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来源 | 玖富犇犇
作者 | 何程宬
在美国金融史上，第一资本（
Capital One）（COF.US）
是一家不得不提的公司，用信息技术来全面驱动公司业务发展，一直为其制胜法宝。
成立30年来，Capital One
从一家小型企业成功攻克已成熟的、增长缓慢的信用卡行业，成为
美国第三大信用卡中心
，并且一直在行业创造惊喜。
今年7月份，
沃尔玛
选择Capital One作为其门店信用卡的新发行人，
认为Capital One是一个技术更为先进的合作伙伴，
能帮助沃尔玛实现数字化愿景。由此，沃尔玛
结束了与Snychrony（同步金融）近20年的合作关系
。
截止2018年11月17日收盘，Capital One报87.73美元（单位下同），其股价自2009年以后也是持续长牛，并自2015年5月份以来，Capital One坚持每个季度维持0.4美元的派息。
（行情来源：玖富证券）
Capital One
原本为美国弗吉尼亚州西尼银行的信用卡部门，直到两位创始人理查德和奈杰尔加入西尼负责组建信用卡部门之后，西尼将信用卡部门分拆成了独立的公司，即今天的第一资本。
Capital One
目前主要三大业务为
信用卡借贷、汽车与其他机动车辆融资以及全球金融服务
，其资产规模已经超过3500亿美元。
Capital One在创立初期便推出奇招，一举夺下大片江山，此奇招便是
“信用卡代偿”
业务。
何为“信用卡代偿”？说的通俗点就是给信用卡用户发邮件，让用户将余额转移到Capital One的信用卡上，并提供3个月到18个月不等的免息期或低息期。
Capital One为什么要这么玩？因为早在上个世纪90年代，美国信用卡渗透率已超过70%，而当时的信用卡用户通常需要支付年化近18%的利息，
而Capital One
推出的这种信用卡代偿，相当于免息给用户一笔过桥资金，
当客户习惯了
Capital One
产品，自然而然就成为了该信用卡的忠实粉丝。
Capital One为什么能这么玩？90年代初期，美国大型银行并不像微软等科技公司那样拥有坚实的技术，因此Capital One
通过数据策略，抢占客户变得水到渠成。此后，多家银行纷纷推出同类产品，信用卡偿贷几乎成为每年信用卡必用的获客手段，风靡美国。
正如
理查德说的那样：
“信用卡并不属于银行业——它是信息产业。”
第一资本的优势就在于通过信息技术和大数据研究防控风险。
值得一提的是，该业务在中国却明显水土不服，主要原因为对比美国市场，其征信体系完善，利率市场化，银行之间可以充分竞争。然而，中国目前信用卡的渗透力还不到30%，银行间相互拼杀抢客的阶段还没到来，大量新用户值得开发。
因此，可以说信用卡代偿让
Capital One
攒下了第一桶金，同时让其获取了大量用户，为后期崛起夯实了地基。
信用卡客户大体分为三类，一类是高收入群体，
这部分群体几乎不产生利息，美国人形容为“kill yous客户”；第二类是
过度借贷高坏账率的垃圾用户
，这是银行最害怕的一类群体；最后一类为优质客户，即中间人群，每个月都会产生利息，但不会产生坏账，常被成为“love’ems客户”，在中国也将其称之为“循环客户”。
很明显，
Capital One
之所以能立足信用卡市场在于其能精准抓住第三类优质的循环客户。
据悉，为了寻找这类客户，
Capital One设计了成百上千的差异化利率产品，
通过大数据对利率产品的接受度、转化率、用户生命周期价值的净现值、坏账率等指标进行统计筛选，然后将其发送精准客户邮箱。
此后，以数据为中心的企业文化和员工培养机制，不仅体现在
Capital One
发现优质用户方面，也体现在
对低收入群体的挖掘，
如在中低收入群体里发现留学生、技术蓝领等黄金群体。此外运营方面，
Capital One
通过对
“留存专家”这一岗位的设立，使得这个岗位的人员可以在边际利润保证的前提下，自主为有关卡倾向的客户修正利率，降低流失率。
通过反复的测试，并伴随其计算能力和深度学习技术的成熟度提高，
Capital One
的坏账率不断降低，盈利水平持续提高。
