硅：乍暖还寒

• 上周总结：（1）工业硅： 上周工业硅期货价格低位反弹，盘面走势震荡偏强。1月16日，政府部门公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单，但盘面反应较平。现货市场价格走低，工厂库存持续累积，部分厂家让利出货。 供应端， 全国工业硅产量持续下调，西南开工降至同期低位。 需求端， 春节将至，多晶硅下游采购量相对有限，且多晶硅整体供应维持低位，对工业硅需求支撑力度不足。有机硅开工处于较高水平，年前市场变动有限，基本以刚需采购为主。铝合金企业多有停产放假情况，短期内订单需求量环比减少。 （2）多晶硅： 上周多晶硅盘面震荡偏强运行，创上市以来新高，N型料现货报价稳定。下游硅片企业开工率小幅提升，但光伏产业链其他环节节前需求较为平淡，多晶硅价格上涨持续性缺乏动力。

• 整体来看 ： （1）工业硅：当前供应端减产量级较为充分，但下游需求暂难提振，叠加高库存压力，工业硅现货价格不断调降、期货价格上行乏力，关注节后下游采货力度。（2）多晶硅：多晶硅期现价格均有调涨，但节前下游采购量相对有限，同时行业库存仍处较高水平，硅料涨价缺乏实质性支撑。多晶硅产量已维持相对低位，但短期内供需失衡的局面尚未有效缓解，后续关注节后二月份下游各环节的排产计划。

• 上周工业硅盘面价格震荡回升。主力2503合约开于10600元/吨，收于10885元/吨，周内高点10970元/吨，低点10545元/吨，周涨幅2.98%。

• 截至1月17日，注册仓单共5.98万手、29.88万吨，环比1月10日增加0.17万手、0.86万吨。

数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 上周全国整体开工率降低，减产斜率走陡。西北产区甘肃、内蒙、黑龙江、新疆开炉数分别减少1、3、1、2台，西南产区云南、四川开炉数分别减少4、2台。

• 上周工业硅产量环比减少0.25万吨至6.6万吨，环比减3.68%。分主产区看，云南周产量环比减少0.07万吨至0.47万吨，四川周产量环比减少0.08万吨至0.09万吨，新疆周产量环比减少0.06万吨至3.54万吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 截至1月17日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分别-438、-0、+50吨至0.28万吨、0万吨、2.77万吨。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

• 西南产区进入平枯水期，降水量逐步减少；但受益于前期丰沛降水，云南当地储水量较为充足。

数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所

• 上周新疆地区空气质量有所好转，当前环境污染对当地硅炉开工造成的影响相对有限，关注企业后续生产动态。

数据来源：生态环境部；紫金天风期货研究所

• 上周工厂库存环比减少0.07万吨至21.56万吨，市场库存环比持平于15.7万吨，社库合计37.26万吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 据SMM数据统计，截至1月17日，工业硅总库存（含仓单）环比上周增加0.35万吨至79.46万吨。

• 上周云南工厂库存环比增加250吨至2.76万吨，四川工厂库存环比持平于2.28万吨，新疆工厂库存环比增加200吨至20.52万吨，厂库合计25.56万吨。

据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 上周工业硅生产成本弱降，原料精煤市场价格维持弱势。

• 上周工业硅平均生产成本环比下降90.88元/吨至11827.97元/吨，毛利润、毛利润率环比分别增加34.2元/吨、0.28个百分点至-406.78元/吨、-3.56%。

据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 上周受能耗政策影响及宏观情绪带动，多晶硅期货价格震荡偏强运行。主力PS2506合约开于43270元/吨，收于44940元/吨，周内高点45190元/吨，低点42865元/吨，周涨幅4.34%。

数据来源：同花顺；iFind；紫金天风期货研究所

• 上周多晶硅市场持稳运行，现货成交价格重心上移。上周N型料价格环比持平于4.2万元/吨，P型菜花料价格环比持平于3.15万元/吨，致密料价格环比持平于3.45万元/吨，复投料价格环比持平于3.6万元/吨。

• 上周硅片市场暂稳运行，节前企业挺价心态明显。上周P型-182硅片价格环比持平于1.15元/片、P型-210硅片价格环比持平于1.70元/片，N型-182硅片价格环比持平于1.18元/片，N型-210硅片价格环比持平于1.55元/片。

• 上周电池片价格偏强震荡，海外需求增量下P型电池片价格得到一定支撑。上周p型-182电池片价格环比增加0.03元/瓦至0.33元/瓦，p型-210电池片价格环比下降0.02元/瓦至0.28元/瓦，TOPCon电池片(182mm)价格环比持平于0.29元/瓦。

• 组件市场价格持稳为主，终端需求淡季，市场活跃度较低。上周TOPCon双玻组件(182mm)均价环比持平于0.69元/瓦，HJT双玻组件(210mm)均价环比持平于0.85元/瓦。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 当前多晶硅企业维持降负荷运行，多晶硅供应环比呈下降趋势。但节前下游采购逐渐进入尾声，需求愈发平淡，行业整体去库情况一般。上周多晶硅产量环比减少0.05万吨至2.42万吨，环比减2.03%；库存环比增加0.05万吨至25.13万吨。

• 上周多晶硅平均生产成本环比持平于4.25万元/吨，毛利润及毛利率环比分别持平于-3616.67元/吨、-9.6%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 多晶硅供应维持在相对低位，预计下个月产量不会出现明显增幅，市场供应压力或得到一定缓解，关注头部企业的生产动态。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 上周硅片开工率小幅提升，部分企业逐步提产，市场开工上行。下游备货积极性一般，以执行前期订单为主。截至1月17日，硅片周产量为11.5GW，环比+1GW、+9.5%；库存为22.7GW，环比+4WG、+21.4%。

• 从供应端来看，硅片供应水平提高，关注节后2月份排产计划。月产量方面，预计1月硅片产量达45.96GW，环比+1.16GW、+3%，同比-10.42GW、-18%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 光伏电池片为主材中库存压力最小的环节，其中183N电池片经过一轮去库周期后，库存水平偏低。春节将至，下游组件采购量逐步减少。截至1月13日，国内光伏电池厂库达4.2GW，环比增加1.2GW、+40%。

• 年前电池厂家陆续减产，市场供应量整体下行。月产量方面，预计1月电池片产量为48.13GW，环比减少6.33GW、-12%，同比减少4.77GW、9%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 组件厂家开工产能陆续减少，1月组件排产下修幅度或更为明显。国内月产量方面，预计1月组件产量为36.47GW，环比-8.43GW、-19%，同比-1.83GW、5%。1月开工率预计为35.95%，环比减少8.27个百分点。

• 组件厂家大多以销定产，部分厂家以销售库存为主，组件库存压力得到一定缓解。截至12月底，国内组件库存达47.32GW，环比-5.33GW、-10%。