【国金晨讯】6月FOMC会议：三季度前仍将大概率降息；苹果AI正式发布，有望推动应用端加速发展

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核心观点： 看似略显鹰派的观感，但对首次降息时点仍持开放态度。对应至配置：（一）黄金：把握配置机会，静待催化剂。继续上行的催化剂或依然在于美联储降息的实质性开启，同时倘若后续美国经济确认陷入衰退，也将利好黄金，当下把握逢低配置机遇。（二）美债：中长期具备配置价值。基于未来美国经济放缓及联储宽松的判断，当下4.3%左右的十年美债利率具备配置吸引力。（三）医药（尤其创新药）：受益于美联储转向带来分母端压力的缓和。

风险提示： 美国通胀二次反弹风险，令美联储加息力度再次超预期。

核心观点： 计算机行业观点：从AI落地和投资节奏看，中美巨头投入持续加码，上游算力环节业绩先后进入释放阶段；而落地应用环节进度相对偏慢，业绩贡献还不大，核心原因之一可能是大模型性价比不够。传媒行业观点：短期苹果WWDC发布会内容亮眼，关注垂类AI应用未来发展以及近期Vision Pro国内发售带来的相关机会；中长期关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。电子行业观点：云端AI持续迭代，苹果发布Apple Intelligence有望推动端侧AI。通信行业观点：全球科技领域的巨头持续向AI投入资源，加速产业发展进程，对通信行业相关板块带动作用明显。

风险提示：

底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。

核心观点： 本次项目首次将机器学习生成选股因子的思路应用到大类资产配置层面，我们选择资产对应指数或期货的高开低收数据批量化生成量价指标作为资产特征进行适当的数据预处理，随后基于树模型来学习特征与标签之间的映射关系，生成对各资产预期收益率的预测值因子。根据该因子得到的资产配置策略年化收益16.91%，Sharpe比率0.99；添加波动率约束后Sharpe比率上升到1.28，年化收益率7.86%。