投资传统行业的四点心得

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今年，是传统行业龙头公司，集体失落的一年。

虽然最近市场成交火热，但大量的传统行业龙头，比如保险、地产、空调等等，在持续创出新低。

过去这些年，我一直关注并有投资传统行业，比如煤炭、石油、钢铁、空调、房地产等等，虽然赚的有多有少，但至少目前看都处于盈利的状态。

今晚，我简单聊一下，我自己投资传统行业的一些心得。

首先，无论是投资传统行业，还是投资互联网等新兴行业，我个人投资的一个核心逻辑，就是看这个行业以及所投资的公司，在经营上未来有没有根本的改善，简单来说，就是这家公司未来的盈利是越来越好，还是越来越糟？

只有未来的经营，大概率会越来越好的公司，我才会决定去投资，否则的话，哪怕市盈率、市净率再低，我都不会碰，除非自己可以成为控股股东，可以立刻变卖资产清算，兑现应有的价值。

举个例子，去年底我投资煤炭股，也并不是因为，煤炭股的市盈率或市净率低，而是因为，在供给侧改革之后，煤炭行业的供需状况出现了重大的改善，行业大概率会长期处于紧平衡的状态，低成本的行业龙头将会长期受益。

其次，要选对投资工具，很多人投资传统行业选的是股票或行业类指数基金，但我自己更喜欢可转债。

真正等到股价跌的时候，很多投资者才真正体会到，股票和基金跌起来，是没有底可言的。

但是很多传统行业龙头，本身的信用状况非常好，不需要担心违约的问题，因此，它们发行的可转债，是有保底的，而且利息通常还比较高。

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遗憾的是，并不是每一家公司，都有发行可转债。

第三点，是一条适用于各行各业的投资原则，那就是不懂不做。

坦白说，有很多行业，我都已经关注了十多年，但它们的股票，我从来没有买过，其中有一个很重要的原因，就是它们的业务太复杂了，远远超出了我的认知能力。

这当然让我错过了一些投资机会，但也帮我避开了大多数的坑。

传统行业的龙头中，有大量的公司，业务都极其复杂，有多少人能真正看懂呢？

我建议朋友们，在买任何一家公司之前，都问一下自己：这家公司的财报自己完整读过吗？真正看懂了吗？

第四点，也是最后一点心得是，我从来没有觉得，投资传统行业，是保守或避险的选择，如果我觉得股票类资产性价比很低，那我会直接投资国债等工具，我承认，自己的选股能力，永远都达不到可以超越系统性风险的地步。

我自己经历过多轮股市暴跌，股市暴跌的时候，往往都是泥沙俱下，覆巢之下，岂有完卵。

另外，一些传统行业的公司，市盈率或市净率等指标，看起来比较低，似乎是低估，根本原因是在经营上存在重大瑕疵，这本身就是市场有效性的体现，是非常合理的。

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