一、栏目宗旨
现在新股发行基本实行准注册制，面对越来越多的新股，难免有大量资质平庸的新股夹杂其中滥竽充数，而大多数投资者淹没在浩瀚的招股说明书中，没有时间和精力从中寻求皇冠上的明珠。
作为澄泓团队下属专门研究次新股的工作室，为了解决广大投资者的这一痛点，我们投入大量人力，从中挑选行业、题材、基本面、成长性等各方面品相俱佳的品种，进行深度跟踪研究，以深度研报的形式呈现给大家，努力提前为大家挖掘明星牛股（见皇冠明珠系列）。做次新股，我们是认真的！
二、明星新股——必创科技
1.公司介绍
必创科技是一家无线传感器网络系统解决方案及MEMS传感器芯片提供商，是国内最早基于IEEE802.15.4通讯标准进行无线传感器网络相关产品研发、生产和销售的企业之一，是国内较早实现无线传感器网络产品产业化生产的企业。
公司的主营业务为工业过程无线监测系统解决方案（监测方案）、力学参数无线检测系统解决方案（检测方案）、MEMS压力传感器芯片及模组产品（MEMS产品）的研发、生产和销售。
公司为智能工业、数字油田、智能电网等领域提供监测方案；为装备制造、科研及检测、教学及实验和国防研究等领域提供检测方案；为汽车电子及消费类电子产品等领域提供MEMS产品。
公司拥有64项专利和27项软件著作权，其中发明专利27项，参与制定了关于《MEMS压阻式压力敏感芯片性能的圆片级试验方法》等4项国家标准，获得了2013年度河北省科学技术科技进步一等奖等多项省部级奖项，是中国仪器仪表学会仪表工艺分会、国家物联网系统测试认证标准联盟委员会理事单位和全国微机电技术（MEMS）标准化技术委员会委员单位。
公司在2013、2014及2015年被国家传感网创新示范区评为无锡市十佳物联网企业及优秀物联网企业。2016年11月1日，在由工业和信息化部、科学技术部、江苏省人民政府共同主办的2016世界物联网博览会上，公司发布的内嵌BeeLPW-T协议的NBEE工业级物联网数据通信模块荣获2016年世界物联网博览会新技术新产品金奖。
公司的主要产品为监测方案、检测方案、MEMS产品。监测方案和检测方案的区别如下表所示：
①监测方案
随着信息化技术、物联网技术的不断发展及成熟，油田、电网及大型工业制造企业面临着转型升级，基于无线传感器网络技术的监测方案成为工业生产领域企业向精细化、智能化发展的重要手段，市场前景广阔。公司顺应行业发展趋势，推出智能工业监测方案、数字化油田监测方案、智能电网监测方案等，并将其作为业务未来发展的重要方向。
公司的智能工业监测方案将无线传感器网络技术应用于传统制造业智能化改造升级。该方案可以实现设备故障在线监测诊断、工艺参数在线监测、设备能耗在线监测分析等生产设备状态监测。数字化油田监测方案综合采油工程技术、自动化仪表技术、通信技术和计算机技术，由数据采集系统、通讯系统、软件系统三部分组成。
该系统通过油田生产数据自动采集，实现了远程监控、异常报警、安全防护，支持油气生产过程管理，特别是解决了油井工况诊断、产液量计算、能耗效率分析和远程启停等问题。智能电网监测方案由双仓红外可见光摄像头、无线传感器网络节点、网关和综合监测平台组成，有效实现了变电站高效维护、统一管理、远程监控，保障了相关电力设备的安全运行。
②检测方案
公司检测方案属于分布式测量系统，免除了传统测量时布线带来的麻烦，安装简单、方便，且可重复使用。该系统同时可消除长电缆传输和集流环带来的噪声干扰，具有极高的测量精度和抗干扰能力，是检测系统未来主要的发展方向。主要客户分布广泛。
③MEMS产品
公司的MEMS产品主要指采用MEMS微机电系统工艺设计和制造技术生产的MEMS压力传感器芯片，以及MEMS压力传感器模组。公司的MEMS产品具有低成本、低功耗、小体积、高精度、寿命长等特点，主要在汽车电子、消费类电子产品、医疗系统、气象监测等领域有着较为广阔的应用前景。
2.行业前景
