络绎出现的新兴互联网行业无时无刻不在跑马圈地，在一次又一次版图争霸过程里，产业资本正在投资并购过程扮演着愈发醒目的角色。近期，网易科技推出“2017十问产业资本”系列，一起聊聊国内具有代表性的产业基金对各自涉猎行业的理解及趋势判断，以飨网友。本期推出美国高通风险投资副总裁沈劲专访。
沈劲：美国高通风险投资公司业务拓展副总裁,兼美国高通风险投资公司风险投资中国部总经理，曾主导高通向汉翔（触宝）、网秦、小米科技、机锋网、中科创达、易到用车、脉可寻、百纳（海豚浏览器）、亿动传媒、活动行、、硬糖、触控科技、云知声和七鑫易维等公司的风险投资。
美国高通风险投资公司：2000年成立，以5亿美元启动基金承诺向早期高科技企业提供战略投资，之后在无线通信领域投资了多家公司，2003年6月宣布在中国设立1亿美元风险投资基金，目标定位在处于发展早期到中期的中国公司。目前风投团队有5人，主要关注移动互联网等相关领域。
沈劲认为，与纯VC相比，产业资本关注点相对更聚焦，比如与自身业务相关方向，身处行业内方便更了解内部规律。对于高通风投来说，做投资决策，在财务回报之外，还会考虑到与高通业务本身的协同效应或对其未来业务的帮助。2017年高通风投主要还会继续专注于人工智能、AR/VR等方面。“技术缄默”期，资本遇冷的日子，投资会重新回归理性。
观点拾贝：
1.通常不是单独投资，而是和VC一起做投资组合，做1块钱带动3块钱的生意。
2.希望我们的风投工作能成为高通自己新业务发展的探针。
3.投技术主导型公司，更多关注在寻找其技术突破点。
4.在选择投资项目时有一些原则，当然用这个原则去筛选时肯定会错过一些好项目，但需要坚持，尤其是现在突然出现了很多新的投资人，这些原则就很重要。
为便于直观了解高通风投业务目前状况及投资逻辑，故本文以问答形式呈现。
高通新业务发展的探针
一，网易科技：高通风投在整个高通集团扮演怎样的角色？
沈劲：高通风投目前正全球化运营，除了中国之外，在欧洲、以色列、巴西、韩国等7个国家或地区也分别设立了当地专业团队。背靠本身以技术为核心竞争力起家的高通公司，高通风投更关注内外部的创新。风投部之于高通的意义主要有三点：
1.引导投资方向。正如在2008年左右传统互联网还一片向荣时，高通风投曾尝试做移动互联网方向投资，并举办移动互联网创业大赛。“因为我们投资通常不是一家投资，而是要有一个组合的投资，我们和VC一起，有可能是我们的1块钱能带动3块钱，投到我们认为有发展的方向当中去。”沈劲介绍说，2015年开始，高通开始关注起人工智能、VR/AR、机器人、太空技术等方向。
2.成为高通自己新业务发展的探针。“也不是说布局。如果说布局，就应该招募团队；我们说的是在这之前，称之为探针，去感知一下，知道那边在发生什么，不要到时候措手不及，或者说反应太慢了。”沈劲以高通风投最近投资的某农业项目举例，显然农业和高通目前的业务是搭不上边的，但有可能农业会是5年、10年之后的一个很重要的方向。所以还要关注投资不直接相关的领域，为知道这些领域有哪些变革和创新。
3.跟高通业务相关，比如说小米、中科创达等一些公司。
高通风投的这三个角色都重要，没有主次之分。
二，网易科技：与VC的纯财务回报目标相比，作为产业资本，在决策时还会主要参看哪些方面？
沈劲：从一个维度去看，高通风投已经投的portfolio公司有80%是自下而上的，这些公司符合公司的战略方向，也可能带来很好的投资回报；也有一些是自上而下的，比如高层可能已经接触到某一家公司，或者知道某一个方向是重要的，就会提出考察一下这家公司，或者在这个方向找一找，这大概占了20%。
为什么要谈论上下的方向？这实际上跟决策是密切相关的。首先中国有一个投资团队，在大家对项目认同之后交给全球的团队。这个团队有一点像VC的投委会，里面有几个partner，是董事总经理。但因为地域区别非常大，比如投委会里中国区负责人没有办法说以色列这家公司究竟能不能投，因为实际上对它的了解程度远远不如当地的团队，所以仅能发表一些看法，而决策则是由团体来做。
