斗鱼上市，能为直播行业注入最后一针强心剂吗？

文/陈子良

斗鱼已于7月9日正式开启美股IPO认购，预计将于7月17日登陆纳斯达克。在直播行业中，斗鱼是最后一家未上市的重量级公司，YY、映客、虎牙等均已登陆资本市场，而全民TV、熊猫TV等规模较小的平台在这一两年相继关闭。斗鱼这个时间上市，还能挽回直播行业的颓势吗？

秀场直播，打擦边球捞到的第一桶金

2005年底，杭州人傅政军进行了他人生中的第二次创业，他带领工程师写出了9158，谐音“就约我吧”，将久久情缘更名为9158，并将网站定位在了“秀场”模式，是中国第一个视频社交社区。

所谓在线秀场模式，主播在自己的房间中进行才艺展示，基本上以唱跳为主，观众可以与主播进行互动，并花钱购买礼物对主播的表演进行“打赏”，盈利来源主播和平台共同分成。在闭塞的互联网早期时代，网吧电脑屏幕上火辣热舞的美女，是一代年轻人荷尔蒙萌动的青涩回忆。

2006年年底，刘岩创立了日后大火的六间房，看到9158的红火，刘岩也心里痒痒的开始按捺不住，逐渐推动六间房转型秀场模式，因为在PC时代，活下去比任何事情都重要。

不过秀场直播也遭到了许多人的批评。

优酷的古永锵嘲笑六间房：“刘岩做的那个东西太低俗了。

确实，秀场直播的核心就是美女，只要主播是美女，只要颜值够高，播什么都有人买单。在利益的诱惑下，很多房间都出现敏感色情内容，在监管还不完善的年代，越是露骨的内容，便越多人去关注，也就有更多人愿意掷下千金去让镜头前的节目变得更加大胆和色情。

本质上来说，这时候的秀场和KTV及酒吧没有什么区别，金钱奴役着年轻貌美的女孩们做出不齿的事情取悦别人，或许唯一的区别是，在秀场里还隔着屏幕，至少女孩子是安全的。

但无论如何，靠做秀场起家的直播平台赚到的第一桶金，为日后的转型打下了基础。

游戏直播，千团大战下的资本狂欢

2014年，陈少杰和张文明创立了斗鱼TV，上线没多久就拿到了红杉的2000万美元投资。

几乎就在同一时间，YY将自己的游戏直播划分出来，独立为虎牙直播，原来的YY直播则继续做秀场直播。

在2015年年初的时候，资深电竞玩家陈琦栋创办龙珠，并且主动向斗鱼及虎牙开战，陈琦栋高调表示：“斗鱼前20位的主播里，我们拿走了9个”。

2015年9月5日的英雄联盟四周年庆典结束后，王思聪在微博宣布，“Panda TV” 游戏直播平台将上线，而他将出任视频直播平台熊猫TV的CEO。

斗鱼、虎牙、龙珠、熊猫，这四家头部直播平台中就此全部上线。

在这四家平台中风头最盛，话题度最高的便是熊猫，自带关注度的王思聪总能通过各种办法吸引眼球从而为熊猫引流，2015年10月21日熊猫直播上线当天服务器被挤爆，表达歉意的王思聪第二天拿出66部iphone6s，发放给PandaTV的用户。

周鸿祎也放下身段，创办花椒直播，将传统的秀场直播转型为泛娱乐直播。

到2016年年中时，仅在apple store中可以搜到的直播平台就高达数千个，千播大战的惨烈火拼就此拉开帷幕。

从秀场直播到游戏直播，直播的内容更迭变化，但是始终绕不开两个关键点，一是主播，二是流量，直播的盈利点无外乎就是主播礼物分成和流量带来的广告，几乎所有的直播平台都逃不出这个盈利模式。

然而这个模式的问题在于：以主播吸引流量，流量越大，主播越多，平台运营及后台管理需要的成本就越高，边际收益也就越低。一句话来说：它们是可以赚钱的公司，但是它们的不确定性太大，留给人想象的空间又太小。

斗鱼作为游戏直播的早期进入者，经历并见证了游戏直播行业的潮起潮落，在聚焦游戏直播的同时也横纵向整合科技、教育、公益、体育、综艺、娱乐、短视频等多种直播内容，以借此吸引更为广泛的用户群体、提升用户活跃度和粘性，并加深平台整体的变现能力，逐步构建起企业护城河。

答题直播，烧钱无数始终无法变现

2018年年初，一款名为冲顶大会的直播答题节目刷爆全网，随后包括支付宝甚至人民日报在内的各大平台都开始效仿，观众同时参与在线答题，获胜者直接平分奖金，规则十分的简单粗暴。

“直播答题”再一次将直播变成一场全民狂欢活动，固定的时间，全家人、全寝室、甚至全办公室的人聚在一起，共同参与答题给出集思广益的答案，一时之间成为热潮。

平台最初的设想是，在一个极短的时间内吸引极多观众的注意力到平台上，形成一个具有极多受众的巨大流量池，只要有足够的流量，就能衍生出无限的变现可能。

平台以“撒币”答题的方式直截了当的购买流量涌入，同时也简单粗暴的将受众变成狂热的逐利者，用户纷纷趋利而来，却不具备任何黏性与忠实度，在短暂的观众“驻留期”内，参与人数越来越多，用以分发的奖金额度也越来越大，直播平台却一直没有摸索出将流量红利有效变现的渠道和方法。

