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你不当韭菜谁当韭菜？
马光远说：“如果一个人因为听了专家的话，就能把自己的财富理的非常好，那赚钱太容易了。我们为什么有很多人，有一些非常重大的问题，总是求助于专家，就是因为他把事情想的太容易了。赚钱这个事不容易，每个人在家里听专家讲几句就能赚钱，谁去办企业呀，谁去支个小摊呀？没人这么干。所以我觉得现在我们中产的很多焦虑完全是自寻烦恼，自寻烦恼在什么地方？就是
我们经常说的那句话：就是你的能力赶不上你的梦想，你想的太多干的太少，你研究过股票吗？你研究过基金吗？你研究过黄金吗？你没研究，听了专家的话你就去干，你不当韭菜谁当韭菜？
所以我经常说你们不要问我现在能干什么，你要问的是你自己能干什么？这很重要，同样去炒股，有人赚钱，有人不赚钱，同样买房子，有些房子还在涨，有些房子跌的一塌糊涂，人家在某些领域已经干了很多年了，人家该跑的时候跑的干干净净，你没有学习呀，所以我觉得学习很重要。说实话，很少有人认真的去研究怎么样做好自己的资产配置，包括对资产配置本身基本的ABC都不去研究，就在那个地方焦虑，就希望专家的一句话能解决他的人生困惑，我认为这是不现实的。”
马光远的这段话，虽然听的扎心，但却都是大实话。我们的焦虑主要是来自能力远远赶不上梦想，也就是我们之前说的上火=欲望-能力，如何保持内心的淡定与从容，就是不断的提高自己的能力而降低自己的欲望，像我们学习的巴菲特和芒格就做的非常好，他们被称之为“长着两条腿的书架子”，而芒格又说 如何获得满意的收益？那就是放低你的预期。所以：满意的回报=降低收益预期-终身学习提高认知！
●关于本轮行情的一些思考（转自雪球山行）：
如果有一轮不错的行情的话，那么跟历史以往比，缺乏确定性、高增长的大行业/板块作为支撑。但也有鲜明特色，就是股东回报的改善，从单纯的融资市场，逐步转向一个有股东回报的更为成熟的市场(不同企业有所不同)。
目前看，本轮定义为宏观修复行情。以9.24为起点，可能是所有核心资产的估值修复，而非eps增长推动。在估值修复中，红利资产实质已经进行两年，互联网板块整体和以宁德时代、比亚迪、阳光电源为代表部分制造业龙头在启动前已经开始。消费给予了最多的政策期待，也短期内难以证伪，估计是最大的增量。
券商、金融服务行业实质上是个roe很低，员工友好但是股东回报很差的行业。所谓牛市放大器，更像是肌肉记忆，看长其实没投资价值。
全球降息、国内无风险利率持续低位，居民资产负债率基本不变，但是看资产负债表内部，以地产、股权为代表的大幅下跌，现金存款猛增，国家低成本资金入市，大小非减持不断，股东回报改善。如果把这些因素都考虑进来，基本可以做一些猜想：
1）无eps持续增长，无较好股东回报的，估值修复一段后，果断跑路。
2）eps脉冲一下的，涨幅已经远超过这个利好，或者势头不对，果断跑路。
3）注定没前途的大部分垃圾股，坚决回避(坚决割肉)，未必要等到完全解套。
4）隐约觉得，若干年后再总结，拉长时间看，比如从2022年起，大概会明白本轮主线就是“
股东回报改善下的核心资产
"。因此，
不要轻易抛弃那些业绩确定性高、估值还低、且真心回报股东的红利资产，宁可仓位重一些，两边都拿。
（2）
9月29日
当遇到一家公司难以取舍，不能区分好坏的时候，我建议还是按商业模式来先看一看，商业模式优先。比如说真正的好生意是客户锁定支持下的规模经济效益。
