上周市场行情回顾
1
.美国高收益债市场行情
上周美国高收益债收益率先下后上,整体较上上周略下行。美国高收益债收益率从上上周末的
5.80%
小幅下行至上周末的
5.79%
,下行幅度为
1BP
。
截至上周末,美国高收益债利差为
398BP
,较上上周末的
400BP
下行
2BP
。整体来看,上周公布的美国经济数据好坏参半,美国高收益债收益率小幅下行,利差略收窄。
2
.中国高收益债市场行情
上周国内高收益债收益率有所上行,从上上周五的
11.53%
上行至上周五的
11.56%
,上行幅度为
3BP
。
截至上周五,国内高收益债利差为
807BP
,较上上周五上行
2BP
。整体来看,上周公布的国内经济数据较弱,且
M2
进一步走低,明显低于市场预期,国内高收益债收益率有所上行,利差走阔。
行业利差跟踪
1
、在
AAA
级行业利差为正的这些行业中,上中游方面,上周煤炭开采、有色金属冶炼、黑色金属冶炼、有色金属矿采选业的行业利差有所收窄,化工的行业利差维持不变;下游方面,批发业的行业利差有所收窄,房地产业、航空运输业、水的生产和供应业的行业利差有所走阔。
2
、在
AA+
级行业利差为正的这些行业中,上中游方面,上周黑色金属冶炼、有色金属冶炼、电器机械及器材制造业、化工、煤炭开采的行业利差均有所收窄,非金属矿物制品业的行业利差小幅走阔;下游方面,农副食品加工业、纺织服装服饰业、零售业、房地产业的行业利差有所收窄,航空运输业的行业利差有所走阔。
3
、在
AA
级行业利差为正的这些行业中,上周大多数行业利差有所收窄。上中游行业中,黑色金属冶炼、化纤、运输设备制造业、化工、炼油炼焦的行业利差均有所收窄,煤炭开采、纺织业、有色金属冶炼、非金属矿物制品业的行业利差有所走阔;下游方面,电子设备制造业、住宿业、批发业、零售业、医药制造业、房地产的行业利差有所收窄,水上运输业的行业利差有所走阔。
上周主体评级调整情况汇总
非金融企业中,上周有2家发行人主体评级上调,1家发行人主体评级下调。主体评级上调发行人都属于城投企业;主体评级下调发行人为五洋建设集团股份有限公司(非城投企业),由于未能足额偿付利息及回售本金,构成实质违约,上周主体评级进一步被下调至C。
以下为正文:
上周市场行情回顾
1
、美国高收益债市场行情
上周美国高收益债收益率先下后上,整体较上上周略下行。美国高收益债收益率从上上周末的
5.80%
小幅下行至上周末的
5.79%
,下行幅度为
1BP
。
利差方面,上周美国公布多项经济数据,好坏参半。其中,美国
7
月零售销售环比上升
0.6%
,创全年最大涨幅,大幅高于预期的
0.3%
。但美国
7
月新屋开工
115.5
万,环比下降
4.8%
,大幅低于预期的
122
万和修正后前值
121.3
万;同时,
7
月营建许可
122.3
万,低于预期的
125
万和前值
127.5
万,环比下降
4.1%
。美国住宅营建行业意外出现回落,令市场对美国三季度楼市回暖预期有所降温。此外,
7
月制造业产出环比下降
0.1%
,预期为上升
0.2%
,前值
0.2%
。制造业产出数据回落与此前制造业
PMI
回落共同验证了美国制造业景气度的下降。受此影响,上周美国高收益债收益率先下后上,高收益债利差整体略收窄。
截至上周末,美国高收益债利差为
398BP
,较上上周末的
400BP
下行
2BP
。整体来看,上周公布的美国经济数据好坏参半,美国高收益债收益率小幅下行,利差略收窄。
2
、国内高收益债市场行情
我们将国内
AA-
及以下评级的公募信用债定义为国内高收益债。这些高收益债的余额加权平均收益率作为国内高收益债收益率指数。考虑到国内高收益债的剩余期限大多在三年以内,因此我们使用国内高收益债的余额加权平均收益率与
3
年国债收益率之差作为国内高收益债的利差。(国内高收益债收益率指数具体计算方法见《国信证券
-
专题报告:构建国内公募信用债收益率指数体系》)
为了增强可比性,本文将上上周的高收益债收益率指数重新进行了计算(调整上上周样本保持与上周一致)。
上周国内高收益债收益率有所上行,从上上周五的
11.53%
上行至上周五的
11.56%
,上行幅度为
3BP
。
利差方面,上周公布的经济数据明显低于市场预期,其中
7
月销售面积单月增速仅
2%
,较
6
月回落接近
20%
,当月增速较今年
4
月的
7.7%
进一步走低,分地区来看,东部、中部及西部地区增速均回落,这反映国内经济增长的周期性因素动能在加速衰减。此外,
7
月
M2
同比增
9.2%
,再创历史新低,表明国内融资需求进一步回落。受此影响,上周国内高收益债收益率有所上行,利差走阔。截至上周五,国内高收益债利差为
807BP
,较上上周五上行
2BP
。