【银行*马婷婷】同业存单监管落地，未来调整压力不大

银行行业

事件：央行发布二季度货币政策执行报告，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。

投资要点

部分股份行和城商行同业存单发行占比相对较高。在MPA考核中，若同业负债占总负债比重超过33%，则该项为0分。从我们根据Wind统计的最新同业存单数据（7月末）来看，25家上市银行中，兴业、杭州、上海、浦发、民生五家银行同业存单纳入同业负债（Q1末数据）后占比明显超过33%。值得注意的是，上述几家银行的同业负债及总负债的规模均为一季报数据，未来的调整压力有待中报数据观察。

监管新规符合预期，预计下半年调整压力不大。一季度末，25家上市银行的同业负债均有不同程度地压缩，总体规模为19.16万亿，净减少超过1.5万亿。除了同业负债之外，同业存单发行量也有所降低。二季度货币政策执行报告数据显示，上半年银行间市场陆续发行同业存单1.26万只，发行总量为9.52万亿元。其中二季度单发行量为4.53万亿元，较第一季度净减少0.46万亿元。从现有数据来看，预计二季度银行的“同业负债+同业存单”的占比有所下降，下半年持续调整的压力不大，可在期限内满足监管的要求。

同业存单纳入同业负债对国有大行影响较小。国有大行作为资金拆出方，对同业存单依赖程度较低，发行量很少。从现有数据来看，国有大行同业存单未到期规模均在500亿以下，同业存单+同业负债占比也不超过22%（除交行外，其他四大行占比均在11%以下），同业存单纳入同业负债考核对国有大行影响不大。

一年期以上同业存单发行量将提升，存款竞争或将更加激烈。目前整个同业存单市场上，一年以上（不含一年）的规模占比仅为1.57%，一年以上（含一年）的规模占比为36.52%，预计未来一年以上的同业负债发行量将提升。此外，在同业负债及存单规模占比受限的情况下，未来存款端的竞争或将更加激烈。客户基础较好，存款端成本较低、活期存款占比高的银行，如农业、招商、宁波银行在竞争中优势凸显。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。

（分析师  马婷婷）