近两年，由于油价大跌，煤化工行业整体较为低迷，但即便如此，以煤制乙二醇和煤制烯烃为代表的新型煤化工产品仍能保持较好盈利。随着油价持续回暖，煤化工路线的成本优势将会更加明显，煤化工行业重回发展快车道，其中将孕育大量投资机会！
油价在40美元左右煤化工产品已经开始盈利，具备与石油化工同台竞争的能力。如果在资源富集地，甚至在油价25美元左右的时候就可以具备竞争力了。这个是超市场预期的。
所以，我先抛出来观点和建议：新型煤化工从经济可行性以及技术先进性角度具备大力发展的条件。投资建议：关注煤化工产品端和工程技术端。
接下来我和大家分享这个行业面临哪些机会。
十三五期间，国内很多大宗化工品的需求仍将保持稳定增长，这些化工品的供需格局在未来3~5年仍然比较健康，可以保持较好的盈利性。
原油、乙二醇、对二甲苯等大宗化工品的对外依赖度超过50%，从国家产业安全的角度来看，并结合我国“多煤贫油少气”的资源禀赋，我们必须适当发展本土相关产业，尤其是煤化工行业，从而降低对外依存度，增强我国大宗化工品的保障能力和定价能力。
乙二醇：全球聚酯需求将跟随GDP保持稳定增长，从而带动乙二醇的需求。我国目前乙二醇缺口高达800万吨，同时，煤制乙二醇在成本和质量上已经具备竞争力，未来大有可为。
乙烯：目前全球乙烯供需偏紧，且我国聚烯烃的对外依赖度仍然较高，进口替代仍有空间。未来，煤制烯烃的主要竞争对手是石脑油路线，目前来看，煤头路线已经具备成本优势。
甲醇：我国甲醇产能过剩的局面正在有效化解，甲醇产能投放放缓，2017年烯烃行业和MTBE行业将新增大量甲醇需求，甲醇价格有望维持强势。
十三五期间，国内很多大宗化工品的需求仍将保持稳定增长，这些化工品包括：乙烯、丙烯、PX、甲醇、乙二醇、MDI等。这些化工品的供需格局在未来几年仍然有望保持健康，可以保持较好的盈利性。 原油、乙二醇、对二甲苯等大宗化工品的对外依赖度超过50%，从国家产业安全的角度来看，并结合我国“多煤贫油少气”的资源禀赋，我们必须适当发展本土相关产业，尤其是煤化工行业，从而降低对外依存度，增强我国大宗化工品的保障能力和定价能力。
根据中国石油（601857）和化学工业联合会编制的《现代煤化工“十三五”发展规划纲要》，2015年我国煤制油产能达278万吨，煤(甲醇)制烯烃产能达792万吨，煤制乙二醇产能达212万吨，煤制天然气产能达31亿标立方米；预计到2020年我国煤制油、煤(甲醇)制烯烃、煤制乙二醇、煤制天然气、煤制芳烃的产能将分别达到1200万吨、1600万吨、600~800万吨、200亿标立方米、100万吨的水平。我们据此推算“十三五”我国煤化工总投资规模将达到5600亿元以上。
在这之前煤化工的整体投资几乎算是冰冻的，未来三年将迎来接近6000亿的投资拉动。所以激活了工程服务及技术以及设备端的需求。
所以，目前基于看好油价上涨的逻辑的基础上，我们认为化工品受成本支撑仍在涨价通道，随着我国煤化工技术的不断发展以及煤化工路线盈利能力的提升，新型和现代煤化工项目重新开始启动。
第一个现代煤化工的明星产品：乙二醇
我国乙二醇对外依存度仍然高达60%，每年需求量1200万吨，自产400万吨，缺口大约800万吨。
未来几年，我国乙二醇的供需格局仍然较好，行业整体将处于较高的景气周期。
对应的公司可关注：丹化科技（600844）(20万吨乙二醇)，阳煤化工（600691）(22万吨)，新疆天业（600075）(集团25万吨)，华鲁恒升（600426）(5万吨)。主要做煤制乙二醇工程服务公司的东华科技（002140）、中国化学（601117）。
目前乙二醇技术非常成熟，进口依赖度又非常高，产品盈利能力非常好，这是历年没有见到的，所以也是我重点关注的产品。
第二个现代煤化工的明星产品：乙烯
我国目前乙烯产能2300万吨，石脑油路线1820万吨，占比79%，基本全部掌握在两桶油手中；煤制烯烃路线产能大约466万吨，占比20%；其他技术路线占比大约1%。
2017~2020年我国将新建1207万吨乙烯产能(不包含无限期延迟项目)，其中石脑油工艺产能705万吨，占比58%；MTO工艺产能462万吨，占比38%。
在中国国内即使WTI价格下跌到50美元/桶的时候，相比PDH装置和石脑油裂解装置在成本上仍然具有竞争力。
此外，即使和沙特阿拉伯相比也具有同等的竞争力。
其实在之前所说的煤化工主要还是传统煤化工，现在国家新的提法的发展新型煤化工，新型煤化工包括：煤制油、煤制气、煤质烯烃、煤制乙二醇。所以围绕这些产业国家是鼓励的。但是应该确切的说是设定一些规则条件下鼓励投资的。
刚才我们谈了产品端的明星产品。接下来我们关注一下，煤化工专有技术和工程建设行业。东华科技：公司与日本宇部合作共同开发煤制乙二醇的核心技术，处于国际领先地位，产品质量高；积极开拓环保市场，市场空间很大；努力探索保理业务，推动多元化经营。
航天工程（603698）：公司拥有航天粉煤加压气化核心技术：技术先进，具有的热效率(可达95%) ，碳转化率高(可达99%)；气化炉为水冷壁结构结构，气化温度能到1500至1700度；对煤种要求低，可实现原料本地化；具有自主知识产权，专利费用低；
关键设备全部国产化，投资少。
对于煤化工板块我们认为市场预期还是不算高，除了神华宁煤项目当时市场预期，对工程类的标的做了一下预期，之后对这个板块的关注就逐步变淡了。尤其是对于制品端盈利更是没有预期的，我认为在第一轮煤化工投资热投建的产能，在经过近几年的工艺改进已经能够稳定运行，并能够在成本端和品质方面与石油制化工产品同台竞争。所以油价在40美元煤化工就可以关注。
在这里要申明的是，煤化工这个板块算是迎来第二个发展黄金时期，这轮煤化工应该会比第一轮项目更为靠谱，落地能力更强，投资回报更可以预期。国家层面最近政策很多，出一些规范性的政策理性的发展这个行业，以后煤化工的投资更为有序。应该算是慢牛吧。
