春节期间，区块链的圈子一点也没消停，尤其是三点钟的社群。虽然不在这个群里，但这个群的讨论已经传遍各个圈内微信群，好不热闹。慕岩老师这样的资深创业者甚至抛出了几个问题来悬赏，可见对Token这种新生事物，大家还是一片朦胧。
慕岩老师的提问，促使我进行了1.5版本（
1.0版本戳此
）的Token经济思考（我不是冲着比特币来的哈）。作为入圈一个多月的资浅“老人”，也作为一个Token经济的探索者，谈谈自己的看法，供切磋。
以下仅代表本人当下的认知，如有不妥，坚决迭代。
首先回答一下慕岩老师的问题：
1、Token终局只是主权货币的数字化吗？
其实这个问题，很大程度是源于大家对Token定义不一致，有人理解的Token就是比特币这些数字货币，有人赋予了Token更多内涵。我认为，Token作为数字化的权益证明，当然不局限于货币。所以从终局来讲，肯定不只是主权货币的数字化。
Token至少代表三类资产，终局也得从这三类资产研判：
1）数字货币
，未来货币的格局取决于各种力量的博弈。包括各种数字化之后的主权货币之间的博弈，数字化主权货币与数字化非主权货币的博弈，以及数字化非主权货币之间的博弈（比特币与其他数字货币），等等；
2）各类资产的Token化表达
，比如传统债权、股权、积分等Token化表达，也将带来一个发达的数字资产交易市场；
3）亦股亦债亦币的权益证明
，这代表新型的生产关系，也是最值得兴奋的地方，后文会详述这个部分。
2、ICO到底能否被理解为天使阶段的融资？天使阶段的融资能否面向公众展开？
ICO是一种融资方式，但这并不等于传统意义上的天使阶段股权融资。真正的Token是将股权属性融到了使用权当中，投资者可以视Token为股权，消费者可以视Token为使用权，二者互相接盘，各得其所。只不过被急功近利的对韭当割之徒给玩坏了。
那么基于使用权能否面向消费者融资？想一想你们楼下的理发店或者健身房，开业的时候是不是都拉着你办会员卡或储值卡？所以，面向公众本身是没有问题的。关键是如何监管，才能有效保障参与者的权益不受侵害。
接下来，谈谈我对
Token经济的十点思考
。
1、真正有价值的Token，至少是“三权合一”
看到群里很多人在纠结，Token到底是使用权还是股权？是不是每个企业都可以发Token？如果是这个视角看问题，就相当于在汽车出现时，人们讨论该给这个新物种喂点什么草可以跑得更快。用工业时代的思维框架来看待区块链时代的新生事物，很难理解其真正的内涵。
Token是什么？
从定义上看，Token是一种可流通的加密数字权益证明。意味着现实世界的各种权益证明（股权、债券、积分、票据等）都可以用Token形式来表达，放到数字世界里去流通。但是，如果只是将传统的实物资产变成Token化表达，那就有点“大材小用”了。
我认为，
真正有投资价值的Token，至少是三权合一
第一，物权属性，代表使用权，可交付产品或服务
第二，货币属性，可流通，至少在生态系统内是硬通货
第三，股权属性，可增值，长期收益可期，升值空间较大
如果非要排序的话，
股权属性第一，物权属性第二，货币属性第三
。
Token模式之下，直接从资产证券化，跨越到资产货币化
。
既然说区块链是一场生产关系革命，那么Token机制就是生产关系革命的最佳落地方案。而生产关系的核心就是“生产资料所有制”，股权就是最直接的体现，只有触及到这个点，才算是真正的生产关系革命。只是这个东西又不是传统概念里股份公司制度之下的股权。就像当年股份制公司诞生一样，人们也很难用当时的词语来准确描述它。Token也一样，人们现在很难用一个合适的词语来描述Token到底代表什么。
有人会问，那Token更类似股权的话，除了所有权，那么有没有分红权和投票权呢？
分红权是什么？分红权是业务增长带来的利润部分的再分配，最终也是体现为货币形式。如果你所持有的Token本身就是一种可升值的货币的话，你觉得分不分红有区别吗？
