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【机械】科恒股份：凤凰涅槃，锂电“材料+设备”龙头初长成。公司主营业务从稀土发光材料逐步转变为锂电材料和锂电设备业务。2013年公司锂电正极材料钴酸锂开始量产，产销量连续三年实现翻倍以上增长；2016年收购浩能科技，进军锂电设备领域；未来公司有望收购万好万家，在锂电生产前端设备领域再下一城。凭借优秀的管理团队和品牌技术优势，依托与浩能产生的良好协同效应，公司有望成为国内锂电材料、锂电设备龙头。预计17-19年净利润1.92亿、3.71亿和5.46亿，EPS为1.63元、3.15元和4.63元，对应PE为24.6倍、12.7倍和8.7倍，维持买入评级。
【食品饮料】中国食品：饮料专业化公司，价值重估，安全边际高。中粮集团子公司层面的混改已经启动：中粮资本入围发改委第二批混改试点名单，中粮包装集团子公司级别混改先行者。做大做强诉求结合榜样在前，中国食品混改有望实施。中国食品是中粮集团旗下专业化的饮料和酒平台。核心增长点分析：1、可口可乐重组结束，未来业务主体成型。2、包装水业务稳定中期待突破。3、Monster势头良好，全国推广在即，提供弹性。安全边际：1、估值水平同业比较明显偏低，市销率仅为行业15%。2、若剥离葡萄酒业务，当前饮料业务仅82亿港元市值。投资建议：预计公司17-19年净利润12.01、5.49、6.66亿港元。给予6个月目标市值162亿港元，目标价5.79港元，40%空间。首次覆盖给予买入评级。
研究分享
【电子】纳思达：子公司承担核高基“嵌入式CPU”项目助力公司成长。公司公告全资子公司艾派克微电子承担核高基重大项目。预计该课题的实施及政府财政资金补助将对公司的集成电路业务模块的发展产生重要的、长远的积极影响。我们预期公司承担的“国产嵌入式 CPU 规模化应用”首先的应用场景是打印机，我们也在之前发布的人工智能芯片报告中指出，具有架构设计能力的芯片设计公司将在人工智能时代腾飞。我们看到近期旗舰手机纷纷发布带有AI功能的主芯片，其中AI模块都是嵌入式的ASIC。国产嵌入式CPU的开发，在远期的应用场景上不排除具备了相关人工智能方面的应用。公司作为打印机芯片耗材领域的国内龙头，收购利盟成就赛道卡位，利盟整合期的阵痛正在逐渐消散，作为有大格局的公司，在拐点出现之后，也将迎来快速增长期。预计公司2017-2018年EPS为-0.38，1.11，对应现在股价PE为-76.60，26.51，维持原来目标价44.48元，给予买入评级。
【家电】格力举牌，压缩机的战略价值在哪？格力举牌海立股份，占比5%，未来12个月不排除继续增持可能。我们认为，从举牌或者产业链资源博弈的角度看，一旦有第三方公司参与股权争夺，目前海立B股仅相当于A股1/3左右的价格必将成为争夺的对象。但从盈利及基本面长期投资角度看，海立股份当前估值下未必是十分完美的长期投资标的。
证券研究报告《天风晨会集萃》
对外发布时间：2017年9月22日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 李友琳 SAC 执业证书编号： S1110516090007
