【中小】杰克股份(603337):三季报业绩超预期，单季度收入同比增速高达60%

陈萌，S1440515080001 （发布日期：2017.11.01）

事件

10月31日，公司发布三季报，2017年前三季度收入21.15亿元，同比增长48.49%；归母净利润2.34亿元，同比增长46.57%；扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长40.54%。三季度单季度来看，实现收入7.33亿元，同比增长60.46%；归母净利润0.94亿元，同比增长51.75%；扣非后归母净利润0.91亿元，同比增长48.62%

简评

不惧高基数，Q3收入增速再创新高。公司此轮业绩爆发始于去年三季度，而高基数效应下今年第三季度收入同比增速再创新高，达到60.46%，而16Q3、16Q4、17Q1、17Q2收入同比增速分别为32.87%、33.70%、37.50%、4910%、60.46%，收入同比增速进一步加快凸显公司龙头优势。Q3财务费用为628.69万元，去年同期为-17.44万元，人民币升值影响可能低于预期。

终端价格悄然开涨，四季度业绩继续看好。公司今年第三季度毛利率达到30.00%，高于第二季度的29.13%，而根据近期我们在渠道终端门店的调研，公司旗下缝纫机A4等主力机型今年9月底、10月初已经有所上调，上调幅度约在3-4%之间。考虑到钢铁等原材料价格的上涨我们认为此时调整价格非常必要，也有利于公司毛利率的提高和上下游利益的保障。销量方面，部分门店草根调研显示10月份销售情况仍然较好，考虑到四季度相比三季度是淡季，同比增速值得期待。

坚持铸就梦想，全球第一不再遥远。中报点评时候我们的标题为“不惧风雨，砥砺前行”，在中报业绩低预期下仍然坚定看好公司长远发展，主要原因在于看重公司力争全球第一的初心，尤其是在不少竞争对手都纷纷转型时候，公司仍然专注于缝制设备行业，并加大研发投入，抢占市场份额。预计公司今年收入略低于30亿元，按照收入体量应该在全球第二名左右，仅次于日本重机，未来几年超越重机将会是大概率事件。

盈利预测：考虑到公司三季度单季度收入增速超预期，上调公司盈利预测，预计2017、18、19年归母净利润分别为3.20、4.36、5.18亿元，对应EPS分别为1.55、2.11、2.51元，对应PE分别为30、22、19倍。