国君有色刘华峰【周观点 | 铝供给侧获进展，稀土收储常态化】

一周数据：本周铜/铝价格上行1.4%/1.9%，铝国内库存增速放缓，海外交易所库存持续下行。贵金属价格波动，美国年内加息再两次概率上行。镨钕/铕价格继续上行创近期新高。MB钴价格高位波动，国内现货价格上行。碳酸锂国内现货价格上行。经济数据方面，发达经济体运行平稳，关注下周中国制造业数据和美国通胀数据。海外矿业公司中，上周黄金和电解铝企业股价大幅上行。

周期研判：继续推荐电解铝。据百川资讯报道，山东魏桥集团旗下电解铝6月20日开始实施减产，拟10日内完成25万吨减产量。我们认为此次减产量虽小，但象征铝供给侧改革由控制新增开始向管控存量转变。我们判断，伴随铝需求增长带来的价格上行有望再三季度开始。维持增持评级：云铝股份、中国铝业、神火股份。国君有色刘华峰【铝专题 | 魏桥减产25万吨后还有啥？】国君有色刘华峰【铝专题 | 电解铝专项督查拉开大幕】

关注稀土招标和打黑常态化。年初至今,主要稀土品种涨幅15-40%不等，国储招标常态化高频化，打黑力度不断加强，对于稀土行业产生了持续引导作用。受益标的：盛和资源、厦门钨业、五矿稀土等。【稀土专题 | 价格持续上涨的底部板块】国君有色刘华峰团队

锂电原材料：行业信心恢复。我们维持此前看多钴价和锂价的判断， 2017年上半年锂精矿供需仍紧张，新增供给RIM/Cattlin精矿与加工产能有待磨合，碳酸锂/氢氧化锂价格维持高位。海外MB钴价格大幅上行，国内电钴和钴盐价格开始加速向海外MB钴价格靠拢，四氧化三钴需求向好，硫酸钴有望出现新一轮补库存。下半年特斯拉Model3等大带电量车型销量增长将进一步加速消化锂钴资源和加工产能新增供给。增持评级：天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、正海磁材；受益标的：厦门钨业、洛阳钼业、华友钴业。【 特斯拉 | 100万辆？500万辆？拉动多少资源增量？】国君有色刘华峰团队  国君有色【赣锋锂业：环比增长超预期，加速布局资源端】 国君有色刘华峰【天齐锂业：业绩符合预期，拟配股融资扩产】

金属加工板块估值逐步体现吸引力。伴随金属加工上市公司逐步构筑专业细分领域进入壁垒，估值逐步回落到对应2017年15~20x PE区间，配置价值显现，增持评级：明泰铝业、南山铝业、钢研高纳、银邦股份；受益标的：亚太科技、东睦股份、海亮股份、楚江新材。国君有色刘华峰【周观点 | 金属加工板块的魅力】

联储表态逐步消化，黄金价格有望企稳反弹。联储加息同时释放加速缩表信息，显示联储对于利率环境的判断比市场预期更加激进。市场逐步调整到位，上行博弈空间逐步出现。黄金价格上行受益标的：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、湖南黄金等。

风险提示：宏观经济运行风险。

锂和电解铝板块领涨。全周沪深300上行3%，申万有色金属板块上涨1%。板块方面，受特斯拉在华设厂报道和山东魏桥铝业停产报道影响，锂和电解铝板块大幅上行。

4.1 基本金属价格和库存