近期特斯拉股价创出新高，重新站到
400
美元上方，较
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月三季报披露时，股价已经接近翻倍。那么最近特斯拉暴涨的原因有哪些？还会持续吗？
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首先特斯拉是个股价波动很大的公司，有时候市场能看到很长，把未来
AI
发展的预期计入进去，有时候又看的很短，只反映最近一期财报的情况。好比今年年初时，特斯拉因为销量一般，毛利下降，股价一度下跌了
40%
。但到了
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月，情况发生逆转。主要是发生了四件事，并且四件事是逐步接力，共同推动了这轮行情发展。总结下来，就是基本面好转，受益于特朗普交易，
FSD 13
推出，以及在中国销量创出记录。
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第一点，是基本面的好转，近期，特斯拉发布三季报，最超预期的点是毛利率，整体毛利率达到
19.8%
，剔除碳积分收入后的汽车毛利率提升到
17.1%
，均大幅超出市场预期。那么在这个阶段的时候，市场就开始交易短期基本面好转。但这一块交易的预期，更多是因为成本段下降，包括
4
月开始的裁员，原材料采购合同重谈，
Cybertruck
单车毛利率转正等因素导致，这块的持续性还要观察。不过市场更期待的，是明年推出更廉价的新车型，再复刻一轮
Model3
和
ModelY
的新车周期，也就是从发布，到交付，再到放量，最终毛利率提升的周期规律。
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第二，就是受益于特朗普交易，如果说在特朗普当选后积极兑现此前的承诺，包括计划全面取消新能源车税收优惠，构建完全自动价值政策框架等，那么将会对特斯拉对产生了直接正面的影响。因为现在特斯拉是美国唯一盈利的纯电车企，全面取消电车补贴的话，对特斯拉竞争对手会带来巨大打击，从而扩大特斯拉的竞争优势。构建自动驾驶框架，也有利于加速特斯拉
FSD
的部署，进而解决各州政府审批流程繁琐的问题。特朗普交易的利好，也让特斯拉股价进入加速上冲阶段。
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第三就是
FSD13
的消息放出。在今年特斯拉
FSD
共更新了两个版本，
12
是转换到了端到端模型，大幅削减了代码工作量。
13
是近期刚放出，就已经有人做了极限测试，不光是新版本的反应速度比人快十倍，安全性比之前提升了
5
倍，市场也开始把特斯拉当作
AI
公司计入估值。
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最后，就是根据路透社的报道，特斯拉中国在
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月第一周卖出了
2.19
万辆车，创出四季度最高单周记录。同时
11
月也创下了今年在中国的最好单月表现，总共卖出了
7.3
万辆车。如果
12
月势头延续，有可能会再打破
11
月的记录，彻底扫清市场对特斯拉需求和毛利率的担忧。在这两点的带动下，特斯拉股价进一步突破前高，较
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月底时已接近翻倍。
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整体来说，特斯拉因为种种原因进行了这一轮的暴涨，那么在此之前，高盛分析师就已经开始将特斯拉的目标价从
250
美元上调
345
美元，升幅
38%
，并维持了对特斯拉的中性评级。不光是高盛，最近一周其他华尔街机构也不约而同上调了特斯拉的目标价。摩根士丹利将目标价从
310
美元上调
29%
至
400
美元，维持超配的评级，
Cantor
Fitzgerald
更是将目标价大幅上调
43%
至
365
美元，维持中性评级。摩根士丹利的分析师将特斯拉列为他们的首选，称强劲的销售势头将帮助特斯拉第四季度在中国创下新纪录。可以说特斯拉目前依旧在势头上。
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