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重点推荐
【建筑】再次强调建筑国企的投资机会！国企方面，在投资下行的背景下，行业出现结构性变化，目前各种社会资源正在大量向建筑央企集聚。此外，随着相关文件有序稳步推进，混改、股权激励、员工持股等形式目前已具备实施条件，国企改革进入黄金窗口期。建筑国企的净利率显著低于民企，随着国改推进，建筑国企的利润释放空间不容小视。综上，我们正处于国有建筑公司（尤其是央企）长达几年的大行情之中，建议不要在意短期的波动。推荐建筑国企特别是央企的投资机会。民企方面，行业容量下滑背景下，激进的民营企业短期会有一定的投资机会，如园林企业；国家大力推广装配式建筑，装配式建筑评价标准有望在6月底出台，有利于装配式建筑的大力推广，比如东南网架、杭萧钢构、精工钢构等；此外，对并购重组的放松，有望利好部分并购较为活跃的民营企业，比如苏交科、岭南园林、美尚生态、全筑股份等等。
【有色】石墨烯王者归来。我们上周在大连举办了石墨烯专题会议，国内唯一与曼彻斯特大学石墨烯诺贝尔奖获得者实验室合作的航材院石墨烯专家为会议做了专题报告。我们上周也同期发布了石墨烯深度报告《新材料王者，静候下游杀手级应用》。再次重申我们的观点：石墨烯已经从实验室走向商业化。剥离法制造多层石墨烯成本最低，是最先商业化的。在锂离子电池正极导电剂方面已经有大规模应用，对Super-P的替代正在进行。建议关注：道氏技术。氧化还原法可以制造多层或单层石墨烯，可能成为未来用途最广的石墨烯制造工艺，目前已经在充电宝等方面得到应用。CVD法石墨烯可以制造大片单层石墨烯，在电子、导热、屏蔽等方面前景光明。随着创新层-中试基地-种子园-产业园的商业化路径逐渐清晰，石墨烯的成本有望持续下降，商业化项目可能迎来爆发期。建议关注：方大炭素、东旭光电和德尔未来、新疆众和与百川技术。
【通信】我们为什么继续看好亨通光电？1、整体市场风格继续聚焦业绩聚焦白马聚焦龙头，相信市场接下来一定会发现我们这个只有12-13倍的光纤龙头亨通光电，而且我们判断公司17年增长预计在80%-100%，18年增长在30%-50%。2、行业景气超预期，18年不用担忧：目前来看我们认为供求紧张至少持续到2018年底，主要原因为：1）需求超预期，2）供给比预期得少。3、熊市大家的研究一定会越来越深入。随着时间的推移，整个市场都会逐步发现，18年的确定性越来越高，下半年投资机会愈发明显。我们继续看好光纤龙头系列光棒厂商：亨通光电、中天科技、烽火通信、长飞光纤光缆（港股）。
买方观点
白马业绩股的机会在扩散吗？过去两周，部分传统的二线白马股也获得了较好的涨幅，未来是否应该扩散这个策略。回顾4月以来的市场，随着中小市值个股连续下跌，我们检视其中可能存在的主线机会，基本没有可以下手的理由，结果是漂亮50继续上行一波（游戏和电动车板块表现也较好）。当前面临的情况比12年更为复杂，房地产周期向下（5月居民房贷微跌），但是制造业中大量行业去产能较好；货币信贷政策有差别，本轮来自金融去杠杆的力量会波及实体和市场流动性，金融行业业绩压力大；至于中小市值领域，大量并购公司的业绩承诺将在未来2年到期，业绩和减持压力都将继续压低股价。展望下半年的经济基本面，地产投资掉头的迹象已经出现，但宏观经济不会剧烈；可能之前担忧的外热内冷的经济格局也没有形成，汇率回归高位均衡。随着近期MSCI纳入A股大量大市值公司，回溯可以发现近2年市场新增资金普遍偏好业绩厌恶风险，而过去10年A股公募主动资金规模居然下降一半，散户资金账户活跃度也极低。A股在融入国际市场的过程中，也会逐步走向美股港股化，目前消费类个股的估值处在历史估值上限，但接近美股消费龙头，可能年底前基本面不会明显变差，趋势难以断定。继续布局业绩指引稳健增长的个股，大中型银行、保险、航空也有机会。
研究分享
【交运】一线城市航线及三大航份额的定量分析！六月已近尾声，航空旺季来临，热点航线票价水平已较高，在票价上限管制下，旺季价格弹性或不及部分非热点航线，但必须提及的是，国家明确至2020年市场决定价格机制基本完善，热点航线的定价权或逐步放开，届时长期压制票价水平的高压线将被彻底消除，在枢纽机场、热点航线具备话语权的三大航将获得明显收益。继续推荐中国国航、南方航空，关注东方航空。