关于好生意好价格、投资的正确方式，这两张PPT大家可以保存下来，都是投资大师的原话，这些经典的话大家有时间的话都可以背下来。一些经典的话你记住了，就按这个标准去选择相应的公司，可能失误也会少很多。
好的商业模式，可以抵抗同行降价这种最残酷的竞争！品牌不是护城河，品牌带来的用户忠诚度和锁定才是护城河，一个好的品牌会让用户心甘情愿的支付更高的价格！比如茅台涨价了，大家还抢着买，甚至在网上摇号和抽签买，这就说明茅台这个品牌有强大的护城河。再比如说涪陵榨菜，涨价了，好多人就不买了，销量明显的降低了，那么就说明没有护城河。再比如说汤臣倍健，有人说也是大品牌，姚明还做过广告呢，但是不是好生意？有没有护城河呢？按上面的话“
好生意就是客户锁定支持下的规模经济效益
”衡量一下，既然都客户锁定了，也有规模效应了，那销售费用应该是越来越低的呀，但是你看一下汤臣倍健的销售费用率，那是不断的升高，说明就没有锁定客户啊，没有规模效应，卖的越多费用越高，而不是卖的越多费用越低。你用学到的这些知识去筛选，好多公司直接就被淘汰了，也不用去看那么多的资料了。
（3）
9月30日
四年来，最红的国庆。今天成交2.6万亿，创造了历史，看老百姓有没有钱，居民存款有150万亿，各种债券理财有50万亿，只要股市有赚钱效应，相信大家都会争相入市，现在也没有什么好投的，房子吧，大家觉得没什么投资价值了，实业吧，也很难做。
东方财富五六天的时间涨了90%，爱美客和爱尔眼科都涨了60%，赚钱效应实在是太惊人。可是，刚涨几天，大家就沉不住气了，老是觉得国家会出手让降温，我觉得真没必要吧，国家之前怎么拱市场都拱不起来，好不容易拱起来了，涨个一两个月有什么关系呢？咱们跌了三年，大家都羡慕美股天天涨，这才轮到A股，才涨了几天，大家都觉得不舒服了，那是苦逼的日子熬的太久了。
不涨到大家头晕目眩，300万亿的银行存款怎么会搬家呢？中国股民有两亿多，基民有七亿多，加起来有十亿，让这么多的人都赚钱了，肯定觉得股市是以人民为中心的，自然也就唱响了中国经济光明论，大家都觉得祖国好了。
我个人觉得这一轮牛市至少要持续两三年，所以现在看还早，很多优质的白马股估值还很低，并没有严重的泡沫。于2021年七月牛市的顶峰相比，那时候很多优质白马股动不动就是一两百倍的市盈率，现在普遍都是20多倍。
谁也不知道这一次泡沫能够吹多大，但是现在月线上刚刚确立一根有力度的大阳线，我想至少月线上要形成趋势，拉出十几根吧，现在谈顶部还很早。
（4）
10月6日
在《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》这本书上看到有意思的一段：以格雷厄姆为中心形成了一个价值投资者群体，一起讨论投资机会。
看来不论是在八十年前，还是在现在，不论是普通人，还是投资大师，都需要一些志同道合的朋友一起来研究讨论投资机会。
我发的这个截图中，下面这一段话在今天依然适用：专业投资者和业余投资者都必须警惕牛市中过度乐观的情绪。这两类人都会受到报章媒体、杂志文章、演讲、报告和各类分析等过度渲染牛市氛围的影响。
就好像国庆节前A股的五天暴涨，再加上各种自媒体的宣传，大家都有马上调集所有资金冲进去的冲动，恨不得用三天把自己一辈子的财富都挣出来，我个人感觉还是要理性，罗马不是一天建成的，饭也要一口一口的吃，只要你相信国运，相信资本市场会慢慢的好起来，那么你还是要用一个三年五年的角度去看这件事情才更好。对追求行稳致远的投资者来说，基本面分析一直都有用，因为谁也不知道这种疯狂什么时候会戛然而止。相信经过这三年的大熊市，大家对格雷厄姆的这句话有深刻的理解：