工业无线传感器网络与工业物联网、工业传感器市场发展有着密切的联系。
工业无线传感器网络作为工业物联网的核心部分，其市场需求随着工业物联网应用的不断成熟而不断提升；同时，在某些领域，无线传感器替代有线传感器的节奏不断加快，工业无线传感器网络市场规模将进一步扩大。
（1）工业物联网市场
物联网是由感测终端、信息传输、处理中心和应用用户组成的网络，其技术已经进入实际应用阶段，如智能工业、智能农业、智能物流和智能交通等各领域。工业是物联网应用的重要领域，根据赛迪顾问调查数据显示，2015年我国工业物联网规模达到1,475.6亿元，在整体物联网产业中的占比19.6%。在市场和政策的推动下，预计2020年，工业物联网在整体物联网产业中的占比将达到25%，规模将突破4,300亿元。
（2）工业无线传感器网络市场
工业无线传感器网络产品是由无线传感器、无线网关、监控主机等构成，具备范围广、布设方便、稳定性高、成本低等特点，在某些领域无线传感器网络产品对有线网络传感器产品的替代作用不断增强，且替代比例呈上升趋势。
此外，随着工业4.0概念的逐渐推广，工业生产智能化成为未来工业转型的重要手段，作为工业智能化重要技术之一的无线传感器网络技术必将发挥越来越重要的作用，而工业无线传感器网络市场也将赢来更为广阔的发展机遇，行业增长速度有望稳定增长。
（3）MEMS压力传感器芯片市场
MEMS传感器芯片作为获取信息的关键器件，对各种传感装置的微型化起着巨大的推动作用，已在航空航天、车辆、生物医学及消费电子产品等领域中得到广泛应用。其中汽车工业和消费电子产品应用是MEMS传感器最主要的应用领域，这两个产业的发展将直接影响MEMS压力传感器的出货量，进而直接带动MEMS压力传感器芯片的市场需求。
根据国际权威机构Yoledeveloppement3的数据显示，2014年全球汽车MEMS压力传感器市场规模约为13.1亿美元，预计到2018年全球汽车用MEMS压力传感器使用量将达到9.7亿个，市场销售额为16.9亿美元，从2012年到2018年复合增长率为6.5%。
随着移动互联网和物联网的发展，MEMS压力传感器应用已从传统汽车工业领域扩展到消费类电子产品市场。借助消费类产品庞大的用户基数，MEMS压力传感器出货量正以几何级速度增长。
其中，以手机和平板电脑为代表的消费类电子产品成为带动市场发展的重要力量，预计2018年在MEMS压力传感器产品应用中，手机应用市场规模将达到4.33亿美元，平板电脑等其他消费类产品应用市场规模将达到7,150万美元，智能家居应用市场规模将达到1.05亿美元。
3.财务分析
公司近三年主营业务收入的构成情况如下：
公司监测方案主要应用于智能工业、数字油田和智能电网领域，具有较强的可复制性。报告期内公司在智能工业和数字油田领域，客户数量增加，业务量增大，监测方案营业收入快速增长。2014年至2016年，公司监测方案收入由2,638.06万元增长至7,170.15万元，年均复合增长率达到64.86%，占公司主营业务收入比例由35.56%增长至54.66%。
2014年至2016年，公司检测方案收入分别为4,059.47万元、4,146.61万元、4,975.14万元。2014年开始，公司将业务发展重心转移到监测方案和MEMS产品，监测方案和MEMS产品的收入规模迅速扩大，虽然检测方案收入规模呈增长趋势，但增速较低，占公司营业收入的比例从2014年的54.71%下降到2016年的37.93%。
公司MEMS产品包括MEMS压力传感器芯片、MEMS压力传感器模组产品。公司研发了MEMS压力传感器芯片开口封装技术，生产的MEMS压力传感器芯片的精度、稳定性、温度漂移等性能指标达到较高水平。2014年至2016年，公司MEMS产品的收入分别为722.04万元、930.82万元和971.99万元，总体保持增长趋势。
