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中信建投:特斯拉发布会的超预期

中信建投证券研究  · 公众号  · 证券  · 2024-10-15 07:27

正文

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北京时间2024 年 10 月 11 日,特斯拉举办了名为 “Robotaxi Day”(无人驾驶出租车)的演示活动。整场活动一共展示了三个产品:Robotaxi、Robovan、Tesla Bot,以及自动驾驶方面的新动态。Cybercab,它的内部不仅没有方向盘,还没有脚踏板,外部也没有后视镜。特斯拉计划明年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出全自动驾驶汽车,Cybercab 将于 2026 年投产,最晚可能要到 2027 年。Robovan外形看起来像一个流线型的大号商务车,或者是单节小火车,可搭载 20 人或运输货物。使用Robovan的旅游成本为每英里5到10美分(约为3.1-6.25美分/公里)。Bot发布会展示了Optimus,机器人整体表现十分优异。

特斯拉在自动驾驶领域积累了丰富的经验和数据,此次入局Robotaxi,有望加速无人驾驶出租车这一新兴行业的普及和用户接受度提升。特斯拉这样具备足够影响力的企业,也将在推动行业政策变革中发挥作用。

中信建投证券汽车、人工智能、电子等团队推出【特斯拉发布会解读】,并持续更新相关成果:

汽车:Robovan:Tesla发布会的超预期:自动驾驶从taxi向van领域延伸,提效降本、中美共振

人工智能:特斯拉“Robotaxi Day”发布全新自动驾驶产品

电子:特斯拉推出Cybercab与Robovan


01Robovan:Tesla发布会的超预期:自动驾驶从taxi向van领域延伸,提效降本、中美共振

自动驾驶从taxi向van领域延伸,中美共振,商业化领域延伸
10月11日,特斯拉在发布Robotaxi以外,超预期的发布了Robovan,意味着Robotaxi技术在商用领域的进一步延伸,robotaxi从taxi向van进行延伸,进一步拓展了商用领域作为生产工具的价值。
从产品来看,Robovan与Robotaxi技术同源,但是应用场景有较大差异:同城货运与 Robotaxi 主要应用场景均为城区道路,技术栈重合度高,当前Robotaxi技术可在得到复用。
Robovan属 to G/to 大B 业务,Robovan后期运营可延展成面向快递商超等 to 小 B/to C 业务,且同时可覆盖载客业务。目前Robovan商业模式类似Robotaix,整车+技术+运营三方合作。
Robovan相较于Robotaxi覆盖场景更广泛,可应用于载人和载货场景,综合运营效率更高;预计2035年L4和L5渗透率可达12.5%,Robovan销量约3.75万辆,市场空间可达375亿元。
10月11日,特斯拉在发布Robotaxi以外,超预期的发布了Robovan,意味着Robotaxi技术在商用领域的进一步延伸。同时在国内,taxi领域,萝卜快跑、文远知行、小马智行等获得了robotaxi牌照,今年5月文远知行获得在广州许可证在指定区域进行货运车无人驾驶测试,这是中国L4自动驾驶送货车辆的首次无人驾驶测试。意味着中美共振,robotaxi从taxi向van进行延伸,进一步拓展了商用领域作为生产工具的价值。
从产品来看,Robovan与Robotaxi技术同源,但是商用场景更深,生产工具属性更为纯粹:Robovan与 Robotaxi 技术栈重合度高,但Robovan在应用领域进一步延伸,从载人向载人/货拓展。2)Robovan 落地难度或易于Robotaxi:Robovan 主要应用场景为载物/载人,相比Robotaxi场景进一步延伸,生产工具属性更为纯粹,对乘坐舒适性要求相对较低。Robovan 的部分运行路线相对固定,物流、快递、固定路线场合都可以适用。Robovan属 to G/to B 业务,下游为运营商,有明确的销售对象,比如文远与江铃推出的Robovan是与中通快递达成快递达成战略合作,用于同城的快递物流。
Robovan的商业模式有望中美共振:1) 特斯拉发布会现场展示Robovan大超预期,从现场展示来看,特斯拉展示Robovan目前展示了客运的功能,双排、对坐的布局,配备大尺寸侧滑门,可搭载20人,大规模生产后出行成本有望降至每英里10-15美分。2)国内,21年9月,文远知行、江铃汽车合作推出首款L4 Robovan,24年5月开始在广州进行货运无人驾驶测试。
根据文远知行,27年,Robovan在部分地区相比人工运输可以降低45%的运营费用,产业趋势确定:目前文远知行Robovan意向订单已经超过一万台,优势明确:1)效率更高:Robovan相较于Robotaxi覆盖场景更广泛,可应用于载人和载货场景,夜间为载人业务量低谷期,但不影响载货业务,综合运营效率更高;2)费用更低:根据文远知行招股书,以新加坡市场为例,预计2027年Robovan相比人工运输可降低45%的运营费用 。3) 显著提升物流运输的安全性与效率。根据美国机动车部的数据,L4车辆2021 年平均每 1 亿英里行驶发生不到 100 起车祸,而人类驾驶员每 1 亿英里发生 500 多起车祸。4)Robovan的广泛应用将推动物流行业向绿色低碳转型,有助于实现全球碳减排目标。根据Frost&Sullivan预测,预计2035年L4和L5渗透率可达12.5%,按照轻客总销量30万计算,预计2035年Robovan销量约3.75万辆,参考Robotaxi价格,按100万ASP估算,预计2035年市场空间可达375亿元。
风险分析:
地方试点进展不及预期风险:Robovan商业化需要经过道路测试、示范应用、商业化试点多个阶段,测试里程长,耗时久,要求高,需要企业长时间、大规模的投入。若车企减少测试投入、出现交通事故、连续恶劣天气都将可能影响地方试点的进展。自动驾驶技术发展不及预期风险:目前自动驾驶技术仍处于研发阶段,Robovan对自动驾驶的技术要求高,需要通过不同道路工况、不同道路情景的测试,若智能驾驶技术研发进度不及预期,可能造成Robovan商业化进展延缓。政策落地不及预期风险:工信部支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用,我国部分城市已经支持满足条件的L3自动驾驶上路,但后续发展仍需要相关政策的尽快落地和支持,若政策落地不及预期,可能对Robovan乃至自动驾驶造成影响。
报告来源