牛市，是普通投资者亏损的主要原因。
”
群友交流：
@我的春芽world
：牛市刚启动的时候，不要怀疑，哪怕亏点，就是满仓跟着。大概率会直接涨到我们不知道的认知后再剧烈调整，已经下车等回调的人大有人在，等着部分人再冲上去的时候，需要减仓一部分。这次力度比2015年可能更猛，传播速度太快了，几乎人尽皆知，海量的资金准备进入，这个就已经构成了牛市的第一波冲锋的基本盘。老股民基本都是有仓位的，即使不满仓也都还在车上。
@远航
：现在好多人还不相信牛市，我觉得现在这样暴涨是牛市第一阶段最好的方式，这样搞上去一步到位，把不相信的人，踏空的人，犹豫不决的人，做空的人，反应慢的人，把他们的成本统统拉到4000点以上，这样牛市反而会更持久，接着往上走阻力更小。
@john董
：我瞎猜这次可能可以参考2015。
@攻城狮
：按现在的这个热度，新股民这轮又要惨了。
@失去方向的疯
：这波牛市很可能就是一波流，到了真调整的时候后面接盘资金已经不足了，都成接盘侠了，千万少用老思维去线性推理。大部分人喜欢用前面几次的牛市观点来对比这次，我觉得不一定可取，其实每次牛市都有点不一样，但有一点还真是一样的，那就是人性！往往都是大底部群体悲观，大顶部群体盲目乐观，一直很准。要记住，永远都是极少数在赚钱的资本规律。
@熙
：多维度来看，没人可以猜中顶底的：行业/个股估值+货币/财政政策+公司基本面+市场情绪+成交量+技术面+股市与GDP比重。多用数据/事实来做决策，抛弃主观判断。牛市最重要的是不要加仓，特别是不要在牛市中后期加仓，只要不加仓仅是赚多赚少的关系，否则会一把亏光。熊市买买买，牛市卖卖卖。熊市末期仓位越重越好（克服恐惧），牛市末期仓位越轻越好（克服贪婪）。
@嶷山鹰
：但大部分人熊市的时候往往不会去建仓，牛市走了一段之后开始半信半疑买了一些仓位，尝到甜头之后牛市中后期开始大量买入，有些甚至加杠杆买入。一旦牛市结束，一般都会面临快速下跌，最终一地鸡毛，甚至面临财富毁灭。
@攻城狮
：总结就是一句话：利用（不预测）市场周期波动，在市场（行业）低谷时，买入一揽子潜在回报率足够的优秀商业模式的企业，并以确定性/潜在回报率为参考做好仓位管理，持股收息，静待市场过激。
（5）
10月7日
牛市来了，大家都在寻找高弹性。昨晚有朋友问我，如果要买科创板的个股，买什么？科创板个股，我目前还是持有东微半导、敏芯股份等，不过，我现在觉得芯片半导体等科技股真的就像是风险投资，长期没有确定性，就是等牛市来了才能赚钱，其他的时候真的像赌博。所以我不建议买个股，如果你真的看好科创板的大牛市，就买指数基金得了。
虽然看科创50ETF的日线，短期涨了50%了，感觉涨幅很大了，但是要知道，科创50指数推出快四年了，当时1000点为基点，四年过去了，还在1000点之下。如果你看月线，还是在底部呢！
我记得两年前好多人都比照创业板，说未来科创板可能会有几倍的大牛市，那就回顾一下创业板的历史走势，创业板最低是585点，第一轮创业板的大牛市最高涨到4000多点，创业板ETF基金的净值第一轮最低点0.589，最高到3.845。本轮科创板最低是635点，现在是872点，如果真有一轮大牛市，会涨到多少点呢？打开你的格局，想一想。
