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天风·固收 | 资金面收敛，利率整体上行

天风研究 · 公众号 · 证券 · 2024-09-22 17:00

正文

本周逆回购持续放量，但 MLF 大量到期尚未续作，叠加税期走款，资金面整体收敛，市场担忧增量政策，利率整体上行，曲线走平。

每周高频追踪（20240921）：

本周逆回购持续放量，但 MLF 大量到期尚未续作，叠加税期走款，资金面整体收敛，市场担忧增量政策，利率整体上行，曲线走平。周三，逆回购操作大幅加量，但 MLF 大量到期，资金面整体收敛，短端收益率上行，长端受前期公布的经济、金融数据偏弱影响，收益率下行，尾盘市场担忧增量政策，收益率略有回调，全天 10 年国债收益率下行；周四，逆回购大额净投放，但资金面依旧整体收敛，前一夜美联储降息50BP，带动早盘收益率下行，上午权益市场拉升，债市收益率随之上行，午后市场担忧新一轮稳增长政策，收益率上行，下午发改委新闻会未有增量政策，收益率小幅回落，全天 10 年国债收益率上行；周五，逆回购持续大额净投放，资金面维持前日状态，LPR 降息预期落空，但市场对降准降息及存量房贷调降预期仍在，全天 10 年国债收益率下行。

全周来看，10 年期国债收益率上行 0.1BP 至 2.04%，10 年国开债收益率下行 1.0BP 至 2.12%。1 年与 10 年国债期限利差收窄 5.9BP 至 65.21BP，1 年与 10 年国开债期限利差收窄 2.4BP 至 45.59BP。

本周央行公开市场净投放 1882 亿元，资金面整体偏紧。

本周美元指数下行至 100.73；本周美元兑人民币中间价下行至 7.0644。本周海外主要债券收益率上行。10 年美债到期收益率较上周上行至 3.73%，10 年德债到期收益率较上周上行至 2.22%。

风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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