龙光地产: 前瞻性布局粤港澳大湾区，投资价值凸现

整体来看，龙光地产财务状况表现较好。2016年，龙光地产继续坚持“区域深耕、聚焦刚需、快速周转”策略，全年实现营业收入205.4亿元，净利润44.9亿元，同比分别增长41.0%和69.4%，同期，百强房地产企业营业收入增长率和净利润增长率分别达36.8%和26.2%。龙光净利润增长率高出百强均值43.2个百分点，盈利能力处于业内领先水平。此外，龙光2016年实现毛利率31.9%，相比去年增长1.5个百分点；核心利润达31亿元，同比增长57.4%；净利润率21.9%，同比上年增加3.7个百分点，盈利能力均不断提升。

 图：2013-2016年龙光地产营业收入、净利润及净利润率情况

从稳健性指标来看，龙光近三年资产负债率一直保持在70%左右，2016年为70.2%，保持了较为合理的负债水平。2016年龙光的流动比率、速动比率分别为1.88和0.59，低于去年同期水平（2015年流动比率为2.2，速动比率为0.95），虽然短期偿债水平相较去年有所减弱，但考虑到存货中有相当程度比例来自深圳以及其他粤港澳湾区核心地段，未来将受益于大湾区发展的国策红利，在销售和盈利能力方面也将有长期的可持续增长，在市场竞争中保持先机。此外，截至2016年年底，龙光持有现金及银行结余约人民币148亿元，较2015年同期增加约32.2%，是其短期及一年内到期贷款的2.6倍。充裕的现金流可应对多变的市场，提升企业的抗风险能力。合理的债务结构以及良好的资金状况保障企业的稳健发展。

龙光地产自创立以来，始终扎根于珠三角地区，在深圳、惠州、珠海、佛山等区域核心城市精准布局，深根细作。在区域选择上，龙光坚持区域深耕策略，优先做强粤港澳大湾区，重点布局珠三角核心城市，尤其是深圳区域，做区域龙头；在城市组合上，龙光则选择一线城市为主，二三线城市为辅，打造“现金流贡献+利润贡献”相得益彰的城市组合策略。

龙光地产以“区域核心城市+都市圈+轨道物业”策略为主线进行精准布局，紧密把握区域产业发展趋势和城市核心升级方向，并持续探索多元化的土地拓展路径。截至2016年底，龙光通过招拍挂方式获得的总土地储备为1409万平方米，同时还积极参与城市更新，2016年通过收并购及市区重建在珠三角地区共获取17个城市更新项目，土地总面积为1146万平方米，预计将带来1700亿元的额外可售资源，通过公开市场招拍挂和城市更新两种方式拓展的土地储备总货值已达3400亿，其中粤港澳大湾区货值达2900亿元，比重超85%。龙光地产于2017年的可售货值达人民币680亿元，当中约70%均来自粤港澳大湾区。

图：粤港澳大湾区

龙光地产22年专注美好生活，秉承坚持“深耕区域、聚焦品质住宅”的经营策略和“轻资产、快周转”的运营模式，2016实现收入盈利双丰收，盈利能力业内领先。在粤港澳大湾区发展设想已被列入国家经济发展战略的政策红利下，龙光在粤港澳大湾区货值超过85%的前瞻性布局必将助推企业在将来实现跨越式发展。