【林泰新材】真正的“小而美”？4个月闪电上会发行人呢为何如此被偏爱，募集资金缩减近50%！

1. 目前，不论是哪个交易所，IPO什么基本上就是走走停停断断续续，已经完全没有了“排队”审核的概念，总结最近IPO审核的现状，可以这么来总结：被偏爱的有恃无恐，被遗忘的苦苦痴等。

2. 2024年的IPO审核，很多人表示看不懂，感觉就是邀请制甚至开盲盒，当然也是悲喜两重天。有的企业在审排队三年现在也没有结果，有的企业已经过会了排队了两年仍旧没有提交注册，更有6家企业已经拿到了批文却迟迟不能发行眼睁睁看着批文过期一切归零。当然，也有一些幸运的企业很快上会了、注册了并且发行了，有的企业或许因为特殊因素一申报就受理了，或许很快也会上会注册发行。

3. 目前IPO审核的状态和节奏，基本上在审周期都要超过12个月甚至更久，就算大家一致认为的快节奏、不限制的北交所IPO，现在上会接受审核的基本上也都是2023年下半年申报的企业，这都算节奏比较稳定且可以接受的了。因而，从上述因素来考量，泰林新材IPO的申请在6月28日受理到现在接受审核，不足4个月的时间，就算是按照北交所IPO最火爆的时候也算是快节奏了，更何况是现在的IPO审核大环境下？

4. 既然如此，泰林新材或许就是那个被宠爱的IPO发行人，那么这个企业到底又有那些亮点哪些地方做的很好，满足了监管的要求甚至是梦想呢？小兵这里简单给大家总结一下：

①发行人主营业务和主要产品是做自动变速器摩擦片的，变速器是汽车动力系统的核心零部件，而发行人产品就是配套这个核心产品的，因而产品具有一定的技术含量和竞争力，同行业公司盛瑞传动曾经还获得国家科技进步一等奖，目前也是真正的“国产替代”进程中。

②发行人2021年至2024年1-6月实现的收入分别为1.3亿元、1.8亿元、2.1亿元和2.12亿元，实现的扣非后净利润分别为1300万元、2300万元、4300万元和2800万元。值得特别注意的是，发行人报告期内业绩是持续高速增长的，按照这样的趋势，发行人2024年全年实现扣非净利润超过5000万元是基本可以确定的。

③此外，我们也能看到，发行人扣非后净利润增长趋势是远高于营业收入增长趋势的，这里核心原因是因为报告期内毛利率的大幅增长。报告期内发，发行人毛利率分别为33.62%、38.32%、45.21%和45.48%，毛利率呈逐年上升趋势。这样的毛利率，不论是绝对值还是增长趋势，在目前行业各种内卷的情况下，还能有这样的成就的确难能可贵了！

④论证发行人的创新能力和行业竞争力，必然要提到研发投入。报告期内，公司研发投入分别为645.35 万元、877.87万元和、1,013.68万元和543.39万元。可以看出，发行人报告期内研发投入也是持续增长的，现在每年1000万元的研发投入对于公司这样的业绩规模企业来说，也是说的过去的。当然，既然北交所发布了明确的北交所IPO研发投入定量的三套标准，那么发行人到底是符合哪一套标准是否符合标准，还是应该让中介机构进行专门的说明。

⑤这个案例还有一个非常典型和特殊的地方，不知道是个例还是普遍的审核标准和要求，那就是对于募集资金的缩减。现在我们很明确，对于上市公司再融资，基本上要求要减少募投项目和募集资金的投入，最好是募集资金投入只占项目投资一部分的“杠杆式”募资。而这样的监管要求是否也会延伸到IPO，这个案例至少给了我们一个经典的案例：发行人原本募集资金2亿元，根据最新招股书募集资金只有1.16亿元，而其他的项目投资只能是由公司自筹资金来投入。当然，这个也有问题，对于IPO来说，万一发行人超募了，那么多余的资金还是可以很轻松来补充流动资金的，因而某种程度上来说，这种认为监管的缩减募集资金其实就是个伪命题。

公司主营业务为汽车自动变速器摩擦片的研发、生产和销售，报告期内，公司主营业务毛利率分别为33.62%、38.32%、45.21%和45.48%，毛利率呈上升趋势。

1、主营业务按产品或服务分类的毛利率情况