【汽车】鸿蒙智行全新车型发布，华为生态圈再扩容——汽车和汽车零部件行业周报（20241125-20241129）（倪昱婧）

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本周汽车板块跑输大盘：

本周A股中信汽车一级行业（+0.1%）跑输沪深300（+1.3%），在30个中信一级行业中排名第28位。

11月第三周零售车市表现保持强劲：

乘联会：11/1-11/24，国内乘用车零售销量同比+29%/环比+4%至163.8万辆，新能源乘用车零售销量同比+68%/环比+7%至86.7万辆（新能源渗透率约52.9%）。11/1-11/24国内乘用车批发销量同比+34%/环比+14%至193.5万辆，新能源乘用车批发销量同比+65%/环比+13%至100.7万辆（新能源渗透率约52.0%）。其中，11/18-11/24市场日均零售销量同比+26%/环比+6%至7.6万辆，日均批发销量同比+28%/环比+2%至9.5万辆。

鸿蒙智行全新车型发布，华为生态圈再扩容：

1）11/26江淮与华为合作首款车型尊界S800亮相华为Mate盛典发布会（预售价100-150万元，11/26开启预订48小时内订单突破2,180辆）；此外，华为同步发布智界新S7（起售价降低两万至22.98万元，12/1开启交付）、以及尊界S9 Ultra长续航版（售价42.98万元起）。我们认为，a）尊界进一步完善鸿蒙智行在超豪华车市场的布局，尺寸大幅领先同级别竞品+搭载L3级自动驾驶系统，稳态交付或有望创自主品牌百万轿车领域销量新高；b）智界新S7/尊界S9 Ultra长巡航版分别针对外观内饰/续航升级、并搭载乾崑智驾ADS3.0，竞品力进一步增强，预计后续订单表现仍为关键。2）11/30广汽集团与华为签署智能汽车战略合作深化协议，广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外再打造一个全新高端智能新能源汽车品牌，预计将采取“华为智能化+广汽智造”的全新合作模式。我们认为，广汽与华为已有多年合作历史（2017年已开始战略合作、2024/3广汽传祺签约加入华为鸿蒙生态），看好广汽借助华为品牌口碑+领先技术转型智能化更进一步。

关注2025E新车型销量兑现高弹性标的，供应链或仍面临较大成本压力：

1）看好新车供给充足、年末销售冲量、以及以旧换新政策效果进一步释放拉动4Q24E车市增长，推荐各细分赛道大白马龙头标的、关注2025E新车型销量兑现高弹性标的；2）比亚迪、上汽大通要求供应商降本10%，预计2025E整车厂仍面临较大成本压力并将向上游供应链传导；3）2025E智能化或将持续成为行业竞争高地，关注智能化主题投资机会。

风险提示： 全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。