【浙商银行FICC·票据】信贷规模宽松，利率下行（票据市场周报2024年4月22日-2024年4月28日）

作者 ： 吴家骏

一、 票据市场

一级市场方面，本周一级市场供给延续放量态势，本周日均承兑1706.62亿元，较上周环比增长17.70%；本周日均贴现1338.83亿元，较上周环比增长0.11%，承贴比78.45%。4月票据市场到期量约2.20万亿元，按当前贴现进度预计超量补到期约4500亿元。

二级市场方面，本周票据市场利率先上后下，呈倒“V”型走势。前半周，一级市场贴现供给持续保持高位，预计本月超量补到期约4500亿元，市场出票情绪浓厚。大行方面，农行连续入场提价收票进一步刺激卖盘出票，市场供求博弈下足月国股震荡上行至周内高点1.55%附近。后半周，市场部分机构被动加规模叠加大行转向连续降价收票，买盘配置情绪释放，供求发生反转，足月国股快速震荡下行至1.35%附近，短期票跌幅尤为明显。截止收盘，4月国股成交在1.75%-1.80%，5月国股成交在1.50%-1.55%，6月国股成交在1.42%-1.43%，7月国股成交在1.42%-1.43%，8月国股成交在1.42%-1.43%，9月国股成交在1.31%-1.32%，10月国股成交在1.35%-1.36%。

二、信贷与资金

4月22日至4月28日期间，信贷分位数落在-0.486至-0.325区间内，较上周趋松；资金分位数落在-0.735至-0.550区间内，较上周略有趋紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（右图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFinD

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