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研报
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多头注意力机制概念:
飞利信 300287
根据 23 年报显示，公司开发利智信平台利用大语言模型融合知识图谱构建技术,实现企业低成本自然语言处理能力，达到企业对自身信息与知识的全面智能化管理，提升知识利用效率和决策支持能力#面助力企业实现知识创新、业务增长和竞争优势的显著提升。
项目进展：
1.基于多头注意力机制的文本处理与抽取模型的训练与微调(Encoder):100%
2、基于检索增强生成机制的大模型集成与服务框架开发:80%
3、基于大模型增强图谱构建引擎开发:50%
4.产品功能规划设计:100%
5、产品交互设计与开发:10%
SMIC的法说会指引整体还是偏正面的，
传统一些的消费领域（1OT、CIS、SOC、MCU、NOR、驱动IC）普遍出现拉货补库的情况，部分领域甚至出现供不应求的局面，预计Q2/Q3将持续复苏。（二季度营收+20%以上，下半年不低于上半年）这一点是最近几家
传统设计细分龙头持续走强的主因，目前整体在绝对位置上也都在地板上，后续只要行业趋势不被证伪，涨涨
EPS是没问题的，能不能拔估值得看缘分。对设备的利空主要集中在成熟段（竞争激烈、资本开支下行预期）。
逻辑厂今年对成熟产线的指引偏弱是正常的，关键前道设备环节今年增量订单的预期主要来自存储厂（包括这次闭口不提的南厂），今天股价反馈稍微有些过了。
【华创电新&机器人】人形机器人更新
[emoji=?]近期增量信息：
5.9日传言T下了500台订单（C样测试订单，非量产），预估C样总需求超过1000台，后续应该还有订单。
5.8日传言ZWJD在4月给T送样了空心杯+减速箱，第三代的无刷有齿槽+微型丝杠的方案正在开发中，月底送样。3月T来华审厂最后一站就是ZWJD。
3月ZDLD的谐波减速器给TP送样。
[emoji=?]点评：
500台的量其实不小，但市场没反应，可能是板块位置不低+热点在合成生物。换个角度思考，假设流传出500台机器人跳广场舞的视频，你是否会感叹一声牛逼plus。不可否认机器人已经进入了量产前的最后冲刺阶段，电影正在照进现实。
灵巧手自由度提升至22个，空心杯+齿轮箱升级为无刷有齿槽电机+微型丝杠，传动部件的价值量是提升的，而精密传动是ZWJD的强项。
按理说在B转C的时间点再调整方案是大忌，很可能造成整个项目DELAY。灵巧手是T自己集成，外壳直接用3D打印也非常快，核心模组来自供应商，供应商的响应速度决定了T的速度。T的时间其实非常紧张，这个时间点能够切入T链，也侧面印证了T对ZWJD的认可。PS：Figure 与ZWJD也在对接中。
[emoji=?]详细数据库欢迎咨询！联系人：黄麟/苏千叶/何家金/杨天翼
【开源化工】涤纶长丝信息更新：主流大厂主动减产10%叠加设备更新改造导致其他长丝大厂停产，供给侧扰动持续进行
[emoji=??]#主流大厂主动减产10%叠加设备更新改造导致其他大厂长丝装置停车，长丝供给端面临持续扰动
（1）据CCF 5月10日消息：“考虑到上下游健康发展，在萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上，桐乡及江苏主流聚酯工厂计划追加减停10%幅度，下周一开始执行。并且落实互动检查制度！”
（2）据CCF消息，因锅炉改造（设备更新推动），萧山两家主流大厂各60万吨、100万吨，合计160万吨聚酯长丝装置于近日全部停车，重启时间待定。