2014年末、2015年末及2016年末公司资产总额分别为13,720.86万元、17,394.33万元和22,964.20万元，近三年年均复合增长率为29.37%；2014年度、2015年度及2016年度，公司营业收入分别为7,433.11万元、9,409.04万元和13,117.27万元，近三年年均复合增长率为32.84%。
2017年一季度，公司营收2200万，同比增长119.72%，扣非净利润139.76，同比增长315.37%。净利润净值较小，但从营收同比增速看，公司仍然处于快速发展阶段。连续3年资产负债率维持在25%左右，公司财务状况较好。毛利润呈现下降趋势，主要和公司主营产品结构变化有关，45%左右的销售毛利润，说明公司产品依然具有较强的议价能力。
4、募投项目
募投项目主要是围绕公司的三大主营业务进行，从募投资金分配来看，公司主打业务还是网络监测项目，主要原因还在于应用领域的广泛和项目方案的可复制性。同时，公司非常看好MEMS压力传感器芯片及模组产品的发展空间，汽车电子和消费电子的发展空间也非常广阔。
5、牛股基因
（1）国家政策大力扶持
国家有关部门出台了一系列鼓励行业发展的产业政策，为本行业的发展提供了良好的契机。
（2）“工业4.0”发展的推动作用
“工业4.0”是未来工业制造的发展方向，而其核心在于实现未来工业的智能化。智能工业需要重点解决的是如何将资源、信息、物品和人进行互联，这需要以信息网络技术、数字化制造技术应用为重点，并依托传感器技术为基础，打造全面而先进的智能化制造系统架构。
当前，工业无线传感器网络技术已在工业过程监测领域得到了广泛应用，通过监测、控制生产过程中的各个参数，最终实现过程控制、过程安全、运营管理和资产优化的智能化。可以预见，“工业4.0”的快速发展，将拉动监测方案和检测方案市场需求空间。
（3）技术和研发创新优势
公司是高新技术企业，始终坚持自主创新，致力于无线传感器网络系统相关技术的研究和产品的开发。经过多年发展，公司目前已经掌握了物联网中最核心的无线传感器网络协议技术和MEMS芯片感知技术，并具备了较为突出的监测方案和检测方案的设计能力、产品选型及研发定制能力、专业化配置能力、数据采集及处理能力、智能化升级能力、安装调试能力、售后支持能力、技术开发及服务能力。公司参与制定的4项国家MEMS芯片标准。
6、竞争对手分析
有线监测方案竞争对手：安控科技、理工环境、大立科技等，其他如美国艾默生电气、美国邦纳等。
无线监测：无对标上市公司。
有线检测方案竞争对手：东华测试，其他有美国仪器公司，西门子PLM软件公司等。
无线检测方案竞争对手：无对标上市公司。
MEMS产品市场：无对标上市公司，主要是国际厂商，如德国博世，德国英飞凌等
三、大格局圣斗士终极点评
必创科技当前总股本0.68亿，流通股本0.17亿，总市值26.42亿，流通市值6.61亿，属于袖珍股本和市值。公司近几年业绩增速较快，近三年的营收复合增速达到32.84%，扣非净利润符合增速达到30%。
特别是无人监测方案收入由2014年的2,638万元增长至2017年的7,170万元，年均复合增长率达到64.86%，占公司主营业务收入比例由35.56%增长至54.66%，跃居公司第一大业务。可以预计，这块业务今年还会高速发展，从一季度营收翻倍可初见端倪。
公司最核心的价值还在于自主研发并掌握了物联网中最核心的无线传感器网络协议技术和MEMS芯片感知技术，在物联网产业链中具有举足轻重的地位。在物联网发展由概念逐步落地，传统制造急需向智能制造升级转型的背景下，物联网时代呼之欲出。
特别是雄安特区，将规划建成国内第一座物联网城市，而公司注册地在北京，中关村的明星企业，大概率会在雄安规划建设中分得一块蛋糕。不仅如此，公司产品应用领域广泛，还可扩展到汽车电子、消费电子、智能家具领域。
综上，我们工作室正式明确推出第一只中长线翻倍牛股——必创科技，持续跟踪一年以上，见证必创科技的翻倍之旅。