证券研究报告名称:《商用车:Robovan:Tesla发布会的超预期:自动驾驶从taxi向van领域延伸,提效降本、中美共振》

对外发布时间:2024年10月14日 

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师: 

程似骐 SAC 编号:S1440520070001
SFC 编号:BQR089
陶亦然 SAC 编号:S1440518060002


02特斯拉“Robotaxi Day”发布全新自动驾驶产品

北京时间2024 年 10 月 11 日,特斯拉举办了名为 “Robotaxi Day”(无人驾驶出租车)的演示活动。整场活动一共展示了三个产品:Robotaxi、Robovan、Tesla Bot,以及自动驾驶方面的新动态。Cybercab,它的内部不仅没有方向盘,还没有脚踏板,外部也没有后视镜。特斯拉计划明年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出全自动驾驶汽车,Cybercab 将于 2026 年投产,最晚可能要到 2027 年。Robovan外形看起来像一个流线型的大号商务车,或者是单节小火车,可搭载 20 人或运输货物。使用Robovan的旅游成本为每英里5到10美分(约为3.1-6.25美分/公里)。Bot发布会展示了Optimus,机器人整体表现十分优异。

特斯拉“Robotaxi Day”发布全新自动驾驶产品
北京时间2024 年 10 月 11 日,特斯拉举办了名为 “Robotaxi Day”(无人驾驶出租车)的演示活动。整场活动一共展示了三个产品:Robotaxi、Robovan、Tesla Bot,以及自动驾驶方面的新动态。
无人驾驶出租车被命名为Cybercab,它的内部不仅没有方向盘,还没有脚踏板,外部也没有后视镜。车门像蝴蝶翅膀一样向上打开,车舱很小,只能容纳两名乘客。Cybercab 没有传统的充电接口,因为它依赖于感应式(即无线)充电。特斯拉计划明年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出全自动驾驶汽车,Cybercab 将于 2026 年投产,最晚可能要到 2027 年。但是用户可以提前用Tesla现有车型体验到无人驾驶出租车。预计Cybercab运营成本将为每英里约0.2美元(约为0.125美元/公里),含税价格可能为每英里0.3或0.4美元(0.19或0.25美元/公里)。如果购买Cybercab,成本将低于30,000美元。
Robovan外形看起来像一个流线型的大号商务车,或者是单节小火车,可搭载 20 人或运输货物。使用Robovan的旅游成本为每英里5到10美分(约为3.1-6.25美分/公里)。
Bot发布会展示了Optimus。它在现场丝滑跳舞,并在现场为客人调酒。马斯克表示,未来人形机器人可以做很多日常工作,当未来成本降到两三万美元的时候,会比车更便宜,相信全球80亿人都会想要它。
FSD 产品推出时间线乐观,明年在德州和加州希望推出完全无人监督的 FSD,2026 年或 2027 年之前 Model 3 和 Model Y 将实现无人监督的 FSD。在 Cybercab 的发展路线上,未来所有车都会有不错的 FSD 能力。
风险提示:北美经济衰退预期逐步增强,宏观环境存在较大的不确定性,国际环境变化影响供应链及海外拓展;芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付,公司出货不及预期;信息化和数字化方面的需求和资本开支不及预期;市场竞争加剧,导致毛利率快速下滑;主要原材料价格上涨,导致毛利率不及预期;汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率;大模型算法更新迭代效果不及预期,可能会影响大模型演进及拓展,进而会影响其商业化落地等;汽车与工业智能化进展不及预期。
