中国最“惨”的两大景区，一个是湖南岳麓山景区，一直亏；另一个已经破产，而这个破产的就是河南龙潭大峡谷。
去年7月，
国家5A景区
洛阳龙潭大峡谷景区因不能偿还到期债务，该景区所属的洛阳万山湖旅游有限公司被当地法院裁定受理进入破产程序
，成为国内首家申请破产的5A级景区。
洛阳荆紫仙山旅游开发有限公司（荆紫仙山景区）与洛阳万山湖旅游有限公司（龙潭大峡谷景区）关联度高，于2017年11月合并破产，进入破产程序，下一步拟转入重整程序。
据河南商报此前报道，
龙潭大峡谷景区年均接待游客90余万人次，仅门票一项，景区年收入约为7650万元。但景区最多时一年支付利息5000多万元，基本把门票收入全部拿走，同时已接到267家债权人申报，申报金额总数为8亿多元。
龙潭大峡谷景区的破产引起了社会各界的讨论。河南省旅游规划评审专家、河南财经政法大学旅游与会展学院教授张立生
说，“这个景区的经营是没有问题的。景观性质没问题，品牌也没问题，游客量也没问题，运营也没问题，就是资本导致的失败。
资本既是旅游业的天使，又是旅游业的魔鬼。景区发展利用好资本就没问题，但是这个景区的旅游管理者对资本的运作不太了解，融资成本过高，又没有在短时间内把钱收回来，导致整个资金链断裂，最后破产。
”
金融及旅游业内人士在谈及此案例时均表示，
如果能采用诸如资产证券化业务，或许龙潭大峡谷就会是一片勃勃生机。
近日，鑫沅资产宣布，旗下全国首单海洋公园ABS——鑫沅资产-海昌海洋公园入园凭证资产支持专项计划成功发行，又在业内引起了对于景区融资的讨论。
市场已发8单公园景区收益权ABS
2015年
《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》中，
首次以文件的形式
明确指出要拓展旅游企业融资渠道，
强调积极发展旅游投资项目资产证券化产品
。
据CNABS数据统计，截至目前，市场上共发行了8只公园景区收益权ABS，合计规模达85.23亿元，
均为交易所挂牌，其中四单上交所，四单深交所，基础资产包括景区门票、劳务服务费、演出门票、索道、漂流乘坐凭证等。不过，目前仍在存续期的只有五单，有三单已清算。
数据来源：CNABS
“门票收益权ABS项目时是解决企业融资困难、服务实体经济发展的一种创新手段”，业内人士评价道。每经记者了解到，
景区门票收入具有证券化潜质：
首先是门票收入的现金流规模大，中国景区收入的主要来源是门票收入；
其次是门票收入的现金流稳定且可预测，历史数据极具参考价值；
最后是门票收入增长的确定性较高。
“并不是所有旅游景区都适合发行ABS”，业内人士向每经记者表示。
2006年国务院颁布的《风景名胜区条例》第三十八条规定，风景名胜区的门票收入和风景名胜资源有偿使用费，实行收支两条线管理。
风景名胜区的门票收入和风景名胜资源有偿使用费应当专门用于风景名胜资源的保护和管理以及风景名胜区内财产的所有权人、使用权人损失的补偿。
此外，2017年3月修订的《深圳证券交易所资产证券化业务问答》中也规定，若为风景名胜景区票证，原始权益人对景区的管理需符合《风景名胜区条例》(国务院令474号)等相关法律法规条例的规定，且不违反负面清单的要求。
“
由于实行收支两条线管理，风景名胜区作为基础资产的门票收入应不包含纳入国家财政收入的部分，而对于非风景名胜区门票收入则不受限制
”，业内人士表示。经梳理，目前发行的公园景区收益权ABS基础资产均不包括风景名胜区中纳入国家财政收入的门票收入。
该人士还表示：“
虽然目前监管对景区运营历史长度没有明确要求，
但我们建议景区最好有三年以上的运营历史，并有完整的历史收入数据
，这样我们才能有效进行现金流预测，对产品的规模和风险都能有一个合理的判断。
”
全国首单海洋公园ABS发行
近日，随着鑫沅资产-海昌海洋公园入园凭证资产支持专项计划成功发行，又再次引起了业内对景区融资的讨论。
