,告别相对高收益时代。
机构持有人占比较高的货币基金收益率下行趋势或将更加明显。新规规定,当货币基金前十大份额持有人持有份额合计超过基金总份额的50%时,货币基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天,平均剩余存续期不得超过120天。考虑到目前机构在货币基金中占比很高,未来货币基金久期将缩短很多,收益率下行将会很明显。
三、类货基产品崛起
基于货币基金收益下行预期,多位业内人士预计,货币基金作为流动性管理工具的属性会更加突出,当收益率下行到一定程度,将利好银行理财和券商资管发行的类货币基金产品。
四、高流动性证券资产将受追捧
在新规下,有些基金需要强制降杠杆和降仓位,利率债、高等级债券及高流动的资产将受到市场追捧。
综合以上,老司基想说,对于今年以来很多货基4%以上的高收益,小伙伴们就且买且珍惜吧!
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