现金为王的真实含意

我们昨天说了，投资者应该忘记现金的市值不会波动、公开交易的证券市值会波动这个因素，而是单纯从价值的角度，来考虑现金和其他资产之间的相对价值关系，从而做出取舍。

如何比较现金和其他资产之间的相对价值高低呢？
投资者需要把它们纳入同一种考量体系。
举例来说，当现金的回报率为2%时，它其实就是一只ROE（净资产回报率）为2%、PB（市净率）为1倍、PE（市盈率）为50倍、分红率为100%、股息率为2%，同时每年利润不增长也不下降的股票。
如果从价值而不是从市值波动的角度思考现金，投资者就很容易对比现金和其他资产之间的相对价值了。
在上述的计算中，现金的PE为50倍、利润不增长，但是分红比例很高；如果股票的PE为8倍，同时利润还有一定增长,不过分红比例只有1/3，那么现在基本上可以确定，投资者不需要任何现金仓位。
而如果房地产的PE（房价除以净租金收入，也就是租金减去其他税费和房屋折旧后所得的收入）在70倍，那么现金相对房地产还是有其相对价值的。
这种通过价值比较选 择现金仓位的方法，比起试图捕捉和管理那虚无缥缈的市值波动，无疑要简单、轻松得多，同时也更加有效。

对于投资来说，既然长期的回报完全来自价值增长，那么在考虑如何选择现金仓位时，投资者就应该完全从价值比较的角度出发：在现金有相对价值时选择现金，没有相对价值时放弃现金，而不应当考虑现金没有市值波动这个因素