【交运】白云机场T2航站楼商业招商梳理，坚定看好枢纽机场商业价值。白云机场包含出境免税在内的近三万平方米的机场商业区招商结果将于近期陆续揭晓，其中主要为餐饮及两大创新商业区——“云集市”及“云天一线”，而从已公布的三项招商结果来看，不同商业种类招商坪效差异巨大，差距达到十倍之上，因此现阶段较难具体量化其对上市公司整体的业绩贡献。我们维持枢纽机场的商业价值突出的观点，相比于商业区面积3万平方米左右的T1航站楼，T2航站楼拥有更大的商业面积，且采用招商外包的模式将场地交付给专业化的外部经营团队运营，将产生更大的经济价值，后续必将为上市公司带来丰厚的业绩回报，预计17-18年EPS1.14、1.05元，对应目标价PE16.8、18.2倍，维持“买入”评级。
【电子】重申小间距LED产业链推荐逻辑，重点推荐国星、洲明、利亚德、三安。我们自今年3月发布小间距行业深度，坚定推荐小间距LED板块，今日国星、洲明大涨。我们判断产业链核心标的国星光电、洲明科技、利亚德今年业绩均有60%以上增长，同时带动上游芯片景气。我们通过产业链调研，认为今年小间距商显渗透非常快，目前市场仍然是供不应求状态，维持推荐。核心标的：国星光电；洲明科技；利亚德；三安光电。
【汽车】拓普集团增资子公司，强化电子真空泵业务。增资完成后拓普底盘的注册资金为4.63亿元，公司2016年确立业绩向上拐点，2017年继续看好公司成长为中国的汽车零部件巨头，主业绑定吉利等优质自主车企、拓展争做智能汽车执行端领军企业、进一步加码全球化战略，发展遵循轻量化、智能化、电动化趋势。预计公司17-18年归母净利分别为8.83、11.65亿元，本次增发完成，预计20-18年EPS分别为1.21、1.60元，对应PE分别为28X、21X，维持“买入”评级。
【商社】新东方专家访谈：如何寻找下一个百亿美金教育公司？教育行业是一个大行业，我们预期到2020年教育行业市场规模将超过2万亿。尤其是K12培训行业，有着1.8亿左右的受众人群，目前全国渗透率约为30%，相较日本、韩国、台湾等东亚国家地区70-90%的渗透率水平仍有较大的提升空间。而从政策方面看，去年11月通过的新民促法中对民办教育的营利性分类管理提出了明确要求，我们认为在新民促法实施后，将有更多的教育公司登陆A股及海外实现资产证券化，也就将给二级市场带来更多的投资机会。在海外新东方、好未来双双站上百亿美金市值的当前，我们认为A股二级市场对教育行业的投资由2014年到2016年11月之前的主题投资，已经进入到分化的阶段，即寻找细分赛道龙头的成长性投资。而由于A股教育资产都是通过并购的方式实现证券化，也带来了估值方面的问题，近期A股龙头如开元股份、威创股份等估值已回落到30x左右，建议大家积极关注。而对于海外教育公司，我们认为新东方、好未来、枫叶教育、宇华教育仍然是可以重点关注的标的。
【钢铁】长材占比高凌钢股份大涨，建议关注螺纹钢占比高钢企中报行情。收购集团资产，产能提升；螺纹钢占比高，受益区域优势及地条钢出清；股价深度调整，弹性大。再次重申我们的观点：中报行情个股：方大特钢，凌钢股份，韶钢松山。下半年看好板材板块行情：本钢股份，鞍钢股份，宝钢股份。
【电新】电力设备领域，MSCI概念股大涨，建议关注低估值、稳定增长、纳入MSCI的电网、低压电器、一带一路、风电龙头，标的：国电南瑞、正泰电器、特变电工、金风科技。关注国企改革受益标的国电南瑞、许继电气、涪陵电力（公用事业组覆盖）。继续推荐近期路演标的汇川技术、宏发股份、隆基股份。
【计算机】中报业绩前瞻，布局超预期个股，主要包括苏州科达、汇纳科技、蓝盾股份、二三四五、恒华科技、润和软件、东方国信、捷顺科技等。继续重点看好AI+、消费金融、智能驾驶舱三大方向。另外，次新股回调后部分公司估值已经有吸引力，建议聚焦空间大、竞争力突出、有稀缺性的次新股，抓住调整后的上车机会。
【基础化工】新疆天业携手大股东投建60万吨乙二醇，资产注入或助力公司再上台阶。公司发布公告出资7.5亿，与大股东共同投建60万吨煤头乙二醇。乙二醇进口替代空间大，低成本煤头乙二醇有望加速渗透，天业集团乙二醇处于国内领军地位，成熟经验保障新产能向效益转化。新疆天业作为集团目前唯一A股上市平台，未来有望受益于集团优质资产注入。参考2014-2016年天伟化工资产注入整个过程，我们预计本次新疆天业向项目公司出资，不排除是为后续资本运作做前期铺垫的可能，待乙二醇建设完毕并释放效益后，或有可能注入上市公司。预计17-19EPS0.74/0.77/0.82元，PE为11.3/10.9/10.2倍，维持买入评级，6个月目标价11.1元。
