2020-1225-收益率下的有点莫名的急！

12月23日，央行公开市场开展400亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，今日有100亿元逆回购到期，净投放300亿元。本周央行OMO净投放3700亿元，开展了800亿元7d和3500亿元14d逆回购，共有600亿元逆回购到期。

今日资金面整体宽松，跨年价格日内下行明显。早盘银行隔夜供给充裕，押利率加权融出，非银押信用多定价成交于1.5%附近；其他月内期限押信用大致成交于1.8%；7d今日成交活跃，押利率报于3.2%，押信用早盘伊始报于3.8-4.0%，临近午盘降至3.6-3.7%；14d及其他更长期限成交于3.2%附近。午盘月内及跨年皆不乏融出，月内与7d押信用分别报1.7%、3.5%；3点以后隔夜融出增加，成交于+20-30左右。

大佬语录

• 长期看，中国的人口和产业结构、债务水平、经济增速等决定了利率必然长期向下。短期看，现在国债的利率比疫情之前还高的多，而中小企业基本面比之前恶化，高负债主体根本扛不住，本来多是借新还旧维持着，现在无风险利率抬升那么多，必然导致现金流脆弱的平衡被打破（越来越少的现金流兜不住越来越高的利息）。

• 12月下旬确实是个做多搏一搏的窗口，经济和金融数据空窗，存单利率也降了些，中央经济会议定调，央妈也比较给力。

咱就直接说说下午为什么那么猛吧？A：YY双降，不靠谱；B：早上的供给新闻：【独家电报 | 消息人士：明年国债全年发行计划量约7万亿元人民币与2020年发行量几近持平】。

这个我咨询了小太阳，她是这么给我解释的： 今天的7we发行，包含了非贴现国债（到今天已经发行，在存量里面了）和贴现国债（明年发行明年到期，现在还没有在存量里）但是现在看到的2021年到期，只包括了非贴现国债，没有包括贴现国债。假设明年贴现国债也发行0.7we的话,净融资量是2.8we，也就是说净融资其实比今年小。（净融资=发行-到期，然后现在你看的到期不是真的到期，而是会有更多的到期，于是净融资就变小了，对债是利好，但不大！）为啥不大，因为我们都觉得至少不足以支撑这么大规模的下行。

C：Beijing【北京：在京单位原则上不安排人员往境外、京外出差】。啥也不用解释了。你都懂！

玩家越少越暴力 ！