刁盛鑫：如期加息！市场反应打脸？美联储是如何调教市场的

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如期加息！市场反应打脸？美联储是如何调教市场的

■ 文 | 刁盛鑫 ☞钱坤大挪移六级学者刁无忌

美联储3月议息决议以9:1获得通过，决定将联邦基金目标利率提高至0.75%-1.0%。但是没有市场预期的鹰派，美联储对于经济和利率的预测并未明显变化。

跟随美联储步伐，中国香港特区金管局16日早晨7点上调基准利率25个基点，至1.25%。中国央行对17家机构开展3030亿MLF操作，6个月、1年期中标利率分别为3.05%、3.2%，上调10基点。

中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率为2.45%，此前为2.35%；200亿元的14天期逆回购操作中标利率为2.6%，此前为2.5%；400亿元的28天期逆回购操作中标利率为2.75%，此前为2.65%。

但是对此，中国央行称，此次中标利率上行是市场化招投标的结果；中标利率经常在变并不意味着货币政策取向发生变化。中标利率上行并不是加息，观察是否加息要看是否调整存贷款基准利率。工具箱工具比较多，不必对每次操作作出过度解读。

央行都说了别过度解读，也就是假装跟进而已。就现状而言，国内加息非常难，现在这种上调MLF和逆回购利率的结构性“加息”行为本身影响的资金规模较小，基本上属于假紧缩真放水。

美元加息有什么影响呢？看市场反映就知道了。靴子落地之后，各金融资产纷纷积极上涨。道琼斯指数大涨，非美货币、黄金原油上涨，唯美元下跌，离岸人民币跳涨近400点，这就是市场的反应，利空出尽变为利好。

正常按照原理来说，加息利好美元利空股市，但是如果是加息周期，基本面开始好转，也能带动股市上涨。对于债券市场，20年以上的长期债券涨，短期中期债券跌（特别是 3-7 年之间的）。但是市场是人组成的，人性复杂多变，我们经常能看到经济学家的预测与市场相反，这是正常的。本次加息属于预期内，全市场在这之前都知道美联储要加息，那么市场在这之前就已经做出反应了。

所以说并不是加息一定影响价格。其实， 只有意外的加息降息或意外的不加息不降息，才会影响价格。也就是预期！而美联储的预期管理让人不得不服。预期内的加息，早已经反应在价格里了，而预期外的加息则会影响价格。

这就是本次加息对资本市场的影响，短期靴子落地，长期预测其实没必要，市场复杂多变，走一步看一步，市场最大的确定性就是它的不确定性。

而对于国内的影响，比如中国会不会跟进加息？央行已经给出结论了，肯定不会加息！小范围的结构性加息而已。外汇持续减少，M2继续增，货币持续放水，一线强二线楼市继续上涨，这就是现状也是未来的情况。怎么办？买强势的国内资产，强势的美元资产。

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