文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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这几天是一年一度的巴菲特股东大会，来自全世界的几十万投资者，齐聚美国中部小镇奥马哈，听股神巴菲特讲述投资心得。
巴菲特的投资经历非常传奇。从小展示出过人的投资天赋，师从格雷厄姆学习价值投资理念，随后自己做投资人，后来转型收购公司，开始了惊人的投资之路。
巴菲特除了有非常强的投资能力，他本身也是一位非常出色的企业经营者。巴菲特非常擅长识人用人，虽然伯克希尔公司已经是数一数二的大公司，但巴菲特总部只有二十来人。二十多个人管理几千亿美元的公司，这在全世界都是绝无仅有的。能做到这一点，巴菲特对旗下公司管理者的信任和放权功不可没。
跟大多数人想象中的不同，巴菲特起家并不是主做二级市场。我们平时开股票账户买卖股票，这种是在股票交易所这种二级市场里交易的。巴菲特很多精彩的案例，都是发生在一级市场，直接并购他喜欢的公司。像他非常偏爱的喜诗糖果，就是直接买下了这个公司。糖果公司年增长速度普普通通，只有个位数，但是胜在经营稳定，而且只需要再投入很少的资源就可以维持生产。
像这样的公司是巴菲特非常喜欢的“印钞机”，吉列剃须刀、可口可乐、华盛顿邮报、亨氏番茄酱等等，它们发展都不快，但
能持续不断的产生稳定的现金流
。
有这种特性的企业，巴菲特几乎会一直持有。而周期性比较强的企业，巴菲特会低估买入，高估的时候就会卖出。例如他在富国银行和中石油上的投资，就是低估买入高估卖出的典型案例。巴菲特很少投资高估值的成长股。格雷厄姆的价值投资理念，对他影响还是非常大的。
巴菲特投资的另一个制胜法宝，在于他充沛的现金流。巴菲特非常偏爱保险公司，从开始投资的时候，他就一直致力于把经营稳健的保险公司纳入旗下。保险公司的业务是比较特殊的“先收费，后支付”的形式，公司账面上常年有大量的浮存金。只要保险公司业务稳健，这笔浮存金就不会短期里大幅支出，就有了充足的弹药可以长期供巴菲特使用。
充沛的浮存金，相当于巴菲特有了一个近乎免费的投资杠杆
。巴菲特本身的投资收益率并不是特别高，但有了这个投资杠杆，巴菲特可以从容的买入便宜的公司，放大投资回报。具备类似财务杠杆的公司其实也有不少，很多预收款形式的公司都有类似的特征，但能把免费杠杆用到极致的，还是巴菲特最有代表性。
美国有很多的杰出投资者，他们的投资收益率很多不在巴菲特之下，但能把企业经营、公司财务杠杆也运用到巴菲特这种程度的，绝无仅有。
A股最近一两年也有很多保险公司用万能险等资金来投资A股股市，但很多万能险资金成本高，并且是短期炒作投资，跟巴菲特收购“印钞机”公司长期投资的方式还是有很大区别。
巴菲特早期的时候也做过类似私募的产品，替别人做投资，成绩也非常出色。不过后来巴菲特放弃了，因为市场并不总是好的，当市场比较低迷的时候，很多人会撤资，但这时正是适合大举投资的时候。无法掌控资金，是做私募等代客投资理财的通病，往往是熊市应该投资的时候客户撤资，而牛市应该撤退的时候客户开始追加投资。
后来巴菲特自己掌控了伯克希尔公司，这样不会受到客户撤资的影响。他觉得如果你看好我的投资能力，可以买我公司的股票，如果不看好我，可以卖出我公司的股票。这种方式比我替你管理资金更好。
不过伯克希尔的股价单价已经高到可怕，买一股伯克希尔的股价可以在二三线城市买个不错的房子了。
仍然有很多投资者问巴菲特，普通人该投资什么好呢？
对此，巴菲特只有一个建议：
指数基金
。