此次主流大厂长丝装置的停车及主动减产或对降低长丝整体开工率、缓解生产企业库存起到重要作用。往后续看，正如我们在周报《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，化工行业或迎新一轮供给侧改革》中提到的，设备更新、提升行业标准、技术升级改造等措施或对降低单位GDP能耗具有重要作用，后续长丝行业其他生产企业也或将面临技术改造等事项。据隆众资讯数据，涤纶长丝现有产能中，投产10年、15年、20年以上的产能占比分别达到43%、21%、11%。我们认为后续相关中小企业老旧产能也或将陆续开始技改等，由此长丝行业供给侧改革或将开启。
据Wind数据，截至5月9日，POY、DTY与FDY行业库存天数分别为28.5、26.5、25.6天，整体处于较高水平。4月份以来，长丝生产企业库存与盈利仍存在较大压力，原因在于：（1）长丝生产企业开工率高企；据CCF数据，2024年3-4月涤丝直纺开机率基本在92-94%附近的高位运行，均超过前五年的高位，其中4月较3月更高些。（2）下游对于长丝原料备货偏谨慎；据CCF数据，3-4月份以来，长丝产业链库存多集中于上游环节，下游加弹、织造企业对于长丝原料备货谨慎、采购偏刚性、自身长丝库存较低。我们预计，供给端的扰动将大幅提振行业预期，原料厂的盈利将随之修复。
＃受益标的：新凤鸣、桐昆股份等。
＃风险提示：
下游需求不及预期、产能投放进程不及预期、原油价格大幅波动等。
详情欢迎联系开源化工团队详细交流！
五粮液45度第一批52个城市快速落地
，定位900元价格带中度酒市场，出厂价839，指导价1199，我们预计流通价在900左右。
目前我们判断800价格带已具备一定的市场规模，并且在高速扩容，同时此价格带除了复兴版外并没有名酒核心大单品，缺少能承接的产品，45度普五是一次蓝海市场的主动出击。
目前在渠道端采取三级定价+数字化精准激励，会有效的保障渠道利润。
明后年回头看，会发现此产品的落地对公司来说意义深远，不仅是多元化产品结构分担主品压力，更是对整个五粮液利润、渠道体系都可能是一次极具正面意义的改革试水。
??巨子生物4月单品数据刚刚出炉！可复美焦点面霜超预期！
！！坚定推荐！期待618新单品起量超预期，大单品矩阵化呼之欲出（胶原棒21年首年天猫1e gmv当时无人重视）！！！中报预计继续靓丽！！！【国金零售罗晓婷】
具体看??
??4月美妆品牌总体大促抢跑背景下，可复美焦点面霜最后一周单周上线达播（此前靠店播）gmv环比爆发式起量、最后一周天猫+抖音贡献小1000w gmv、4月全月2500w gmv（全年达1亿元gmv即可判断为潜力大单品、现在看样子估计要超了）
??近期涨部分观点为炒作医美获批预期，但是护肤潜力单品起量节奏仍不然忽视（第二个小珀莱雅建议重视！）。长期看，全球玻尿酸原料销量800+吨、重组胶原蛋白消耗量不足50kg（医美：薇旖美累计销售75w支对应3kg）潜力无穷。
??Ps医美进展：4月机构打板效果不错、支撑力与持久力都有望领先同业；昨天在杭州 巨子开了三类械闭门会 和各个大医美机构的一把手 确定了定价和打法。
【北方华创更新及推荐】
今日板块出现较大回调，市场较为关注SMIC法说会的资本开支表述以及公司是否下调全年预期，我们更新公司情况如下：
公司预计净利率提升到18%+，营收对应去年订单，不存在下调全年指引。
我们预计全年300亿营收，20%经营性净利率，扣除股份支付约55亿业绩，目前估值约28x。
前4月约100亿，全年订单增长30%指引不变。合肥预计将有2-3万片下单反应在5-6月，SMIC大头订单预计6-7月开启。
我们认为未来2-3年国内头部存储、逻辑客户的扩产持续性和力度不减，先进工艺占比将显著提升。公司作为平台型龙头，拿单能力更强，订单增长值得期待，目前估值低估，坚定看好。
化肥也要供给侧改革！