对于投票权，原则上肯定是要有的，只是部分创业者没有如此设计。既然大家都是Token持有者，就应该按照持有比例来决策，只不过部分决策权可以委托给运营团队而已。
2、可以通过多Token机制，调和货币属性与股权属性
很多人就会问，如果Token既代表股权属性，又代表货币属性的话，是不是很难兼容？因为人们可以接受一天20%幅度的股权涨跌，但是很难接受货币价值的一天20%的变化。
（
其实货币从来就不是稳定的，也是受供需关系影响的。只不过人们习惯于法币计价，对于货币波动基本没什么感觉，所以在今天也就不太适应波动的货币价格。
）
这个问题可以解决，
设计多Token机制就可以，保证股权形态的Token可以穿透其他权限就好
（就相当于用股票当钞票，来交换产品和服务）。
当然，如果你的Token如果只代表使用权，那就不会发生这个问题了。但话又说回来，仅仅是使用权的话，你的Token又有多大吸引力呢？原则上这种使用权是没有稀缺性的。
不过，确实还有一种情况，可以让使用权稀缺化，比如推出一个活动“充值100抵1000元”，限量1万份，招募早期支持者，融资100万（用来扩大再生产），然后将这1000万使用权液化，跨时空来分配，后续产品的消费者即使以8折来购买产品使用权，大家也是各得其所（消费者得到了消费折扣，早期支持者得到了8倍升值）。这里也存在一定的探索空间。
对于投资者而言，都没有那么绝对。
永远都是收益、风险、成本的权衡
。
3、Token是区块链时代的财富代码，本质上依然是一种权力
要想理解Token这个新物种，我们来温习一下财富的含义。
财富的本质是什么？
我的理解，
财富的本质是一种权力，一种支配权力，支配资产和劳动的权力。资产是财富的表现形式，货币是财富的表达符号。
农业时代，财富和资产多表现为土地、作物、衣物等；工业时代，资产多表现为工厂、设备、货币等；那么区块链时代呢？区块链时代的资产可以数字化、Token化，可以在去中心化智能网络高效流转，那么这个时代的财富载体是什么？
Token便是区块链时代的财富代码，其本质依然是一种权力，用来支配资产和劳动。
因为其锚定使用权，所以其代表使用能力；当专属使用权放在价值网络当中兑换成通用使用权，其本质就是货币了；当这种使用权根据总量恒定逻辑，把股权投射进来，其又代表了股权。
这种“变形金刚”形态的Token，是超越股权、债权的一种资产，是一种更柔性的权力。
理解了这一点，就容易理解为什么“Token经济会颠覆掉传统的公司制度”了。请问利润是什么？利润体现为货币，最终不也是一种权力？追求利润最大化不也是追求有更大的可支配的权力？那么这种权力的载体换成Token呢？不是一样吗？
4、Token形式的财富表达，是一种更为理想的资产形式
再来思考一下，什么样的资产算是优质的资产？
想必大家都能直接回答：保值能力，增值能力，流动能力（周转和变现能力），等等。
为什么说构建在区块链基础上的Token形式的资产更为理想？这种资产有这样三点显著特征：
第一，可以跨界流通
。前文讲过，真正有价值的Token，至少是“三权合一”。对于消费者而言，Token可以用来交换产品和服务，也可以变成投资品，享受Token升值收益；对于投资者而言，可以提前购入优惠条件的Token，在后期出售给生态使用者以获取升值收益。
第二，可以高速流动
。Token是一种数字化资产，数字化之后可以液化（分解成若干份），并通过智能网络进行实时供需匹配，也可以跨时空匹配，实现价值最高效地流动。理想情况下，Token的持有者不用担心变现的问题，因为Token本身已经高效率地完成了资产货币化，这种状况下，你手上持有的Token就是钱啊，可升值的钱，你还想变现成啥？
第三，基本永不流失
。记录在区块链上的Token资产，不会因为公司破产、人身事故等因素导致资产流失（只要你别忘了密码）。如果你需要传承，通过智能合约就可以实现。