熙熙攘攘的人群为利而来薅光平台的羊毛，这样的流量根本不具备任何变现的基础。

仅仅两个月的时间，各大平台纷纷退场，直播答题很快便烟消云散。

短视频的入场，杀得直播哀鸿遍野

龙珠直播CEO陈琪栋去年表示，直播行业野蛮生长的上半场已经过去，下半场是内容平台的时代。能否打造具有持续输出能力的优质内容平台，将成为直播行业下半场竞争的关键节点。

但问题在于，短视频平台的崛起似乎并不打算留给直播平台发展空间了。

根据酷鹅用户研究院特开展的短视频专项研究，截止到2019年上半年，短视频独立用户数量达6.4亿，月活跃用户数量超过5亿人，而作为注册用户最多直播平台，斗鱼的月活跃用户为1.54亿，不足抖音的三分之一。

造成这一情况的一个主要原因是：直播太费时间了，很多人都有这样的抱怨。一场直播时间动辄几十分钟甚至两三个小时，而短视频平台上的内容往往只有几十秒最多几分钟，多样化的题材内容的短视频总会让人们产生时间流速更快的错觉，更容易从中获得满足感和愉悦感。

更重要的是，短视频平台找到了将流量多元化变现的方法，在营销上体现出了极强的竞争力，口红一哥李佳琦一段60秒的短视频，就能让一个全网断货，这样的影响力，是直播平台上的主播无法达到的，而短视频达人一旦走红后，或是入驻直播平台，或是成为KOL，或是通过淘宝带货，为其它的平台实现了更多的赋能，也就为后续的变现提供了无数的可能。

而直播平台发展到今天，其主要的业务模式和五年前没有任何区别，2019年第一季度，虎牙的直播业务营收达15.6亿元，占据公司业务总营收的95.6%，可喜的市场表现下却暗藏危机。

直播业务过于依赖于主播和流量，主播的工资及高昂的获客成本带来了巨大的资金压力，即便是头部公司，面临的情况也经常是：出现巨额亏损，但仍然不敢停止烧钱。

以斗鱼为例，其第一季度的净利润仅为1820万元，但这已经是他过去几年里的最佳表现，过去三年里，斗鱼亏损数字分别是：7.83亿、6.13亿和8.76亿元。

即便是亏损巨大，斗鱼和虎牙仍然在国内游戏直播领域内占据了绝对的统治地位，根据Quest mobile数据显示，2019年第一季度，斗鱼与虎牙的MAU（移动端活跃用户）分别为4671万和3189万人，排名第三的企鹅电竞仅有708万人。双雄争霸的局面已经形成。

对资本而言，钱最终只会流入占有绝大多数流量的头部公司，继续烧钱烧流量，保证头部平台现有业务的垄断地位。

在过去的三年中，直播行业内投资事件共148起，其中超过 80 起发生在2015年和2016年，2017 年29 起，2018 仅 14 起。但是平均单笔融资金额却持续走高。2016 年直播领域，平均单笔融资金额约合 3000 万元，到了2018 年，平均单笔融资接近 1 亿元。虎牙、斗鱼、映客的单笔融资金额都超过2亿元。

鸡蛋开始转移向同一个篮子。

一位圈内的知名资本投资人表示：“直播主要是投平台，而平台的头部效应很明显，行业进入洗牌期之后就没有太多投资标的了；短视频主要是投内容，持续有新人做出新东西，在市场上能立足，就会持续有人投短视频。”

他的话或许传递出投资人们这样的看法：直播未来只会剩下头部公司，而短视频的机会和想象的空间更多。

剩者能为王吗？ “虎”、“斗”双雄竞争时代

做过直播或看过直播的朋友应该知道，游戏直播平台实力的核心主要有以下几个要素构成：主播数（尤其是头部主播数）、用户（MAU）。

我们先来看看各直播平台的主播数情况对比，根据艾瑞咨询监测显示，2019年1至4月所有直播平台中， 虎牙与斗鱼在现有主播数、新增主播数以及开播主播数方面均遥遥领先。 而在头部游戏主播的覆盖方面，斗鱼则表现相对更为突出。

图示： 截止2019年4月各直播平台主播数

图示： 2019年1—4月各直播平台新增主播数

从各直播平台的用户（MAU）的角度来看，根据Quest mobile数据显示，2019年1月斗鱼与虎牙的MAU分别为4671万和3189万人，排名第三的企鹅电竞仅有708万人。

图示：各游戏直播平台MAU对比

我们再来看看“虎牙”与“斗鱼”两大游戏直播巨头的经营状况对比情况：

① 斗鱼在平台整体用户体量上相较虎牙略高 ，根据其2018年财报数据显示，斗鱼季度平均MAU为1.54亿，显著高于同期虎牙的1.17亿。

图示： 斗鱼虎牙季度平均MAU情况对比

② 虎牙在移动端渗透更佳 ，4Q18虎牙移动端季度平均MAU为5070万，高于斗鱼的4210万；虎牙4Q18移动端渗透率为43.5%，显著高于同期斗鱼的27.4%。

图示：斗鱼虎牙移动端渗透率情况对比

③ 虎牙在用户付费转化上表现优于斗鱼 ，从1Q17~4Q18连续八个季度来看，虎牙平台的用户付费率持续高于斗鱼。

图示：斗鱼虎牙季度付费率情况对比

通过以上对比分析我们可以发现，斗鱼与虎牙在牢牢占据主播资源与用户（MAU）两个核心要素的基础上，毫无疑问， 斗鱼与虎牙已在独立游戏直播平台中占据绝对龙头地位，不管是从哪个要素与其他平台对比，斗鱼与虎牙已经与第二梯队拉开了明显的差距。 这也意味着游戏直播行业进入了由野蛮式竞争过渡到寡头（双雄）竞争的格局中，也从流量与用户红利的增量竞争时代过渡到存量竞争的时代。

展望