除此之外，高通风投作为这样一个机构内的投资，还得报到上面一层，目前是由CTO、CFO以及管战略的执行副总裁（Executive Vice President---EVP）来做最后的决定，但他们到目前为止给我们否定的是非常非常少的，可能不到5%。
投委会有大概7个人（即MD---Managing Director），各国的投资负责人包括一位在中国，两位在美国。5票通过，叫Supper Majority。
三，网易科技：为什么没有用本土团队来做，而是用7人的投委会？
沈劲：用这样7人的投委会对有一些问题是很有帮助的。比如投技术项目的时候，美国、以色列和印度提出来的问题是特别好的。没有任何一个公司仅仅通过技术好就证明一定成功，还有市场情况，不能太早也不能太晚；另外又如商业模式和团队问题，也不能简单地看学历、看服务过的公司，有很多的决策要素。
而且不同地区的经验也会产生借鉴作用。比如今天互联网的投资，印度似乎跟中国差5年的时间，中国区投的项目对于印度区来说，是他们非常希望了解、分享的。可是印度非常有特点，最后能不能投成没有定论。
四，网易科技：当时为什么在中国区设置这样一个投资团队？
沈劲：从高通自身来讲，高通目前在全球设立投资团队都选择了业务比较活跃的地区，比如中国、印度、以色列、欧洲。比如以色列，虽然从手机来讲不算是一个大市场，可是从技术的角度来讲还是非常前沿，而且高通在以色列也有自己的研发团队，这些都是属于业务比较活跃的地区。
产业资本与VC的关系
五，网易科技：和常规风投相比，产业资本的风投有什么特点？
沈劲：产业资本的风投首先相对而言比较聚焦，高通风投之前聚焦在移动方向，现在则聚焦前沿科技，聚焦点往往和高通自己的业务相关。其次是在相关产业链中，产业资本看到的东西有可能会比纯VC早一些。
以在A股上市并一股成为“股王”的中科创达举例，它之前虽然小有名气，但在VC圈是不大知名的，一方面由于并没有怎样做融资，另一方面也和VC觉得它们并不如互联网公司那么有吸引力。但我们在手机移动行业还是能看到它明显的价值，觉得以后能成长得比较大我们对这个行业的理解是：手机发展速度和节奏非常快，手机厂商是没有办法把所有产品都由自己公司研发团队完成的，他们一定有需求去找外面的公司来帮助做很多工作。我们因为身处这个行业内才能知道有这样一个规律，一般的VC是不太知道这样的规律的。VC因为囿于对行业的深刻理解，导致有时候不能体会到这样的公司的潜在价值。
六，网易科技：产业资本跟VC有什么关系？
沈劲：高通风投原来跟VC一直是紧密合作的，通常会在一轮中跟VC一起投，比如曾和北极光创投一起合作投了中科创达，和红杉一起投了某农业公司，和启明创投一起投了触宝。
七，网易科技：和VC有竞争关系吗？
沈劲：有时候会有，特别是在一些我们的价值不是那么明显的时候，大家就要争这个份额，因为这个份额非常有限。比如有一些电商公司，对创业者来讲比较重视红杉，因为红杉投了一系列的电商。在这样的公司中我们要争到一个好的份额也比较累。但现在我们的方向聚焦在前沿科技当中，我觉得在这方面是没有问题的。
通常是到了我们这儿，因为某种原因决定不投是常见情况，而不是好像要跟VC竞争份额的情况。
八，网易科技：比如说前沿科技的项目，跟VC比有哪些优势？能给创业团队提供哪些资源？
沈劲：比如说在AR/VR领域中，可能有些VC投了头盔这样的硬件公司，我们是没有投的，我们认为这个技术点不在这上面。
我们最近在看一家公司，它是解决VR显示的清晰度问题。我们知道手机离眼睛大概有二三十公分，所以2K的显示已经满足了，不用再高了，高了以后眼睛也识别不出来的。可是现在把这个屏放在离眼睛这么近的地方，PPI应该提高到2000，我们现在说2K的PPI是500，500到2000还是有很大的成长空间，可是要把它做上去不是那么容易的，这些问题VC可能想得没有那么细，我们却知道这是一个技术的难点，所以我们就寻找突破点。