报告来源

证券研究报告名称:《特斯拉“Robotaxi Day”发布全新自动驾驶产品》

对外发布时间:2024年10月13日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师:

于芳博 SAC 编号:S1440522030001


03特斯拉推出Cybercab与Robovan

汽车电子:Robotaxi行业迎来里程碑时刻,特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab及无人驾驶巴士Robovan,Cybercab预计在2026年或2027年之前大规模量产。

特斯拉Robotaxi Day活动在北京时间10月11日上午举行,特斯拉亮相了无人驾驶出租车Cybercab以及无人驾驶巴士Robovan。Cybercab为双门两座汽车,车门为鸥翼门设计,有充电插口,采用无线感应充电。Cybercab座舱内部没有设置方向盘和踏板,仅有一台大尺寸中控屏,车辆完全交由自动驾驶系统控制。此外,后视镜等传统汽车配备的驾驶辅助部件,Cybercab也没有设置。Cybercab将会采用自动驾驶算力硬件AI5,其算力将比现有HW4.0提升10倍,整体功耗提升4-5倍。Robovan设计为可以搭载20人或运输货物的大型无人驾驶巴士。对于自动驾驶的落地进展,马斯克表示,Model 3和Model Y明年会先在美国德州和加州推出完全无人监督的FSD,Cybercab预计在2026年和2027年之前大规模量产。Robovan的量产计划则并未被提及。成本方面,马斯克预计,Cybercab车辆本身的成本有望低于3万美元,Cybercab的使用成本未来可能降低至0.2美元/英里左右,算上税费约为0.3-0.4美元每英里,而目前的交通成本为1美元/英里;Robovan的出行成本为每英里0.05-0.1美元。无人驾驶行业发展多年,受限于技术实力、政策法规等多方面的约束,目前仍没有一家企业实现L5级别的完全无人驾驶商业落地。特斯拉在自动驾驶领域积累了丰富的经验和数据,此次入局Robotaxi,有望加速无人驾驶出租车这一新兴行业的普及和用户接受度提升。特斯拉这样具备足够影响力的企业,也将在推动行业政策变革中发挥作用。
风险提示:未来中美贸易摩擦可能进一步加剧,存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险;宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓,居民收入、购买力及消费意愿将受到影响,存在下游需求不及预期风险;大宗商品价格仍未企稳,不排除继续上涨的可能,存在原材料成本提高的风险;全球政治局势复杂,主要经济体争端激化,国际贸易环境不确定性增大,可能使得全球经济增速放缓,从而影响市场需求结构,存在国际政治经济形势风险。
报告来源

证券研究报告名称:《周报:AMD发布MI325X;特斯拉推出Cybercab与Robovan》

对外发布时间:2024年10月13日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师:

刘双锋 SAC编号:S1440520070002
范彬泰 SAC编号:S1440521120001
孙芳芳 SAC编号:S1440520060001
乔磊 SAC编号:S1440522030002
章合坤 SAC编号:S1440522050001
郭彦辉 SAC编号:S1440520070009
王定润 SAC编号:S1440524060005
何昱灵 SAC编号:S1440524080001



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