【安信研究】每日精粹集锦

◆ 【策略-陈果】乘用车延续景气，商用车如期回暖，新能源汽车行业景气周期再获确认！

7月11日中国汽车工业协会信息发布会上的数据显示：6月，我国新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增加43.4%和33%，环比上月分别增加19.7%和14.4%。值得关注的点是除了前期率先复苏的乘用车之外的商用车也开始回暖，6月商用车产销量环比增长分别达到130.0%和149.1%。这也印证了我们5月初的判断。

近两月新能源汽车延续上升势头，产销两旺，全行业进入景气周期已经获得确认。 未来新能源车有望迎来持续数年的高景气、高成长，因此我们继续坚定看好新能源汽车的主题投资机会。

具体投资方向上，我们首先持续看好受益于新能源电池需求持续旺盛带动下的上游材料，特别是供给端相对需求端比较缺乏弹性的锂、钴等品种， 包括赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业等；三元电池龙头：杉杉股份、当升科技。 其次，可以关注两条产业链，第一是特斯拉产业链 ：中科三环、宏发股份、信质电机、三花智控、先导智能、旭升股份等。 第二条是将与戴姆勒进行50亿合作的北汽新能源产业链： 麦格米特、国轩高科等。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期。

◆ 【通信-夏庐生】数据流量翻倍推动高性能交换机市场水涨船高，利好Arista及苏州旭创

数据流量翻倍加速数据中心云化变革，高性能交换机需求水涨船高； Arista 产品丰富、定制化强，毛利率高于同行业可比公司；40GbE与100GbE以太网市场需求持续放量，公司在该细分市场龙头地位明显。

投资建议： Arista作为美国大型数据中心云网络服务商，近5年来，公司的营业收入与归母净利润增速均保持35%以上。国内苏州旭创（中际装备收购）是美国数据中心光模块市场的重要供应商，也是Arista重要的器件供应商。 我们判断，Arista业务的快速发展有助于苏州旭创在北美地区的销售增长。 此外，在技术标准领域，2016年11月，苏州旭创（中际装备收购）协同Arista等48家光通信行业相关企业，共同宣布成立针对400Gbps光模块的OSFP MSA标准组织。 我们认为，苏州旭创（中际装备收购）有望继续分享美国数据中心市场高成长所带来的红利，未来发展可期。

风险提示：以太网交换机市场不及预期；数据中心市场发展不及预期

◆ 【固收-罗云峰】金融机构负债同比增速跌破20%——5月金融机构债务数据综述

数据显示， 5月底银行和非银金融机构负债同比增速继续全面、大幅低于前值，双双跌破20%，这符合我们之前的预期。 非银金融机构在偿债压力明显减轻的背景下，5月减持存款，开始主动进行资产的配置（包括买入债券）；银行的超额备付金率5月与4月持平，不再下降，结合其他数据，我们认为银行被动去杠杆最艰难的时候也已经过去。

风险提示： 有重要因素未列入分析框架。

◆ 【传媒-焦娟】唐德影视半年报业绩预告点评

公司发布2017年上半年业绩预告，预计实现归母净利润5700-6800万元，同比增长0.58%-20%。

点评:1. 公司2017年上半年业绩主要源自剧目体量不大，但制作精良，实现较高收入与毛利。2. 公司电视剧项目储备丰富，重点作品预计将于下半年确认收入，推动三、四季度业绩加速增长。3. 《好声音》开启海选，项目推进顺利。

投资建议： 随着互联网精品内容预算大幅上升，精品剧数量及版权价格预计将快速增长 。公司精品剧项目预计将于三、四季度逐渐落地，收入确定性得以验证，三季度及全年业绩增速预计将明显提升，公司今日收盘价对应2017年PE估值仅24倍，强烈推荐。

风险提示： 系统性风险。

◆ 【电子-孙远峰】持续坚定推荐深天马和合力泰

持续推荐深天马和合力泰，以及OLED“马云精联”组合（智云、精测、联得）。

深天马： 国际电子商情，9-10.2寸车载大屏暴涨60%，与此同时，车载导航、智能后视镜对大屏需求持续增加；车载等专业显示产品是公司本部极具优势和特色的产品系列。我们的观点鲜明，假设资产整合成功，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置，与此同时发挥自身全定制模组出货的综合实力。

合力泰： OFweek数据，4月液晶模组出货量排行榜：京东方/天马/合力泰前三，合力泰控股蓝沛新材料之后，将充分受益于全面屏产业趋势。公司是模组厂，即拥有很强的产品落地能力，蓝沛是技术类公司，两者具备很高匹配性；公司客户群庞大，蓝沛拥有技术，且很多客户群相通，如高频材料，无线充电材料等。

风险提示： 全面屏和AMOLED，以及无线充电发展不达预期的风险。

◆ 【金融-赵湘怀】平安银行：零售成功转型，对公精耕细作